行业研究基本方法
1.1 证券研究中的两大主题 掌握足够的资料与信息（基础） 掌握科学实用的研究方法（灵魂） 研究报告不是资料汇编 研究中的应变与创新
1.2 股票研究的基本产业链
1.3 从估值谈证券研究的一般原则
人们对未来的预期决定着股票的价格；前瞻性 预期形成的价格是当前的，不是未来的；方向性，可执行性 观察的增长率是时点增长率不是时段增长率；即时性 增长率的变化(Δ g)真的很重要
思考：哪些因素会导致r下降?哪些因素会导致g上升? g上升一定会导致V上升吗?
进一步的解释
r——投资的必要报酬率，与投资的风险相适应 风险：系统性风险，非系统性风险 计量：CAPM模型,其它
g---CF的增长率 投资者关注增长率的变化及由此导致的股票价值的变化 增长率高只能表示公司有较高的股价（比如市盈率高），并不表示股价能够上升。 增长创造价值的前提：ROIC>WACC
估值理论渗透于行业研究与公司研究之中
是什么驱动了股票市场？是“盈利的增长率”变化,而非“盈利”。更进一步讲,实际上是大众对盈利增长率的变化趋势的预期在驱动股票市场 分析师的任务:寻找大众对未来的预期曲线与我的预期曲线是否存在差异，以及跟踪大众的预期曲线与实际曲线之间是否存在差异
启示:股票估值方法给我们带来的并不仅仅是一套套的计算公式，而是思考证券市场许多问题的逻辑方法 股票分析师：从股票估值的角度看待行业研究与公司研究
1.4 行业研究的主要任务
帮助公司研究形成对未来的预期 行业分析与预期---公司资源秉赋条件与公司战略选择---公司经营行为---公司业绩预期---股票 估值---投资评级 帮助公司研究寻找适用的股票估值方法以及参照系 行业比较，帮助制定投资组合的策略 提升对国民经济形势的理解以及对国民经济结构的评价
1.5 分析师的主要工作
查找资料，收集信息
调查，收集信息 讨论，交流信息、方法 分析，信息+方法，建立模型 预测，分析师的任务不是解读过去，而是预测未来 判断，在对未来预测的基础上对现在做判断 撰写报告 推介 公共关系 其它 我们不是读报机、传声筒、新闻记者、评论员、财经公关
1.6 股票分析师应当具备的知识结构
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商业分析
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