世界各国正在积极鼓励绿色金融的发展，绿色金融产品也日趋丰富。我们将通过12张图 让大家了解什么是绿色金融？、投资者青睐哪类绿色金融产品？、以及绿色金融在全球、我国发展如何？
图1：我国发布的绿色金融相关政策
什么是绿色金融？
2016年《关于构建绿色金融体系的指导意见》对绿色金融进行了明确定义：绿色金融代表了那些全面支持环境改善活动，缓解气候变化和促进资源有效利用的经济活动的金融服务。
投资者青睐哪类绿色金融产品？
2016—2017 年，绿色金融领域迅速发展。在此期间，大量的绿色金融产品涌现，其中，绿色债券和绿色信贷赢得了投资者的青睐。
绿色金融在全球发展如何？
图2：全球绿色债券市场发展（仅考虑贴标绿色债券）
绿色债券市场在2016年和2017年实现了大幅增长，2016年全球绿色债券市场的规模几乎翻了一番，增长率达到92％；2017年，全球绿色债券的发行量增长78％，总市场规模达到1,608亿美元。并且这一增长将持续。2018年绿色债券的发行规模预计达到2,500亿美元，比2017年增长60％。
图3：全球绿色债券产品的类型（2012-2017年）
目前全球绿色债券市场呈现了两大特征：
- 资产支持证券（ABS），主权和次主权绿色债券增长势头强劲。
- 可再生能源行业占主导地位，但低碳建筑和节能行业创纪录地增长。
图4：全球绿色债券市场募集的资金分配（2017年）
2018年之后，我们预计：
- 将有更多的主权和次主权绿色债券发行。许多欧洲和非洲国家如比利时，瑞典，摩洛哥和肯尼亚，准备在2018年发行此类绿色债券。
- 低碳建筑和建筑节能行业的绿色债券规模将占全球绿色债券总体市场规模的40％左右。鉴于公众对绿色建筑的认知度不断提高，该比例可能会进一步上升。
图5：绿色信贷-澳大利亚案例
在澳大利亚，如果绿色住房抵押贷款申请者的住房能够满足某些环境和能源标准，申请者可以在贷款利率上得到折扣。这项住房贷款计划还可以涵盖对二手房或新建房屋进行小规模的绿色改造。
绿色信贷是正在崛起的新兴领域，目前多样的零售绿色信贷产品在市场上流通，包括：住房抵押贷款、商业建筑贷款、房屋净值贷款、汽车贷款、船队贷款、绿色信用卡。由于绿色信贷可以接触到更广泛的借款人，并提供明确的财务激励措施，因此我们预计绿色信贷市场将在未来几年内快速发展。
绿色金融在我国发展如何？
图6：中国绿色债券发行量（2017年）
过去的几年中，我国政府采用了一系列政策杠杆，鼓励利用绿色债券推动环保项目融资，这极大地促使机构和投资者积极参与绿色债券市场。我国目前为全球第二大绿色债券发行国，2017年，我国绿色债券发行总额同比增长4.5％，达到2,486亿元人民币（371亿美元）。
图7：中国绿色债券发行组成（2017年）
2017年，我国绿色债券82％属于在岸市场，其中银行间市场占69％，上海和深圳两个国内证券交易所占13％。随着我国绿色债券标准与国际惯例接轨，预计离岸债券发行规模将快速增长，这主要是因为离岸债券发行有助于吸引外国投资者，并有助于从海外筹集资金。
图8：中国绿色债券的发行主体（2016和2017年）
2017年，我国绿色债券的发行主体中，绿色资产支持证券（ABS）的份额从2016年的1.7％上升到2017年的5.9％，实现了三倍增长。
在我国新兴的绿色债券市场，机构投资者要求的最低债券发行规模为1亿美元，这导致那些小型绿色项目通过债券融资较为困难。在这种情况下，作为聚合工具，绿色资产支持证券可以将小规模的绿色资产捆绑在一起，从而满足投资者对交易规模的要求，帮助规模较小的项目完成融资。
图9：2017年中国绿色债券所得款项用途
在中国2017年的绿色债券市场，从所得款项用途角度上看，与能源相关的绿色债券占22％，是所有类别中最大的。低碳交通排名第二，占19％。
值得注意的是，在2017年，用于高效能/低碳建筑的款项仅占绿色债券所得款项的12％。同时，根据清华大学在2014年进行的研究，建筑活动和物业运营分别占中国能源消费总量的约16％和20％。
我们认为目前中国绿色债券市场的特征如下：
1、在岸市场主导
2、资产支持证券为绿色债券市场带来新的发展机遇
3、高效能/低碳建筑拥有巨大的发展潜力
预计在未来，中国房地产行业将会有更多以提高能源使用效率，降低碳排放为目标的绿色债券。
图10：绿色贷款在中国支持的项目（2017年）
目前，中国的绿色贷款主要支持以下两种绿色项目：
1、以节能环保为核心的项目和服务， 包括节能建筑和绿色建筑（占比 76.72%）；
2、制造生产节能产品、新能源产 品和新能源汽车的项目（占比 23.28%）。
图11：中国的绿色信贷余额及增速
根据中国银监会的数据，在2017年6月底，中国21家主要银行的绿色信贷余额为8.22万亿元人民币（合1.3万亿美元）。而在2013年底，该数据仅为5.2万亿元人民币。
图12：中国绿色贷款的项目组成（2017年）
中国绿色信贷市场保持着健康发展的态势在众多节能环保项目和服务中，2017年，绿色交通项目、可再生能源和清洁能源项目，以及节水项目获得了最多的绿色贷款。
在中国，虽然绿色住房抵押贷款还没有取得突破性发展，但它已经引起了政府、金融机构和社会大众的关注。
案例一：辽宁省率先采取系统性措施，通过提高贷款限额和降低抵押贷款利率，鼓励个人购买绿色住房。对于那些申请住房公积金贷款的购房者，如果他们购买了获得中国绿色建筑二星认证的住房，其贷款额度可以提高20%，同时首付比例和按揭利率也会有所降低。
案例二：马鞍山农村商业银行也推出了一项针对个人购买绿色住房的绿色按揭贷款产品。根据此贷款细则，符合条件的借款人可以享受优惠贷款，利率折扣由建筑所获得的绿色认证决定。
受益于不断提高的公众环保意识和有效的财政激励，预计当更多个人绿色信贷产品推出后，中国绿色信贷产品的市场规模将实现快速增长。
在上述背景下，另一个趋势值得注意——越来越多人认识到绿色建筑给业主和租户带来的经济和生产力价值，以及节约能源和水对环境的好处，这正在推动绿色建筑行业的发展。
以上观点部分摘自戴德梁行最新研究报告 《绿色金融——将绿色投资引入绿色地产》，更多内容可前往戴德梁行官方微信进行下载，下期我们将继续为大家解读“绿色地产”，敬请关注。
—— 彩蛋 ——
从全球维度上看，通过向绿色项目（包括绿色地产）发展提供资金支持，绿色金融愈发成为传统经济模式向绿色经济转型的催化剂。顺应时代要求，戴德梁行成立智能建筑与绿色金融服务平台，在智能建筑、房地产与绿色金融的领域内，为客户在房地产项目不同阶段里提供全方位的解决方案及对应服务。这是我们强大的团队——
在中国实践“绿色”理念的过程中，我们将继续以专业的态度对市场进行调查研究，为行业带来深入的观点，给客户提供优质的解决方案。
戴德梁行研究院拥有文章版权，获得更多信息请关注我们的官方微信：
