23年北方稀土会怎样？

作者：确定性成长投资

发布于:2023-01-18 19:15 修改于:2023-01-18 19:15

雪球

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$北方稀土(SH600111)$

一、2022年轻稀土回顾

2022年，轻稀土走势并不好，相应地北方稀土股价也是一落千丈。下面以轻稀土主力品种—氧化镨钕来分析具体情况。

2022 年镨钕氧化物先涨后跌：Q1 受下游补库需求带动，价格由 85.05 万元/吨冲高至 110.5 万元/吨，涨幅 30%；3-4 月由于疫情影响，价格由 110.5 万元/吨回落至 82 万元/吨，随上海疫情逐渐结束，价格反弹至 97 万元/吨；但 Q3-4 终端需求仍然表现不佳，中游去库带动价格下行至 58.25 万元/吨，当前维持 60-70 万元/吨区间。

二、2022年镨钕氧化物走势差的原因

2022年镨钕氧化物走势差的原因有两方面。一方面是需求不振，另一方面是国内轻稀土指标大幅增长。供需不再紧张，价格当然回落。

1）需求不振

镨钕氧化物的下游是钕铁硼，主要用于电机，把电能转化为机械能。

中泰研究所测算，2022年，全球钕铁硼需求25.63万，对比2021年的25.97万，同比下降1.2%。从细分行业来看，主要是二个领域发生了较大的需求萎缩：

a.风电领域

风电对钕铁硼的需求减少了0.7万吨，这是非常大的量。主要原因是技术路线的变化。风机从永磁直驱向半直驱路线进化。

技术上来讲：半直驱就是在风轮机和永磁同步发电机加了齿轮箱，有了这个齿轮箱，转子转速比永磁直驱式的高，这样，可以减少永磁电机转子磁极数，有利于减小发电机的体积和质量，降低风机的吊装难度。

半直驱路线占据了上风，如此风机所需的钕铁硼直线下降。

b.传统永磁领域

2022年疫情反复等原因引发宏观经济衰退，传统领域的需求量也在萎缩，减少了1.2万吨。

两个领域加起来减少了1.9万吨，新能源汽车等领域增长的量抵消不了较少的量，于是总需求是下滑的。这从钕铁硼月度产量的图表中也可以看出，2022年同比2021年是下滑的，在下半年尤为明显。

2）供给大增

某稀土办，不顾现实，制定的轻稀土指标大幅增长。全国轻稀土的指标从148850吨，增长到190850吨，整整增加了4万多吨。一边喊着不要卖白菜价，一边大幅提升指标，这是怎样的脑回路，无法理解。

结果就是，稀土价格暴跌，从110+万/吨，跌到最低58万/吨。稀土是中国极少数掌握议价权的稀缺矿产，如此贱卖，让人心痛。投资稀土的A股投资者也是亏损巨大。

三、2023年镨钕氧化物走势

2023年镨钕氧化物走势如何？关键还是看供需。

1）需求：23年对比22年，镨钕氧化物的需求会好很多。

中泰证券的测算非常详实。风电和传统领域（表中其他钕铁硼需求量）都已经止跌企稳，新能源汽车在高基数上继续中高速增长。2023年，预计镨钕氧化物的需求从2022年增长到28.52万吨，约增长3万吨。

3万镨钕氧化物=5万吨稀土。

2）供应：核心看某稀土办对23年稀土指标的制定。

海外缅甸等地恢复稀土供应，23年会比22年多供应1万吨。

总需求增长5万吨，那么要求供需保持紧平衡的情况下，中国稀土指标就不能增长超过4万吨。

如果稀土指标只增长3万吨左右，那么供求关系将变得紧张，价格也有望重新回到22年初的100万+/吨。当然，如果稀土指标超过4万吨，价格就失去涨价动力。所以，话语权掌握在某稀土办手里，希望他们不要再贱卖稀土了。

四、2023年北方稀土目标价

因为中国稀土指标增加的99%由北方稀土来供应，那么北方稀土指标的增量就是中国稀土指标的增量。

如果价格重新回到22年初的100万+/吨，再加上量的中速成长（3万吨对应22%增速，4万吨对应30%的增速），那么北方稀土就是量价齐升的局面。同时，价格的上涨也完全覆盖包钢精矿从2.62万到3.53万的增加成本，毛利还会剩下许多。更重要的是，市场有望弱化北方稀土的周期性，突出其成长性。

股价大概率回到21年的高位区间50-60元。

$北方稀土(SH600111)$

精彩讨论

精选评论大喇叭2023-01-19 07:43

目标价20块

Lhamilton2023-01-18 20:13

但值得注意的一点是本次指令性计划文件中第一次提到“年度指标将综合考虑市场需求变化和稀土集团指标执行情况最终确定。”说明我国稀土供给与市场需求结合得越来越紧密

Scents2023-01-18 20:40

从基本面分析没有问题，但达标以上条件股价回到50～60不敢苟同。21年经过热炒才涨到61，还是借助了整个有色板块的行情东风，加上美联储还没开始加息市场整体估值没下移的情况。而且从k线图上看市场明显还是把北方稀土当周期股看，在30～50元区间的套牢盘非常大。所以基本面量价齐升的情况下40出头的股价才是合理的。