永泰能源：生产经营持续向好——2022年三季报解读

作者： 财经小W

发布于:2023-03-11 11:20

雪球

转发：0

回复：3

喜欢：0

2022 年度，公司生产经营持续向好，业绩大幅提升，储能转型发展有序推进。截至 2022 年 9 月末，公司总资产 1,043.09 亿元，净资产 471.20 亿元；前三季度实现营业收入 268.55 亿元、较上年同期增长 45.17%，归属于上市公司股东的净利润 15.41 亿元、较上年同期增长 101.36%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 12.88 亿元、较上年同期增长 127.11%；2022 年前三季度公司经营性现金流充沛，净额达到 48.82 亿元、较上年同期增长 33.56%；资产负债率 54.83%，低于同行业平均水平。预计2022年实现净利润18.5亿元—20.5亿元，同比增长73.86%—92.65%；扣非净利润15.86亿元—17.86亿元，同比增长107.59%—133.77%，创历史新高。

                                                                                                      单位：元   币种：人民币

资料来源：永泰能源2022年三季报

资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。2022年09月30日 永泰能源总资产1043.09亿元，与2022年06月30日相比，永泰能源资产增加3.66亿元，资产规模基本稳定，资产增速0.35%。根据2022年三季报，公司无形资产为502.95亿元，占报表资产总额的48.22%。商誉为45.80亿元，占报表资产总额的4.39%。其中，公司无形资产主要为矿业权资产，商誉系公司非同一控制下企业合并业务产生，大额的无形资产和商誉不易变现，公司资产的流动性有待加强。

公司陕西亿华海则滩项目、华瀛石化在建工程、码头仓储在建工程稳步推进。其中海则滩项目正式取得采矿许可证，有助于推动公司煤炭产能规模增长，促进公司实现煤电一体化，降低所属电厂发电成本；华瀛石化项目是目前亚洲在建调和能力最大的石化区仓储物流和燃料油调和中转基地，将为油品贸易业务提供保障。

负债水平大幅下降，长期偿债压力较低。截止到2022年三季度末，公司资产负债率为54.83%，相较于2020年三季末73.04%，2021年三季末56.09%，呈下降趋势，负债水平合理。 

经营业绩亮眼，净利润增长质量较高。2022 年 1-9 月， 永泰能源营业收入为268.55亿元，主要系本期煤炭采选及电力业务收入同比增加所致；公司应收账款为32.60亿元，占营业收入12.14%，应收账款账龄较短，根据2022年三季报，公司应收账款周转率为8.72，相较于2022年上半年应收账款周转率加快，投资风险降低。公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 12.88 亿元，主要系本期煤炭采选业务焦煤产品价格同比上涨及产销量同比增加所致。

根据公司22年三季报，2022 年 1-9 月，公司实现原煤产量 824.76 万吨、较上年同期增加 2.65%，销量 815.29 万吨（其中：对外销售 450.32 万吨、内部销售 364.97 万吨）、较上年同期增加 0.98%；洗精煤产量 251.95 万吨、较上年同期增加 1.44%，销量 249.88 万吨、较上年同期增加 4.00%；煤炭贸易量19.62万吨、较上年同期下降14.92%；发电量281.41亿千瓦时、较上年同期增加18.94%，售电量266.91亿千瓦时、较上年同期增加 18.95%；石化产品贸易量 83.27万吨、较上年同期增加84.47%。

各项业务正常开展，盈利水平逐年提高， 永泰能源2020年前三季度、2021年前三季度和2022年前三季度的扣非后净资产收益率分别为0.52%、1.23%和2.95%，股东回报水平提高。总资产净利率分别为0.27%、0.62%和1.26%，总资产回报水平基本稳定。根据2022年三季报，经营资产报酬率2.93%，较2021三季报，经营资产报酬率增长1.50个百分点，增幅105.36%，经营资产报酬率有所改善。经营资产周转率0.29次，较2021三季报增加0.09次，增幅为45.84%，经营资产周转效率有所改善。经营活动盈利性以及经营资产周转效率的双重改善带动经营资产报酬率的增长。

管理效率提升，经营活动造血能力充足。从 永泰能源2022三季报的现金流结构来看，期初现金15.74亿元，经营活动净流入48.82亿元，较2021年三季报增加12.27亿元，原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。投资活动净流出16.38亿元，主要流向了产能建设和理财等投资，筹资活动净流出33.47亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。公司累计净流出1.01亿元，期末现金14.73亿元，可以看出目前公司造血能力较为充足，能够覆盖投资活动对资金的需求。

综上， 永泰能源经营业绩表现优异，净利润增长质量较高，经营活动造血能力充足，但公司大额的无形资产和商誉不易变现，公司资产的流动性有待加强。