作者： 杰夫外斯特2008

发布于:2023-02-22 21:53 修改于: 2023-02-23 09:07

雪球

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$海底捞(06862)$  $上证指数(SH000001)$  $呷哺呷哺(00520)$ 

餐饮服务经历了can烈的供给侧清洗？

6点30左右经过地铁商场（坐标上海，中心商业圈），顺便上下逛了逛，有几个感受：

1： 海底捞这个点的上座率可以的，站在一个可以看到纵深的视角，服务生都在忙碌，客座率应该接近8-9成。（第一张）

2：虽然已经是开放后接近2个月，商场里还有很未租出去的店铺，包括餐饮区域，目测至少有1/5是还没租出去或重新开业。（第二至第四张）

3：小龙坎是二线品牌火锅连锁，就开在 海底捞下面一层，但目前还未重新开业。（最后一张）

总结：目前的同业竞争是较小的，龙头连锁企业客座率和绩效都维持了较好的状态。

           疫情3年，社会面的餐饮业态遭受了毁mie性的打击，沿街和商场商铺空置率很高，大部分私营小火锅（餐厅），甚至中型连锁餐饮企业都消失的消失，休整的休整。社会面餐饮服务供给端（开业率和客户消纳能力）目前比较有限，客户的选择其实并不多。

           我们看到目前人口出行，地铁客流量都已经很快接近历史常值，但承接这些需求的餐饮服务商可能只有过去的2/3甚至更少，那么显然当下的餐饮供需是有缺口的。未来一旦老百姓社交心智进一步打开，3-6个月内社会面的餐厅消纳能力可能会明显不足 （竞品新开店也得要时间和启动运营资金，没那么快）。未来餐饮格局可能会有点像2016-2017年的环保加码导致的资源品供给侧改革，当时后续看到的是小企业纷纷dao闭大企业纷纷扩产， 大宗商品的供需不匹配导致龙头企业特别收益，持续1-3年的业绩大增。

       *连小龙坎这样的中大型连锁都还在歇业中，可见目前 海底捞和凑凑等上市火锅连锁日子有多好过，涨价的涨价，开店的开店，客座率维持高位，店效业绩大幅增长，很快触及2020-21年的较高水平。预计未来的1年内，由于资金和信心的不足，很多竞争对手（非上市餐饮）都无法与之展开正面竞争，我们作为投资者需要很好的去理解当下的上市餐饮巨头们（海底捞，凑凑，太二等）在短中期的巨大优势。