雪山价值研究所
2021-07-29 20:35
你来了，就对了~感谢关注！
雪山价值研究所 专注于企业分析、财报分析、股票估值及好价格的计算；是优秀的企业信息分享平台；
祝愿每一个投资者 都能够充分了解 自己持仓股票对应的企业情况。
良品铺子（603719）企业分析及估值（完整版）
作者： 雪山价值研究所
| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：1 | 喜欢：5 |
一、企业分析
1、基本情况
良品铺子（603719）全称良品铺子股份有限公司，于2020年2月24日在上交所主板A股上市，位于 湖北省武汉市东西湖区走马岭革新大道8号；普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）为良品铺子出具了标准无保留意见的审计报告。
主营业务：主要从事休闲食品的研发、采购、销售、物流配送和运营业务。
由下图可知，按行业分，电子商务业务营收占比为53.03%，加盟业务营收占比为25.92%等；按地区分，公司的产品线上平台营收占比53.03%，华中地区营收占比25.69%。
二、行业分析
1. 良品铺子（603719）所属 食品饮料 -- 食品加工行业。
2. 良品铺子所属食品加工制造行业，在经济持续增长，工业化和城市化进程不断加快下，我国食品加工业初步形成门类比较齐全，技术不断进步，产品日益丰富，行业总收入达到15.9万亿元，同比增长7.8%。我国食品加工行业企业数量过多，整体水平较低，多为中小型企业，形成规模生产的不多。
3.食品加工行业前三名市场占有率27.3%， 良品铺子占比5.3%。
4.食品加工行业发展趋势
人民生活水平的提高，我国 食品加工 行业市场规模多年来保持7%以上稳健增长，其中粮食加工市场份额占比约0.81%、饮料加工市场份额占比约1.05%、植物油加工市场份额占比约0.92%，以下是食品加工行业概括及现状分析。近几年，我国在政策上逐渐重视 食品工业 的发展，特别是在“十五”中加大了对食品工业科技研发的政策支持和资金支持力度，使得我国食品工业的发展表现出平稳、快速的发展态势。
三、商业模式
1.由 良品铺子的官网得知，公司的客户是普通民众。
由近两年，各季度营收来看，存在明显的淡旺季之分。第四季度为旺季，第二季度为淡季。
2.由下图可知，公司的毛利率处于同行业一般水平
由下图可知，存货周转率大于6，存货周转率较高
3.核心竞争力
四、护城河
良品铺子具有品牌优势护城河，文化优势护城河。
五、团队
1.由下图可知，实际控制人以及最终控制人是杨红春、杨银芬、张国强、潘继红（持有 良品铺子股份有限公司比例：25.37、9.42、4.73、2.65%）。
2.核心成员履历
3.核心团队注重研发，由下图可知
六、其他风险分析
1.股权架构
2.质押、减持均不存在问题。
七、财报分析
1、看总资产，判断公司实力及扩张能力。
近五年来看，公司处于扩张之中，成长性较好。
2、看资产负债率，了解公司的偿债风险。
由近五年来看，公司的资产负债率较高，但是资产负债率在逐步减少。
3、看有息负债和准货币资金，排除偿债风险。
由近五年来看，准货币资金与有息负债之差大于0，公司没有偿债压力。
4、看“应付预收”减“应收预付”的差额，了解公司的竞争优势
由近五年来看，公司的竞争力较强，具有“两头吃”的能力。
5、看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力
由近五年来看，公司的产品畅销程度一般，销售难度在增加。
6、看固定资产，了解公司维持竞争力的成本
由近五年数据得，公司属于轻资产型公司。保持持续的竞争力成本相对要低一些。
7、看投资类资产，判断公司的专注程度。
由近五年来看，公司非常专注主业。
8、看存货，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，存货比例在20%左右。
9、看商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。
由近五年来看，商誉占比为0%，没有商誉暴雷的风险
10、看营业收入，了解公司的行业地位及成长性。
由近五年来看，公司的成长前三年很快，最近逐渐放缓。
11、看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险。
由近五年来看，公司毛利率在30%左右，波动幅度一般。
12、看期间费用率，了解公司的成本管控能力。
由近五年来看，公司的成本管控能力较差，有待提高。
13、看销售费用率，了解公司产品的销售难易度。
由近五年来看，公司的产品销售难度一般。
14、看主营利润，了解公司主业的盈利能力及利润质量。
由近五年来看，公司的主业盈利能力差，利润质量一般。
15、看净利润，了解公司的经营成果及含金量。净利润主要看净利润含金量。
由近五年来看，公司的净利润现金含量很高。
16、看归母净利润，了解公司的整体盈利能力及持续性。
由近五年来看，公司属于优秀公司，成长速度一般，近三年中前两年飞速成长，近年放缓。
17、看购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，了解公司的增长潜力。
由近五来看，公司增长潜力较大并且风险相对较小。
18、看分配股利、利润或偿付利息支付的现金，了解公司的现金分红情况。
由近五年来看，公司分红能力一般。
八、估值及好价格
1、确定市盈率
根据以上分析并且参考近五年历史市盈率，合理市盈率见公众号：雪山价值研究所
2、确定净利润增长率
根据往年复合增长率以及券商预估增长率，确定市盈率增长率见公众号：雪山价值研究所
3、估值
见公众号：雪山价值研究所
4、好价格计算
见公众号：雪山价值研究所
注：全文不作为投资意见。
$三只松鼠(SZ300783)$
你来了，就对了~感谢关注！
雪山价值研究所 专注于企业分析、财报分析、股票估值及好价格的计算；是优秀的企业信息分享平台；
祝愿每一个投资者 都能够充分了解 自己持仓股票对应的企业情况