宁德时代2019年报：逆势增长“不差钱”，为何还要不停融资？
4月25日，宁德时代（300750.SZ）发布了2019年全年业绩报告。年报显示，宁德时代去年实现营收457.8亿元，同比增长54.63%，归属于上市公司股东的净利润为45.6亿元，同比增长34.64%；扣非后净利润为39.15亿元，同比增长25.15%。
值得一提的是，受新能源补贴退坡影响，2019年我国新能源汽车销量出现近10年来首次负增长，但宁德时代并未受到明显影响，反倒在市场萎缩的情况下逆市扩大了市场占有率。
数据显示，2019年宁德时代动力电池系统销量达40.25 GWh，同比增长90.04%；销售收入为385.84亿元，同比增长57.38%，增速甚至高于2018年。
根据2019年工信部公布的新能源车型有效目录，由宁德时代配套动力电池的有1900余款车型，占比约41.5%，是配套车型最多的动力电池厂商。但由于市场竞争激烈，再加上上游原材料价格上涨，宁德时代的动力电池系统毛利率在持续走低，去年毛利率下跌5.65%至28.45%。
年报显示，宁德时代2019年录得现金及现金等价物净增加额有195亿元，占总资产的37.66%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额分别为134.72亿元、18.56亿元。由此可见，宁德时代的账上显得“不差钱”。
但在发布年报的同一天，宁德时代发布公告称，为满足业务发展需要，2020年度公司及其控股子公司拟向相关金融机构申请不超过人民币1700亿元的综合授信额度，授信期限截止到2020年年度股东大会召开日止。而在稍早前的4月13日，宁德时代宣布拟将境外发行债券额度由半年前的8亿美元增加到不超过30亿美元(含30亿美元)。
值得注意的是，在加大境外债券发行扩展海外业务的同时，宁德时代还在今年2月对外披露拟非公开发行股票募集资金200亿元。公开信息显示，宁德时代分别于去年10月和今年1月发出了15亿元、30亿元公司债，用途均是补充流动资金。而在二级市场定向增发融资的200亿元，其中145亿元用于产能扩建，另外55亿元用于补充流动资金。
为此，宁德时代还收到了深交所发来的问询函，要求说明近期拟进行多项融资的原因及合理性、是否存在资金链紧张的风险等情况。而宁德时代在回复公告中表示，一切皆因业务发展需要、风险可控、运转良好。
国海证券研报显示，宁德时代作为全球动力电池独角兽，全面卡位，国内疫情缓解将进一步强化其未来竞争优势。目前，宁德时代国内与海外产能有序投放，叠加特斯拉、大众等新增需求将带来较大业绩弹性。
“预计公司2019-2021年将分别实现归母净利润43.6、50.04、71.73亿元，对应EPS分别为1.98、2.27、3.25元。同时，受疫情负面影响，股价大幅回调，基于上述因素，国海证券上调公司至‘买入’评级。”国海证券研报称。