近400只产品亏损！固收类也“失足”，银行理财不再“只赚不赔”
普益标准公布的数据显示，截至6月底，一共有391只银行理财产品净值跌破面值1元，亏损幅度最大的达到了40%。其中，亏损幅度较大的理财产品多为权益类产品，其投资标的为股票、全球存托凭证等产品。
此外，令市场倍感“意外”的是，346只固定收益类理财产品也出现了亏损，亏损幅度大多在5%以内。这类产品主要投资于国债、央行票据、金融债等固定收益证券的理财产品。
市场利率的下行以及金融监管政策的密集推出，导致传统理财产品的收益和风险特征发生变化，给近期的银行理财带来了不小的挑战。
“稳稳的幸福”不再，财富管理人与投资者正在寻找新的法门。
“债牛”5月按下暂停键
波及固收类理财产品
向来以“稳健”著称的固收类理财产品为何“失足”？业内人士普遍表示，主要原因是由于短期市场利率上升，债券价格普遍出现下跌。
平安私人银行团队认为，今年上半年，在经济冲击、货币宽松与资产荒的三向叠加作用下，迎来“债牛”行情。十年期国债利率最低下探到2.5%附近。然而，货币宽松背后的隐患显现，低利率背景下市场杠杆飙升，套利现象重燃。“债牛”在5月按下暂停键，防风险和矫枉行动开始占据主导，货币政策暂缓。又逢利率债发行高峰带来供给冲击，债市出现大幅回调。
天风证券分析师廖志明在研报中指出，净值型理财产品在债市大幅调整时期出现小幅回撤，与债券基金表现类似，这是正常的，也恰恰说明银行理财开始回归“代客理财”之本源，真正打破刚性兑付。
从理财市场总体来看，目前出现短期亏损的产品仍然占比较小。截至6月28日，市场上存续的净值型理财产品数量为18836只，目前出现浮亏的391只理财产品，只占总量的2%。
中国社科院金融所财富管理研究中心主任王增武认为，这样的亏损是浮亏，即短期市场的波动，不代表最终的亏损。现在大中小银行都存在类似问题，主要是债市短期波动造成的，不是系统性问题。从理财市场总体来看，目前出现短期亏损的产品占比很小。
跳出“舒适圈”
银行理财打造“资产配置专家”形象
今年以来，全国银行理财收益水平呈下滑趋势。根据普益标准公布的《全国银行理财市场指数报告》，目前全国银行理财收益水平以从一月份的3.80%降21个BP至3.59%。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.79%，较上期减少0.01百分点。
随着资管新规打破刚兑，银行理财与公募基金、保险资管、券商资管站在了同一起跑线上。走出“保本理财”的舒适圈，银行如何提升竞争优势以留住投资者，正成为净值化转型后的新挑战。
新形势下，不乏积极的转型者。交通银行的长期发展战略是“建最佳财富管理银行”。交行旗下交银理财子公司有关负责人告诉《中国银行保险报》，在产品设计层面，交银理财选择通过积极服务长三角发展战略，依托经济发展新机遇，提升产品竞争力。去年9月，交银理财推出“中证交银理财长三角指数”，并配合这一指数推出了长三角主题系列理财产品。今年6月，交银理财继续携手中证指数公司开发了“交银理财大湾区指数”，配合指数发布推出的“大湾区理财产品”，聚焦粤港澳大湾区的战略新兴产业、高科技产业和现代服务业。
“截至6月末，交银理财管理的净值型产品超过250只，主要为固收类和混合类理财产品。总体看来，今年以来的年化收益率跑赢了市场大势。”该名负责人介绍。
招商银行旗下的招银理财也在积极打造 “大类资产配置专家”的市场形象。“招银理财一直以打造全能型资管机构作为长期目标，持续推动大类资产配置和指数产品布局。”招银理财有关负责人告诉《中国银行保险报》。2020年以来，招银理财陆续发布红利策略混合产品、量化对冲FOF、颐养养老主题产品、多策略指数挂钩产品等多种投资策略产品。
一位接近行业的人士表示，金融机构推出的指数产品一定是机构内有优势的项目。从营销的角度看，银行通常选择与权威机构合作共同推出指数报告，相当于借他人之口，传递自身权威性，抢先在行业内站到一定高度。此外，指数是被动投资类产品，风险相对较小，推出指数类产品更能迎合银行理财客群的投资需求，同时，跟踪指数能规避权益类投资人才短缺带来的问题。
在投资策略方面，“稳”依然是银行财富管理者的不二之选。“我们理解，银行理财客户仍追求净值的相对稳定，因此固定收益将是理财子的配置重点。”交银理财有关负责人介绍：“相较于货币基金或一般公募基金，银行理财子公司的优势在于其背靠母行，在配置城投债、地产债等产业债时可参考母行对相关主体的内部信用评级和授信情况。”
该名负责人表示，总的来看，相对于货币基金，银行理财的收益仍要高出不少，这也来自于理财子在配置非标资产方面的优势。目前监管要求的非标资产占比上限35%，对理财子公司而言，母行的资源优势仍能令其获得优质的非标资源。此外，除了一般的非标项目，也有理财子产品配置了部分应收账款产品以及银行优先股。这类非公开产品的获取能力也是理财子的差异化竞争力。
“整体来看，中国无风险收益仍处于持续下行的态势，我们也将不断加大对权益产品的投研，在控制波动的同时，实现增厚产品收益的目的。”交银理财方面介绍。
净值型理财时代
投资者与管理人共同成长
随着刚兑的世界逐渐分崩离析，银行理财纷纷向投资能力构建方面努力，而如何辅助投资者重新定义银行理财，重新理解投资，对于银行而言将是一个更重要的命题。
投资者是否需要被教育？这是一个问题。
“以客户风险偏好和对理财产品认知的普遍现状，投资者教育将是一项长期而必要的工作。”招银理财有关负责人认为。具体来看，可以利用丰富手段全方位推进投资者教育，如基础知识讲座、客户沙龙、产品路演、微信公众号科普文章等。
同时，招银理财指出，信息披露是代客理财机构应尽的责任，需要根据不同客群、产品分类、资产类别制定相应的信息披露模板与标准，向投资者及时披露理财产品的相关信息。销售人员需要更深度地掌握产品的投资逻辑、投资范围、投资策略等，而不仅仅止步于简单销售。实际上，强化对销售人员的信息支持与响应更为重要。
“我们不认为在净值型理财时代投资者是需要‘被教育’的。这是管理人和投资者共同成长的过程。”交银理财有关负责人告诉记者：“作为管理人，我们希望和投资者在投资风险和收益策略上达成共识，将最合适的理财产品销售给最合适的投资者。作为管理人，我们还将尽可能帮助投资者理解产品的收益来源和风险点，把市场信息准确、全面地传递给投资者。在净值型理财时代，构建管理人与投资者的利益共同体。”
净值型理财时代，选择共同成长的财富管理人究竟应如何帮助投资者缓解走出“舒适圈”的不安感？也许，吸引子商务信息咨询有限公司董事长石磊的观点更为恳切：“一个理念若不被解析为投资策略的收益来源，让投资者知道自己赚的是什么钱、什么环境适合这个收益来源，那么投资者就只能看净值，只能不断问责资管人。”
