营收增+利润涨，万物新生（爱回收）Q1业绩可圈可点

作者： 前浪大潘

发布于:2023-05-24 20:04

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今年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，促消费政策持续显效，居民消费恢复态势向好。从二手电商行业，可以窥探出这一趋势。

5月23日，“科技+环保”类循环经济企业 $万物新生(RERE)$ 发布了一份可圈可点的2023年Q1财报。

财报显示，线下商业和物流快速恢复， 万物新生2023年Q1营收同比增长30.2%至28.7亿元。

《“十四五”循环经济发展规划》中提到“鼓励互联网+二手模式发展”，“鼓励平台企业引入第三方二手商品专业经营商户，提高二手商品交易效率”，“鼓励构建线上线下相融合的废弃电器电子产品回收网络”。根据CIC的研究数据,截至2021年底,中国交易的二手消费电子设备相对于流通的消费电子设备数量的渗透率仅为4.2%。这一方面说明行业有着巨大的成长空间，另一方面也暴露了由于“非标”二手商品实现标准化销售难度较大，叠加回收过程中价格不透明、交易链路长等问题造成用户回收意愿低的行业现实。

而 万物新生决心做行业的革新者，针对行业货源驱动的特性，聚焦供应链能力建设。一季度亮眼的业绩，深究起来是万物新生多年积累的能力发挥了作用。

线下门店始终是 万物新生供应链体系的关键一环。一季度，万物新生实现了稳健的门店扩展。截至2023年3月31日，万物新生线下门店覆盖城市达269座，门店总数达1935家。

基于庞大的线下门店网络和成熟的履约交付能力， 万物新生继续推进多品类回收业务。截至一季度末，万物新生的多品类回收主力门店数量超过100家，主要分布在上海、北京、广州、杭州和重庆等城市。随着多品类运营能力和用户服务能力的提升，多品类回收业绩快速增长，除手机3C以外的新品类单月GMV突破7000万元。这也为集团的业务发展打开了新的想象空间。

除了营收增速恢复至30%以上， 万物新生一季度的non-GAAP经营利润同比增长1050.4%达到4438万元，non-GAAP经营利润率由去年同期的0.2%提升至1.5%，均创下历史新高，并且连续三个季度达成运营盈利。non-GAAP净利润为5011万元，non-GAAP净利率达1.7%。万物新生的盈利能力持续得以验证。

截止5月22日收盘， 万物新生PS（TTM）为0.43倍。而同在美股上市，主营女装、儿童服饰、鞋子、配饰二手线上交易平台— $ThredUp(TDUP)$  5月22日收盘PS（TTM）为1.02倍，是万物新生的2.37倍。考虑到万物新生C2B2C的经营模式涉及链条更长，国内循环经济成长空间更大，万物新生3C为主，影像器材、黄金、钻石、白酒、箱包、服饰等非3C产品为辅的经营范围也更广泛，其合理估值至少应高于 ThredUP ，股价修复空间较大。

在循环经济的万亿蓝海中， 万物新生是率先躬身入局者。其又有 $京东(JD)$ 资源背书，属于万物新生的产业周期才刚刚开启！

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