利润表详解

作者： ZPVermouth

发布于:2021-12-17 18:44 修改于: 2022-02-16 19:40

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之前系统地给大家讲述了资产负债表，今天给大家聊一聊利润表。

利润表可以总结为一个公式：利润=收入-费用。

接下来我们来看一下利润表的结构：

一：营业总收入

营业总收入是指企业在从事销售商品，提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。分为主营业务收入和其他业务收入。营业收入=主营业务收入+其他业务收入

如果一家公司还从事金融业务，那么其营业总收入=主营业务收入+其他业务收入+利息收入+已赚保费+手续费及佣金收入

比如青农商行，该公司主要从事金融业，因此该公司收入还包括利息收入和手续费及佣金收入。

对于企业的营业收入，我们要擦亮慧眼，警惕企业的造假行为。收入造假主要有以下几种情况：

（1）提前确认收入：企业为了美化当期利润表，提前确认了还没拿到手的收入，例如 房地产公司将预售房所得款项列入预收账款中。

（2）财务大洗澡：企业为了降低当期业绩，故意将当期已经获得收入延期做账，从而达到隐藏当期利润的目的。

（3）虚构营业收入：企业通过伪造客户等关联方，虚构出来的、不切实际的营业收入。例如著名的银广夏案件中，天津广夏萃取产品的超高出口价格带来的营业收入。

投资者在分析企业的营业收入时，应该参照企业的净利润增长水平，以及同行业的净利润增速。例如银广夏案件中，银广夏2000年的利润率高达46%，而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率基本没有超过20%的。这就说明银广夏很可能存在财务造假。

营业收入的增速应该与净利润的增速保持同步，一般而言，营业收入的增速大于净利润的增速，说明企业处于扩张阶段；反之企业则可能通过提高销售价格、降低成本费用来提高净利润的。

二：营业总成本

1、营业成本

营业成本是与营业收入直接相关的，已经确定了归属期和归属对象的各种直接费用。营业成本主要包括主营业务成本、其他业务成本。

一个常见的指标是毛利率，毛利率=（营业总收入-营业总成本）/营业总收入

这里的营业总成本指的是主营业务成本+其他业务成本。

一般来讲，营业成本在营业收入中占比很大，而一个特例是 贵州茅台，它的毛利率非常高，这意味着其营业成本非常低。我们可以对比一下贵州茅台和 万科A的毛利率情况：

根据上表，计算出 贵州茅台2020年的毛利率=（94915380916.72-8154001476.28）/94915380916.72=91.41%

万科A2020年的毛利率=（419111677714.12-296540687975.27）/419111677714.12=29.25%

对比之下， 茅台的毛利率接近 万科的3倍！拿茅台90%多的毛利率来说，其营业成本仅占营业收入的不到10%，这也从侧面解释了茅台股价 穿越牛熊飞涨的原因。

然而我们不能只看毛利率这一个指标，比如酒店行业的毛利率也很高。例如 锦江酒店2021年3季度的毛利率高达32.95%，而其净利润仅仅为3.10%。这其中的主要原因是：酒店的经营费用不计入营业成本里，这种独特的做账方式造成了上述现象。

此外，一些企业可能会将房租、固定资产折旧以及无形资产摊销等项目计入营业成本或者管理费用中，这样便可以调节毛利率，比如将上述费用计入管理费用，便可以降低营业成本，从而提高毛利率。基于此，我们应该细致地分析企业的财务。

为了更好地反映企业的真实营业利润情况，我们引入净利率：

净利率=净利润/主营业务收入×100%=(利润总额-所得税费用）/主营业务收入×100%

利用上式，我们计算一下 万科A在2020年末的净利率情况：

万科A在2020年末的净利率=5929811.64/41911167.77=14.15%。

2、营业税金及附加

税金及附加反映了企业经营主要业务应负担的营业税（已取消）、消费税、城市维护建设税、城镇土地使用税，资源税和教育费附加等。

实行新税制后，会计上规定应交增值税不再计入“主营业务税金及附加”项，无论是一般纳税企业还是小规模纳税企业均应在“应交增值税细表”中单独反映。根据“利润表”中对应指标的本年累计数填列。

以下为 万科A的营业税金情况：

3、销售费用

销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用，包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维修费、预计产品质量保证损失、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构(含销售网点，售后服务网点等) 的职工薪酬、业务费、折旧费等经营费用。企业发生的与专设销售机构相关的固定资产修理费用等后续支出也属于销售费用。

以下为 万科A的销售费用情况：

4、管理费用

管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各种费用。包括的具体项目有：企业董事会和行政管理部门在企业经营管理中发生的，或者应当由企业统一负担的公司经费、工会经费、待业保险费、劳动保险费、董事会费、聘请中介机构费、咨询费、诉讼费、业务招待费、办公费、差旅费、邮电费、绿化费、管理人员工资及福利费等。

管理费用属于期间费用，在发生的当期就计入当期的损失或是利益。

以下是 万科A在2020年度的管理费用，对于该项费用，我们可以计算一下它在营业总成本中的占比情况，管理费用一般不要占比过高。

对于有很强竞争优势的企业，其销售费用和管理费用占公司毛利润的比例都比较低，有如下的参考判据：

（1）该比例＜30%，较好

（2）30%＜该比例＜80%，一般

（3）该比例＞100%，回避

我么计算一下 万科A的该比例：

该比例=（10636899699+10288052823）/（419111677714.12-296540687975.27）=17.07%，是很不错的水平。

5、财务费用

财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的费用。具体项目有: 利息净支出(利息支出减利息收入后的差额)、汇兑净损失(汇兑损失减汇兑收益的差额)、金融机构手续费以及筹集生产经营资金发生的其他费用等。

针对外币带息负债较多的企业，例如航空公司，要关注一下汇率波动对企业利润的影响。

利息支出占营业利润比例低的公司，往往具有竞争力。我们不妨比较一下酒类行业中该比例情况：

海天味业的营业利润为764,386.92万元，该比例为528.93/764,386.92=0.07%，接近没有。

中炬高新的营业利润为116,876.45万元，该比例为1018.23/116,876.45=0.9%。

对比后，明显可以看出 海天味业更具竞争优势。

我们可以计算一下三费：销售费用、管理费用和财务费用占营业收入的百分比例，该比例越小越好，此外这三项费用的增速应该小于营业收入的增速。

6、研发费用

这里边我们需要特别强调的是管理费用中的研发费用，有人认为研发费用可以反应企业的科研创新能力，值得提高，但事实上科研往往具有不确定性和高损耗性，因此巴菲特不喜欢那些花费大量资金用于科研的企业。

以下是 贵州茅台的研发费用，仅有5000多万元，相对于高科技行业是非常低的，这从侧面也解释了为什么消费行业的利润高。

7、资产减值损失

资产减值损失是指企业各项资产发生的减值损失。

以下为 万科A的资产减值损失：

8、公允价值变动收益

公允价值变动损益是指根据公允价值计量模式，企业交易性金融资产、交易性金融负债，以及采用公允价值计量模式的投资性 房地产等项目的公允价值变动形成的应当计入当期损益的利得或损失。

以下为 万科A在2020年的公允价值变动收益。

9、投资收益

投资收益是指企业或个人对外投资所得的收入(所发生的损失为负数)，如企业对外投资取得股利收入、债券利息收入以及与其他单位联营所分得的利润等。

贵州茅台的投资收益主要分为两部分，如下图所示：

三：营业利润

1、加：营业外收入

营业外收入是指与上市公司正常业务无关的收益。

上图为 贵州茅台的营业外收入。

2、减：营业外支出

营业外支出是指与上市公司正常业务无关的支出。

上表为 贵州茅台在2020年度的营业外支出。

3、其中：非流动性资产处置损失

非流动资产处置损益是指处置固定资产等非流动资产而产生的损益。

该项有的公司有，有的公司无。

四：利润总额（税前利润）

1、减：所得税费用

其中所得税费用包括当期所得税费用和递延所得税费用。

所得税费用=当期所得税费用-递延所得税费用

五：净利润

1、归属于母公司所有者的净利润

归属于母公司所有者的净利润，是反映在企业合并利润表中，归属于母公司股东（所有者）所有的那部分净利润。

比如某公司实现净利润100万元，该公司持有70%股权的子公司实现净利润50万元。假设该上市公司没有其他子公司，而且母子公司之间没有净利润的抵销业务。那么母公司合并净利润150万元（100 + 50），而该上市公司拥有子公司净利润的份额应当为50× 70%=35万元。由此，母公司总计实现净利润100 + 35=135万元，该净利润应当归属于母公司的股东。剩余部分为50 - 35=15万元，归属子少数股东所有。

以上时 中炬高新的净利润分布，我们可以看出：净利润=归属于母公司所有者的净利润+少数股东损益。

2、少数股东损益

少数股东损益是一个流量概念，是指公司合并报表的子公司其它非控股股东享有的损益，需要在利润表中予以扣除。利润表的“净利润”项下可以分“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”。

最后我们来看一下利润表各个指标的关系。

归母净利润=净利润-少数股东损益=利润总额-所得税费用-少数股东损益

                  =（营业利润+营业外收入-营业外支出）-所得税费用-少数股东损益

根据上述公式，营业利润不一定比利润总额大，

如果营业外收入大于营业外支出，那么利润总额大于营业利润。（公司业绩可能存在水分）

如果营业外收入小于营业外支出，那么利润总额小于营业利润。（公司业绩可能被偶发的非经常性损失拉低）