业绩会实录︱瑞声科技(02018)：光学同比增长240%，迎来“5G+可折叠”新机遇

近日，瑞声科技(02018)在香港举行2018年业绩发布会。智通财经APP了解到，虽然受市场大环境影响，瑞声科技在2018年收入为181.31亿元人民币，同比减少了14.1%，但37.2%毛利仍处在行业的绝对高位。在技术创新和通用平台的建设方面也亮点颇多，在声学、光学、电磁传动、无线射频天线等领域，创造性地推出了SLS超线性结构产品、晶圆级玻璃镜头、弹出式步进电机、新型5G解决方案等一批革新行业水准的先进技术及产品。

声学和光学作为瑞声科技最重要的两大业务，去年在新技术的开发和量产运用上势头强劲。其中声学分部收入贡献86.7亿元，占总收入的47.8%。虽然收入同比下跌9.4%，但其入门级超线性结构产品已顺利渗透至部分主流安卓旗舰机型，新超线性结构产品的推出，更是明显带动了单价的提升;而光学业务已如期渗透至主要智能手机客户，收入强劲增至5.5亿元，占总收入3%，同比增长240%。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录。

问：公司一季度销售并不理想，二季度是否会有所改善，未来会不会恢复?

答：我们的新产品已经获得了越来越多客户的认可，随着市场的机遇来临，包括IDC预计全球智能手机市场在2019年下半年恢复动力、创新型的手机面世、5G促进手机配置升级，预计我们销售会逐渐恢复增长。

问：公司去年毛利率已经跌穿40%，今年的毛利率是否重返40%的水平?

答：随着我们效率、自动化、数据化等各方面发展，毛利没有理由会比过去的十年差，我觉得至少能达到持平或者更好的水平。但从市场竞争的角度，如果市场需要，可能毛利会低一点，但如果从中长期投入产出的净资产回报来说也不会低。

问：新推出的SLS产品给公司的声学业务带来什么助力?对公司的毛利率是否有帮助?

答：我们的超线性结构平台(SLS)是一个全新的平台，通过持续的增加有效增幅提高音质和音效，可以在不同客户中进行渗透。去年，我们新一代的超线性结构平台产品已获主流Android旗舰手机采用，将继续向中端Android手机渗透，预计来自Android阵营客户的业务会继续增加。

未来，我们还会继续升级超线性结构平台(SLS)，让其能力有更好的提升，发展的空间更加大，以应用到不同的智能设备上，如AR和VR。所以，透过产品的持续升级，我们可以保障我们收入和毛利在未来是可持续的增长。

问：声学业务仍为收入的大头，公司会不会考虑将增加其他高毛利业务的收入占比?

答：我们相信不同分部产品和技术的升级，会有不同的发展进程。声学分部有SLS升级，将扩大市场渗透率，这块业务也将继续成长。电磁传动分部，除了传统的触控马达产品之外，我们也推出了不同的新产品，包括屏幕发声和步进马达，也会带来新的业务增长。光学分部，我们的产能已经达到4000万/月，接下来会根据需求的增长提升到5000万/月，这也会带来该业务的一定增长。尤其是光学分部中的WLG晶圆级玻璃混合镜头，其潜在的技术能力，包括透光性、受热性，可以更好的迎合高像素的市场需求，有很多的增长潜力。

问：今年会不会有回购计划?

答：公司将根据现金及市场情况，考虑是否进行股份回购。事实上，我们每年的股东大会，都会授权管理层在适当的时机可进行上限10%股份回购。不过，公司目前对现金有两个用途，一是派息，2018年的派息率为40%，用以回报股东;另一固定资本开支，用于开发或者建立新的技术平台、现有技术平台技术升级、为未来研发做出新的投资，增加公司的长期发展能力。

公司每年都有一个严谨的资本开支计划。当公司将资本开支用于设备投资的时候，就意味着我们对技术平台的发展感到满意，也意味着我们的技术平台已经适合规模化的量产的阶段。每年的资本开支的总额，都是基于各分部业务的发展进程需要。

问：WLG跟塑料镜头相比优势在哪里?

答：我们在2017年的中期就推出了WLG方案，而WLG方案其实是目前唯一可以实现大规模量产镜片的。至于为什么玻璃比塑料好，主要在于玻璃的材质天然优越性，有更好的透光率、更好的折射率、更耐高温，可塑性比塑料强。尤其是同样厚度的镜头来看，玻璃可以比传统的塑料镜头实现更好的光学性能，更高的像素、更高的光圈、更宽的广角。我们相信随着三镜头进一步普及和对更高规格的光学镜头的需求下，WLG的发展潜力巨大。

问：公司今年资本开支20亿元人民币，按年减少一半，是什么原因?

答：公司每年都有一个严谨的资本开支计划，是根据不同业务的进程决定的资本开支预算。过去两年资本开支比较大，是因为对SLS产线进行了升级，以及对塑胶镜头的产能提升，还有就是升级了自动化设备以提高人均产值。在大部分SLS产线和自动化设备的升级已完成的情况下，2019年公司将把扣除基本建设后接近60%的资本开支用于发展潜力更大的光学分部。

问：下半年的业绩会大幅超过上半年吗?

答：随着智能手机市场回复动力，将带动公司业务增长，预计下半年业务表现将明显好过上半年，旗下技术平台也在下半年有更大的盈利贡献。

问：5G时代即将来临，华为、小米等重要品牌商也先后推出了5G手机，面对这些机遇，瑞声科技在技术解决方案和市场拓展方面有哪些动作?

答：5G会让数据传输速度快很多倍，虽然看起来跟手机硬件没有直接的关联，但实际上却有着密切的联系，就是需要在传输速度更快的情况下为了提高用户的手机体验，需要对手机硬件进行升级。我们相信5G会实现更多更智能的多媒体应用，实现更多的人机交互，这就需要光学、声学、电磁传动等各方面应用的升级，实现用户体验的提升。硬件的升级就是瑞声科技所擅长的，我们所建立的多元化研发技术和通用生产平台，可以与战略客户合作，提供切合客户所需要的产品。这是5G时代给是我们的机遇，如我们的3D玻璃，屏幕发声、WLG镜头、微型发声器。

问：可折叠手机已在年初问世，面对新的市场机遇，瑞声科技有什么升级方案，是否已经被客户采用，这些对公司业绩会做出多大提升?

答：近期部分主流安卓品牌已推出极具创新的可折叠手机，有望将公司技术领先的优势进一步释放。为实现折叠后更薄的整体手机要求，意味着元器件的设计和制造难度将明显提升，而平铺后更大的延展空间将有望带动元器件颗数的增加，这两方面因素将有望推动我们实现量价齐升。