市盈率高好还是低好？多少合理？

一家公司不能单凭市盈率高低来评价它的好坏的。

先说说什么是市盈率：

市盈率（P/E）

=股价/每股收益

＝总市值/净利润

其中，每股收益（EPS）=税后利润/股本总数

咱们举个例子，假如2014年，老王烧烤店上市了，股票价格是20元，一共发行了40张。那么，老王烧烤店的总市值就是20×40=800元。这一年，老王烧烤店生意不错，赚了40元钱，那每股收益，也就是每张股票的利润就是40元/40张股票=每股1元。

那么，2014年老王烧烤店的市盈率是20/1=20倍。翻译过来，就是我买1股老王烧烤店的股票，1年可以拿到1元钱的回报，20年就可以收回本金。

从这个角度来看，似乎市盈率越低，就越有投资的价值，因为这个时候拿到1元回报支出的成本是越小的。而收回本金的时间越短，就意味着投资回报率越高。所以，有很多投资者更倾向于选择市盈率较低的公司。一般来说，市盈率在30倍以内，是合理估值区间。因为30倍市盈率代表着3.3%（1/30）的年收益率，这和3年期存款利率相当。如果公司的市盈率超过30倍，普遍被认为是价值高估区，也就是说可能收到的回报会低于3年期存款利率。如果公司的市盈率超过了60倍，那可能就意味着市场泡沫的存在。

比如2007年金融危机之前，A股市盈率达到69.64倍，在2015年股灾之前，创业板市盈率更是高达133.76倍。

2000年互联网泡沫之前，道琼斯工业指数市盈率也高达60倍，随后就是一路下探，重新回到30倍以内的合理区间。所以，也有人戏称60倍以上市盈率为“市梦率”。

市盈率高好还是低好？

市盈率高就一定意味着这个公司没有投资价值吗？

我们来看几个例子：

• 施乐公司在1959年引进了第一台干墨影印机，1960年其市盈率达到100，此后，施乐的股价从5美元增长到170美元，暴涨3300%。
• 先达公司是第一家提交避孕药专利的公司，1963年7月，它的市盈率为45，之后，其股价上涨了400%。
• 基因科技公司（Genentech)是应用基因信息来开发新特效药的先驱，也是第一家上市的生物科技公司。1985年11月，它的初始市盈率为200，随后5个月内，股价飙升了300%。
• 2004年9月，谷歌的市盈率在50~60徘徊，而其股价则从115美元上涨到2006年1月初的475美元。

为什么这些公司的市盈率已经非常高了，股价还在不断的上涨？因为，市盈率还在一定程度上体现了投资者对一家公司未来盈利能力的预期。

我们再回到老王烧烤店的例子，2014年业绩不错，于是老王开始改进生产工艺。2015年买了自动烧烤炉来烤肉，2016年用智能机器人烤肉。烤肉的效率成倍增长，假如股价还稳定在20元，那么：

• 2015年：每股收益上升到2元，P/E=20/2=10X；
• 2016年：每股收益上升到3元，P/E=20/3=6.67X；

然后市场上有一批人发现，有人买老王烧烤店的股票赚了不少钱，于是大量的投资者涌入。恰好这时候老王我发布公告说，2017年烧烤店准备实现无人运营，预计净利润再一次翻倍。于是投资者看好老王未来的业绩，买老王烧烤店股票的人就越来越多，推高了老王的股价，市盈率就一路高涨。这就说明，对于人们看好的未来存在高增长的公司，人们会给他高市盈率。

同样的，市盈率低也不一定是公司价值被低估，还可能是人们觉得这个公司的发展潜力有限。典型的就像重庆啤酒，研究了16年的乙肝疫苗，又是斥巨资收购佳辰生物，又是和第三军医大学合作等等，完全脱离了啤酒股的概念。股价从2005年的最低点6.45元/股，2011年最高涨至83.12元/股，市盈率高涨。结果同样是2011年，重庆啤酒突然发现，自己研究了十几年的疫苗，和打蒸馏水疗效几乎一模一样。股价暴跌，市盈率也直线下跌。

所以，市盈率不一定越低越好，也不一定越高越好。因为这个指标包含了预期、市场情绪这种复杂的因素在里面。

那如何正确使用市盈率呢？

既然市盈率的高低包含股价的预期因素，那用什么姿势使用市盈率会比较客观呢？我们其实可以把市盈率和经营指标对比分析，一个是看利润率，一个是看风险。

从茅台和古井贡2017年的财报来看，茅台的利润率是44.35%，而古井贡的利润率仅16.49%。但是当时贵州茅台的市盈率是31.6倍，而古井贡是18.36倍。对比以后不难发现，贵州茅台其实不是被高估反而可能是被低估了。

同样的逻辑，如果我们去看当时的风险情况，发现贵州茅台的风险系数，只有1，而古井贡的风险是1.2，那贵州茅台的市盈率高肯定也是符合逻辑的，正常估值。但如果反过来，假设贵州茅台的风险是1.5，古井贡的风险是1，这风险比别人高，估值还也比别人高，这种情况下贵州茅台的股票是被高估的。

所以，市盈率高好还是低好，多少数值合理，不能一概而论的。

作为7年股票实战经验的老兵，花了一周时间，给你详细整理一下我对市盈率的理解，以及在投资中，市盈率对我的帮助、怎么运用市盈率进行投资等等实操问题。

我相信当你看完之后，一定能对市盈率的理解，提升5个台阶，知道市盈率的深层含义，知道它到底是低好，还是高好。

一共分成五个部分，全部分享给你：

1.关于PE的正确认知
-1.1 从回本年限看市盈率
-1.2 市场热度-盈利预期看市盈率

2.市盈率的应用
-2.1 同行业公司对比
-2.2 跟历史市盈率相比
-2.3 设定合理区间

3.市盈率的适用范围
-3.1 不适合用于银行股、保险、证券公司
-3.2 不适合用于净利润为负数的公司

4.投资理念与市盈率高低的关系
-4.1 芒格系投资理念
-4.2 彼得林奇系投资理念和估值方法

5.总结

本文一共5000多字，认真思考、理解做笔记大概需要20分钟。

如果你比较忙，不妨先收藏起来，避免下次找不到咯。

1.关于PE的正确认知

1.1 从回本年限看市盈率

所谓PE，其实就是市价盈利比率，简称市盈率。

市盈率 = 当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润

一说到PE，应该大部分人都知道：PE市盈率，说的就是投资的回本年限。

举个例子。假如我开了一个小猿诊所，每年到手净利润100万。现在我不干了，所以要把诊所卖掉。因为诊所已经基本实现自动化运营了，谁买就能直接当老板。每年可以赚100万，所以肯定不能就只卖100万呀。

所以，小猿出价2000万，看有没有人买。没想到真的把小猿诊所卖出去了，成交价2000万。

这2000万就是公司的市值，100万是公司一年的净利润，所以市盈率 = 2000/100 = 20。

这就是所谓的20倍市盈率，说的是：投资这家诊所，需要20年才能把购买的本金赚回来。

如果单纯用回本年限来理解市盈率的话，确实是市盈率越低越好。比较回本时间越快，我们的收益率就越高。

但是，除了回本年限之外，你会发现有很多公司是无法用这个概念来解释的。

比如下面的泰晶科技这家公司，3418倍市盈率。说明现在投资这家公司，需要3000年才能回本。

要是使用回本年限来理解的话，那要等3000多年才能回本，投资的人岂不是傻子。

所以，我们就需要引入另一个概念来理解市盈率。

1.2 从市场热度-盈利预期看市盈率

所谓的市场热度，就是投资市场对这只股票的看好程度，也可以说是投资者对公司的未来预期。

看好的人越多，就会有越多人买这只股票，市场热度就越高。

所以，理解市盈率，不能单纯从回本年限这个角度去理解，还要考虑投资者的看法。

为什么像上面泰晶科技这家公司的市盈率那么高，还有那么多人愿意买这只股票呢？

因为投资者看好的是这家公司的未来，他们相信这家公司未来可以赚很多钱，反正将来赚的钱比现在多很多。于是，就愿意买这家公司的股票。

举个例子。有一家公司，我们称呼为小黄集团。小黄集团所在的超市行业，原本一直从事的是线下超市，只卖天天低价的货。公司市值是100亿，每年可以赚10亿利润。

这时候，小黄集团的市盈率=100/10=10倍。

这时候，小黄集团看到了线上超市，外卖配送的业务，准备进军这个市场。市场上的投资者就会想，进军新市场，大概率能给小黄集团带来更多利润。于是，很多人就开始买小黄集团的股票。

注意哦，这时候小黄集团的净利润暂时是没有发生变化的，而股票价格却提前涨上去了。

最后，小黄集团的市值达到了130亿，但年报净利润不变，依然只有10亿。

这时候的市盈率就是13=130/10。

你看，公司的业绩暂时还没有任何变化，但股价却涨了，估值却提高了。

说白了，大家买股票，其实买的都是一个预期。看好就买，不看好就不买。股价的变化，不是取决于实际的业绩改善，而是市场上的投资者对公司的未来预期。

那么，看好的人多了，市盈率就会被投资者拉高了。同理，如果大家都不看好公司，市场就会给她很低的市盈率。

所以，从这个角度来考虑，市盈率越低不代表越好。甚至有可能是公司的发展潜力有限，或者遇到瓶颈了、出现负增长了，所以市盈率才会低。

所以，从市场热度的角度来理解市盈率，可以对金融市场有更深入的理解。

2.市盈率的应用

那么，理解了市盈率，该怎么使用市盈率呢？

在做股票投资的时候，我们一般使用市盈率对股票进行估值，确定股票的当前价格是贵的，还是便宜的。

但是，具体怎么使用，就很有讲究了，使用的方式也不尽相同。下面说一下我个人常用的几种方式。

2.1 同行业公司对比

熟悉股票的人都知道，不同行业的市盈率相差会很大。

比如中证消费行业指数的市盈率和信息技术指数的市盈率：

中证消费指数的市盈率只有32，而信息技术指数的市盈率却高达97。

说明中证消费指数所对应的公司，比如海天味业，贵州茅台等消费公司的市盈率普遍比恒生电子、兆易创新等信息技术公司的市盈率低。

原因就在于：

消费类公司，比如海天、茅台，都是比较成熟的公司了，盈利相对比较稳定。而恒生电子这些科技公司，盈利不稳定，而且有些增长极快，所以市场会给出更高的估值。

所以，在分析公司的市盈率时，可以把同行业的几家公司都拿出来分析一下。

比如我们要买白酒公司，选中了贵州茅台和五粮液、泸州老窖和洋河股份这四家市值前四的白酒公司，我们就可以对比一下这四家公司的滚动市盈率：

可以发现，洋河股份和泸州老窖的估值是最低的，贵州茅台的估值是最高的。毕竟茅台是白酒中的战斗机，估值高点是很正常的。

如果排名第一、第二的贵州茅台和五粮液和老三、老四的估值，同时公司经营、业务方面也没有明显的问题，那铁定就买老大和老二啦。

如果是现在这种情况，老大和老二的估值都比较高，我就会考虑老三和老四。再结合其他数据，公司的财务数据，经营管理等数据，看一下到底要选哪家公司。

一般来说，行业龙头的估值往往会比其他公司的估值要高那么一丢丢。毕竟人家是龙头，市场总会给点面子的。

2.2 跟历史市盈率相比

第二种对比方法，就是当前市盈率和自己的历史市盈率相比。

比如泸州老窖这家公司，过去最高的市盈率大概在40倍以上。

现在的市盈率是28.9倍，近十年分位点63%。说明现在的估值，还是有一定上升空间的。也就是从29涨到40这个区间。

可以说，现在的估值和过去历史的估值相比，属于中等偏上。这时候并不是最好的投资时机。

如果市盈率能跌到20倍附近，比如2020年3月20号的22倍。当时的市盈率分位点是40%，估值偏低啦。

如果白酒公司是你的能力圈，这时候就是很好的建仓时机啦。

没错，我就是当时疯狂捞货的那一位，不到三个月时间，收益率轻轻松松破30%+。

欧耶，相信当你真的掌握股票投资之后，你可以在股票市场上轻松赚钱。

2.3 设定合理区间

最后一种市盈率的使用方法，就是设定好哪个区间的市盈率，然后高于、低于那个市盈率你就不会投资。

比如，市盈率高于30倍，你就放弃投资这家公司了。

为什么高于30倍，就不再投资呢？

这完全是出于我的投资能力圈考虑的，因为我自己比较擅长投资消费、白酒、医药、制造等公司，而不会投资科技公司。

根据彼得林奇的理念：任何一家公司如果定价合理的话，市盈率就会与净利润增长率相等。

所以，PEG = PE/G=市盈率/净利润增长率，所以当PEG等于1时，就认为该公司的股价处于相对合理水平。

因为我们整个世界的资源是有限的，任何一家公司，它的净利润增长率绝对不可能一直高于30%。总有那么一天，它的用户会慢慢减少，利润变低，净利润增长率会变低。

所以，30%的净利润增长率基本是公司利润增长的上限，即使有某一年净利润增长率超过30%，也不会长期持续下去的。

这也就对应着30倍的最高市盈率。

所以，我不会投资那些市盈率高于30倍的股票。

这就是给自己投资的公司，设定一个合理的市盈率区间，然后遵守对应的选择标准。

小结一下：

市盈率的应用方法很灵活，我们可以和同行业的公司对比市盈率大小，可以和过去的历史市盈率对比，可以給自己选择的公司设定一个合理市盈率，进而筛选掉一大批公司。

3.市盈率的适用范围

最后，说了这么多市盈率相关的概念，现在来说一下哪些情况下，市盈率是会失效的。

3.1 不适合用于银行股、保险、证券公司

最明显的就是银行股、保险股和证券公司，使用市盈率的参考意义是很小的。

首先，深入理解银行股，你就会知道银行的利润，是可以自己调节的，而且是比较容易调节的。

因为市盈率=公司市值/净利润，当利润不能如实反映真实情况时，市盈率就对银行股没什么参考意义了。

保险和证券公司，这两类公司也是由于一些特殊原因，他们的市盈率会失真，没什么参考意义。

所以，市盈率对这三类公司都没什么参考意义。如果要对这三类公司估值的话，可以使用市净率。

因为净利润容易调节、失真，当公司的净资产，就没那么容易调皮了。

3.2 不适合用于净利润为负数的公司

第二种情况，如果公司当年的亏钱的，也就是净利润是负数，那市盈率也会变成负数，这时候，市盈率也是失效的。

所以，那些周期性公司，或者说经常徘徊在赚钱和亏钱边缘的公司，市盈率也就没什么参考意义了。

4.投资理念与市盈率高低的关系

4.1 芒格系投资理念

熟悉巴菲特的人都知道，早前的时候，巴菲特喜欢买烟蒂股。也就是那些实际价值高于市场估计价值的股票。

但是，后来遇到了查理芒格。查理芒格对巴菲特的影响，主要是让巴菲特摆脱了买烟蒂股，也就是低价股票。

转而投向了优秀的公司，但估值较低，甚至估值合理的股票。从而投出了可口可乐，喜诗糖果等一系列优秀的公司。

因为便宜的股票，不一定是好货。就像苹果一样，便宜的苹果，不一定是你获益了，也有可能是买到了即将坏掉的苹果。

而买好公司、优秀公司的股票，首先确保了这家公司长期来看，业绩是非常牛逼了。长期业绩牛逼，股价自然节节攀升。

所以，在低估值，甚至合理估值下，买一只好公司的股票，远比在低估值下，买一只垃圾股票所获得的收益率要高的多。

这也是经过巴菲特和查理芒格几十年投资实战，得到的结论。

所以，从这里就可以明确地回答题主的问题：并不是市盈率越低，股票就越好。

市盈率低的股票，不一定是好股票，只能说是低估值的股票，成长性未必好。

4.2 彼得林奇系投资理念和估值方法

市盈率低的股票，大概率不会是成长性高的好股票。因为如果人们看到某家公司未来的业绩很好，股价就会被投资者拉高。

那么，在估值和成长性之间，要怎么挑出增长潜力较大，同时估值又比较低的股票呢？

这就用到我们前面说到的，彼得林奇发明的PEG估值法了。

PEG分别是PE（市盈率）和G（净利润增长率）的缩写。它的逻辑也很简单，就是将市盈率和净利润增长率的相除，得到一个比率，就是PEG的值。

举个例子。上面泸州老窖的市盈率是28.93，最近几年，泸州老窖的净利润增长率都大于30%，我们预估老窖的净利润增长率最高是30%（这时候其实也没什么安全边际的，也是比较乐观的数据了）。

计算出来的PEG = 28.93/30=0.96。

一般来说：

PEG = 1，此时估值是相对合理的。

PEG < 1，估值偏低，数值越小，估值越低。

PEG > 1，估值偏高。

所以，通过PEG这个数值，就可以判断目前的市盈率，匹配对应的净利润增长率，是合理的，还是低估的。

不过需要注意的是：净利润增长率是未知的，如果公司经营出现问题，导致业绩增长无法兑现，那估值就会出现严重的误差哦。

5.小结

最后，我们再来看问题：市盈率是高好，还是低好呢？

其实没有绝对的答案。

如果是价值投资者，肯定是市盈率越低越好。但是市盈率越低，并不代表是好公司。因为便宜的东西，不一定是好货。

而太高的市盈率，往往容易产生泡沫。

所以说，我个人是建议选择查理芒格的投资理念：选择非常优秀的公司，在估值低估……甚至中等估值（比如20倍-30倍市盈率）的时候就买入。

然后和公司一起成长，分享企业成长带来的收益。

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好，恭喜你认真读完了这篇文章。不过干货内容，如果看一次没看懂，

不妨把文章收藏起来，反复看两遍，慢慢实践就懂了。

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留个发财赞，将来定发财

先说结论：总体上市盈率越低越好，但也有个别例外情况。

现在大盘一路冲刺，很多人就想着赶紧入场。

还剩下什么便宜股吗？那些市盈率低的咋样？

市盈率低或许代表便宜，但是便宜不代表有投资价值啊！

本文涉及散户必看的价值投资原理，以及贵州茅台暴涨的深层原因。

耐心看到最后一段你会感谢我~

一、市盈率的原理

什么是市盈率？

市盈率（PE） = 股价/每股收益 = 股票总市值/公司净利润

最常用的是滚动市盈率（TTM）：当前市值/此前12个月的净利润之和

滚动市盈率每个季度更新一次，时效性强，所以常用。

举一个例子：

假设某公司今年上市，发行了500份股票，单价是1元，那么公司市值就是500元。

第一年，公司稳步发展，挣了20元。此时，股票市盈率为500元÷20元=25倍。

这意味着，如果公司每年挣20元，投资者25年后就能收回投资成本。

如果几年后，公司因为经营不善，每年只能挣10块钱。此时市盈率变为500元÷10元=50倍，需要50年才能收回本金。

根据这个原理很快能推出，市盈率越小，本金收回的时间越短，越有投资价值。

但这一切都建立在公司稳定盈利的基础上。

如果一家公司吃了上顿没下顿，还怎么帮我们挣大钱？

除了【公司净利润】因素，短期【公司市值】，即【股价】的改变也会给市盈率带来冲击。

股价是一个很神奇的变量，因为它很容易受市场情绪的影响。

还是开头那家公司。

如果某天，他们突然高调宣布，公司CEO昨晚被乔布斯托梦，有了一个很牛的产品方案，保证能吊打市面上的所有苹果产品。目前产品正在全力落实，预计今年下半年上市。

股民们收到消息，纷纷觉得这个产品以后肯定能挣大钱，疯狂买入公司股票，使这家公司的股价从1元，炒到了5元，市值涨到2500元。

然而短时间内，公司的产品还没上市，利润没有增加，只能以之前一年挣20元计算，这就使得市盈率=2500元÷20元=125倍。A股韭菜（散户）占多数，短期市场情绪变化极大，导致股价常常闻风而动。

遗憾的是，半年过去了，产品没有上市。公司只好出来道歉，之前是他们CEO精神失常了，已经送去就医。发觉被骗的股民们一边骂一边抛售股票。于是股价一路跌到了0.5元，公司市值缩水为250元。

而公司利润没有新突破，一年下来，还是挣20元。但此时的市盈率=250元÷20元=12.5倍。可谓是，PE一去不复返，此地空余韭菜根……

短期内的市盈率波动，并不体现企业实际价值的变化，而是受市场情绪控制。这也使得市盈率在某些时候，很不靠谱。

下面这几个情况，就不适合使用市盈率作为参考：

情况一：

如果公司上市时间不久（三年以内），则市盈率的作用会大打折扣。

这个特点在A股尤为明显。因为A股存在新股上市打新的风气，往往会盲目抢购、炒作一只新股的股价。从而导致股票上市后一年内，股价和市值波动较大，无法正确反映公司的长期盈收水平。这使得市盈率的计算结果变化大，参考意义不大。

另一方面，市盈率是一个历史数值，选取的是企业历史利润水平（上个季度或者上一个年度的净利润）和市值进行计算。如果企业在市场上运作的时间不够久，财报数据少，这个历史数值也就无从谈起。

情况二：

如果公司主营业务有明显的周期波动，如属于钢铁、有色金属、化工等行业等，那么市盈率也没有太多参考价值。

在国内经济红火时，公司利润会跟着大涨，市盈率也会被推高；国内经济低迷时，公司甚至会出现亏损，此时市盈率为负数，公司不创造利润，投资者当然分不到钱。

这类企业会长期处于“几年饱、几年饥”的情况，长期收益不确定，不建议散户投资。

由以上原理也可以推出，在大牛市和熊市，受市场整体带动效应影响，市盈率的参考作用会被大大削弱。

情况三：

如果公司属于概念股和题材股，如科技、5G、新能源等也不适用，因为大家买它主要是因为它的“故事”讲得好。

就像上文提到的市场情绪例子，这些企业往往是热门新兴行业，市场前景广阔，营业模式创新。

市场主要看中企业的未来收益。哪怕它们目前并不盈利，甚至一直赔钱也不要紧。大家赌的就是下一个阿里、腾讯。

不过这种押宝很考验运气，许多看起来不错的企业也可能翻车，比如乐视和瑞幸……

情况四：

如果公司是主要从事金融行业，比如银行、保险、证券等，也不太适用。

由于金融行业，尤其是各大银行，每年利润收入高且稳定，但常常受中央政策调控，利润不会大涨，只会龟速前进。周期性金融危机时期，反而还会造成下挫。

最关键的是，银行关系国家经济命脉，以稳为主，不会变成吹上天的风口，所以它们的市场关注度向来不高。

小拓展：

银行业可以参考市净率（PB）=公司市值/公司净资产。银行的发展主要是通过自身资本增长实现的，而市净率就适合这类重资产的公司。

二、市盈率的应用

说了这么多市盈率的局限性，但它为什么还是最常用的估值指标？

因为它在许多场景里都很有价值！

①用于对比股票股价的历史水平：市盈率 和 市盈率百分位（PE百分位）

比较常见的是指数估值：通过对比历史市盈率，可以知道目前的估值水平。

市盈率百分位也可以应用到股票估值中。

比如爱尔眼科、恒瑞医药、华兰生物等很多医药行业股票，十年、五年、三年市盈率百分位都在99%以上。虽然医疗行业市盈率长期偏高，但市盈率百分位显示，目前这些股票估值比历史普遍水平还要高很多，达到峰值，泡沫繁荣不言而喻，最好立即绕道或者止盈。

②用于同行业间筛选优质的公司

不同行业间的股票市盈率相差极大。

中证银行指数市盈率中位数在6倍左右，最大值甚至不到9.5倍。

全指医药市盈率中位数却在35倍以上，十年内的最低点也有25倍以上。

所以，拿两个不同行业的股票对比，意义不大。市盈率高低在同行之间才直观，正所谓货比货抛。

以消费股为例，今年海天味业的股价走势似乎很不错。

它在同行中处于什么水平呢？值不值得买？不妨把食品同行的市盈率拉出来对比。

下面选取了近几年食品行业利润水平前十的企业：

可以看到，海天的市盈率已经远高于其他食品企业。虽然海天属于龙头企业，但市盈率和其他企业脱钩严重，泡沫太多，不适合投资。

后四家公司都处于10倍以下的低市盈率，似乎更加具有投资价值，但对比后发现这几家市盈率都存在较大波动，某些年份甚至大幅亏损，不适合一般投资者。

反而是处于中位值附近的新希望（21倍左右）和双汇发展（27倍左右），市盈率适中，很适合投资。

但具体哪一家更具投资优势，还需要进一步对比两家公司具体经营数据才能下定论，这里就不做太多拓展。

③危险值警告

在正常情况下，企业利润的增长水平不会脱离国家经济发展速度，即国家GDP增速。稍差一点的企业发展增速稍微低于GDP水平，而经营较好的企业则稍高。

企业增速与GDP差值在1-2倍之内都算合理。哪怕是龙头企业，也不可能脱离国家经济基本盘独自发展。

我国多年平均GDP增速大概在6%左右。GDP的1倍增速为15%以内，这是一线企业增长水平。头部企业的短期利润增速可达30%左右，但长期来看仍然不会高于2倍GDP增速，即20%左右。

所以，对于一般的股票来说（非题材或概念股），市盈率水平存在一个合理水平：30倍以内，对应的是净利润增速30%。

如果超过这个限定，不管企业怎么吹嘘自己，也不要去相信他的增长速度能够脱离实际，原地起飞。

大盘指数也有类似的原理。

如果大盘市盈率超过企业合理区间一倍，即60倍市盈率。说明市场上很多企业的估值被炒高了许多倍，整个市场已经摇摇欲坠，随时可能崩盘。

所以，大盘60倍市盈率也被笑成“市梦率”……

三、PEG估值——市盈率的优化

为了进一步弱化市盈率的缺点，反映股票的投资价值，就延伸出了PEG估值法：

PEG = 市盈率/净利润增长率

【净利润增长率】的加入，一定程度上弥补了市盈率的受股价影响的缺点。毕竟，买股票就是买企业的赚钱能力，当然是挣钱速度越稳定、越快越好。

这个算法的发明人是彼得·林奇，做为量化策略宗师，在他手下的麦哲伦基金，实现了年均复利29%的惊人成绩，被赞为“表现最好的公募基金”。

蓝线是麦哲伦基金十几年的累计收益率走势

他通过测算企业的PEG数值，判断企业此时的股价是否与利润增长水平相符，是否被市场情绪炒高，进而找到那些增速不错但还没被市场发现的股票。

如果一家企业的利润增长水平与市盈率一致，那就是合理的；

市盈率高于利润增速，股价可能存在被炒作的嫌疑；

市盈率低于利润增速，则是企业正在快速发展，但市场却没有注意到（股价没有升高）被低估了，直接买入，赚钱概率增大。

当然了，PEG也不是万能的。

它只表示企业当前和历史上的发展潜力，不能百分百保证未来的情况。

有的企业受市场规模限制，或者自身能力限制，增速会逐渐下降；有的企业可能会受竞争对手打击，从此一蹶不振，无法兑现高增长承诺……

毕竟，在风云变幻的市场里一切皆有可能。

对于这种情况，彼得·林奇在《战胜华尔街》里，给我们散户指了一个方向——

“千万不要买任何无法用笔将公司业务简单描述清楚的股票！”

作为一个可怜弱小又无助的散户，PEG估值只能帮你分辨市场情绪的冷热，而在实操层面，还是去买自己熟悉、喜欢的公司为佳。只有了解公司的挣钱水平，才是真正掌握了企业的投资价值。

以今年坐了窜天猴的贵州茅台为例：

2019年，市盈率突破30倍、PEG＞1之后，还在不断上涨，让很多人有些看不懂：茅台它凭什么涨？

这就必须结合企业基本面进行分析，也就是要真正地去了解企业的盈利依据。

茅台的净利润主要是靠品牌名气和稳定的消费量带动。

春节原本是一个很好的销售季（去年一季度净利润增长率达31.9%），受疫情影响，消费量下降，库存增加。表面上茅台净利润只增长了16.69%，但实际上有30%以上的增长潜力。

另一方面，我们都知道，茅台出厂价是相对较低的。由于各级经销商多次转手不断加价，导致其市场价高。最知名的飞天茅台零售价甚至比出厂价高一倍还要多！

目前茅台手中有一部分库存，如果将其有计划地放出，能把经销商手中的部分收益挤出来，利润还能在上一层。

再加上，茅台多年90%以上毛利率的打底，企业实力过硬，大家都相信茅台能长期保持高水平增长，从而导致股价一涨再涨，看不到头。

四、小结

说了那么多市盈率的坏话，是在鼓励大家抛弃市盈率吗？

并不。

我只是想告诉大家：

用市盈率估值，在70%的情况是对的，但30%的情况是不一定的。

市盈率通过以下三点，已经能够覆盖投资过程中70%的疑惑：

①判断当前估值是否过高（当前处于历史什么水平）

②同行业比较（是否和行业一般水平脱钩）

③判断企业当前股价是否和长期市盈率相匹配（是否符合市场常识）

剩下30%的坑，属于：

①周期波动大的行业（钢铁、有色金属等传统产业）

②金融业（银行、券商等）

③上市时间短（没有足够的财报数据公开）

④题材概念股（容易虚高）

也不是说这些行业无法估值，而是说它们的投资价值，不能简单地用市盈率一个指标概括。

必须从更多维度进行分析，最好是结合国家经济发展状况，分析他们的基本面。

而这又是另一个更大的学问了……

基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。

基金全攻略：

1、基金全攻略：一篇文章帮大家讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果

2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金

3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂

4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。

下面是重磅：

5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶

6、基金20强名单：公认优秀的基金名单，业绩可以超过80%的基金

我现在基金持仓200多万，盈利60多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。

以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。

基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。

这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。

知乎是非常好的学习平台，我在知乎6年，真心学到很多。我也会努力分享干货，让更多后来者受益。有什么不懂的，尽管问，我一定知无不言!

市盈率代表一笔投资的「回本期限」，也就是假设一家企业的盈利水平不变，一笔投资需要多少年能收回成本。

一个股票的回本时间越短，市盈率越低。

不过市盈率的高低都是在横向、纵向比较中得出的，在具体的投资中，可不能看着市盈率就匆匆下手。

市盈率究竟是什么？

在买股票的时候，不知道某只股票现在的价格值不值得入手，市盈率就可以作为一个很实用的衡量指标。

这个指标为什么重要呢？

因为在发现好公司后，不少人也有这样后悔的经历：

看好一只股票后，于是急急忙忙买入，结果股价反而跌了，事后才发现自己当时的买入价非常高，也就是常说的「被套牢」了；

又或者股价上涨了一阵，就很担心会跌，卖出后才发现，股价上涨得更多了，大块利润没赚到。

所以，完整的投资方法，需要明确价格的买卖标准，这也属于定量分析的一部分，今天我们就来重点聊一聊。

*风险提示：

1.本文提及的投资标的、软件工具仅供示例，不构成任何投资建议

2.投资有风险，决策需谨慎

part1 怎么看股价便宜还是贵：估值

很多新手刚开始学买股票的时候，看到不同价格的股票，往往会犯一个共同的错误：以为 2、3 元的低价股，比几百块的高价股便宜。

比如工商银行一股股价是 5 元多，买 100 股才 500 多块，而茅台一股股价是 1000 多元，买 100 股要 10 万多，是不是工商银行的股票比茅台要便宜呢？

其实一支股票是不是便宜，看的不是每一股的股票价格，而是要从公司整体估值角度看，到底值不值这个价格。

估值：是指对企业或股权内在价值的评估。

市盈率就是一个主流又很实用的估值指标，可以比较方便地判断出股票是不是真的便宜。

part2 市盈率（PE）

1.市盈率代表一笔投资的「回本期限」

第一个指标，就是市盈率。

市盈率=每股股价÷每股净利润

*净利润=收入-成本-所得税，指净赚的钱。

比如一只股票价格 10 元，每股净利润是 1 元，那么市盈率就是 10 倍。

简单理解就是，从利润角度看，按照现在这个利润水平，你花 10 元买这支股票，需要 10 年才能收回成本。

假如同样的利润水平下，股价涨到 100 元，那么需要 100 年才能回本，相对风险就很高了。

所以你可以把市盈率理解为「回本期限」，假设一家企业的盈利水平不变，一笔投资需要多少年能收回成本。

由于市盈率计算起来特别方便，理解起来也不难，所以成为大家快速评估公司价值的流行方法。

一些行情软件和财经网站都会提供市盈率的信息，我们可以很方便地查到。

（数据来源：雪球，统计时间：2020-03-16）

【三种市盈率】

具体查找的时候，你往往会看到 3 种不同的市盈率：静态市盈率、滚动市盈率（TTM）和动态市盈率。

它们的具体计算公式，我为你整理在了文字区：

静态市盈率=当前股价÷最近 1 年每股净利润

滚动市盈率=当前股价÷最近 4 个季度每股净利润之和

动态市盈率=当前股价÷预测每股净利润

这 3 种市盈率的区别：

第 1 种静态市盈率，它的分母用的是上一年年报的数据；

第 2 种滚动市盈率，考虑每股净利润时，用的是最新 4 个季度的已有数据；

第 3 种动态市盈率，则是用分析师预测的每股净利润数据。

标有 TTM 的是第 2 种「滚动市盈率」，相比其他 2 种市盈率，滚动市盈率一方面用了最新季报的数据，时效性比较好；

同时又避免了人为预测造成的误差，所以建议大家参考滚动市盈率这个指标。

2.市盈率的两种用法

有人问：市盈率是越高越好吗？这样的问题其实跟衣服是不是越宽松越好一样无厘头。好什么呢？对谁好？什么是好？这些问题都不说清楚，好不好的，说得清么？大凡人们往往不轻易间就会问一些这样无法回答的问题，来为难自己，为难别人。

难博此前在博文《 市盈率概念的整体性及动态性》阐述过市盈率概念稳定中的变化性和变化中的稳定性。市面上有很多关于市盈率概率的抽象或复杂阐述，其实何必呢？所谓的静态市盈率或动态市盈率，归其根本也不过是一个平均速度与加速度的概念。在数据处于正态分布状态时，平均数的概念能有效反映一组数据的集中趋势。一个统计分布，则需要一个大的样本总体，于是就有了市场平均市盈率和行业平均市盈利率。

于是就有个股之于行业，行业之于大盘之间的比较。个股、行业、大盘的市盈率又有历史和当下之分。有些个股脱离行业的好或坏，有些行业脱离大盘的好或坏，大盘脱离了历史的好或坏等等。而个股、行业、大盘于常态区运作的时间长短，又构成评价其稳定性的重要指标。

对于不少个股其实缺乏足够的历史数据来平均，在整体中得出一个相对的特征值，就是解决的办法之一。这种比较和特征值的找寻，往往就是高手们发现市场独门秘籍的重要途径。当一个整体，整体到一定程度了，就往往没有意外了，如果万一，也完全可控。比如新冠肺炎之于7天或14天，发热之于37.4摄氏度……

简单来说，失去了这样的整体性概念，市盈率概念于市场中绝大多数的操作者而言，基本上没有太多的意义。这些整体性的资料往往是一般人唯一能够获得的数据资料，高下之分，就在于并不是大部分人能处理得清这些数据资料。比如很多人拿着一个公司上市第一年的市盈率数据分析了半天，于是就开始预测其未来了，却没有明白，你怎么看并不决定公司命运，公司的老板们怎么看才是方向标。如果公司的老板们，也像你这样于一星半点中决定公司的未来，公司是绝然活不长的。

可以这么说，对于绝大多数的市场操作者而言，不要去发挥你的行业想象力，不要真把自己当企业大老板，不要去福尔摩斯，更不茶余饭后……不如让老板的归老板，研究的归研究，统计的回归统计，数学的归于数学，以此得到了什么，看到什么，那就是什么，简单相信它们，以此制定相应的操作及风控策略即可。何意？与其这么绕着学不清，不如拿本统计学的书好好看。早就学过它们的大学生们，不如好好复习一下，将所学的东西实践一番。

市场中，那些你百度、知乎都能看到的，别人也看到了，唯有你发现的，别人看不见，也没有必要让别人看见，这才是你的操作优势所在。摆正了自己，也就摆正了视角，才能摆正了手段。

更多技巧尽在：

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相信很多股民在选购股票的时候，都会事先留意该股票的市盈率，也有很多人认为，要尽量选择市盈率低的股票投资，那么股票市盈率是什么意思?股票市盈率高好还是低好?下文就来带大家了解一下。

　股票市盈率是什么？

市盈率也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余得出。

每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。

　股票市盈率高好还是低好？

当上市公司出现亏损时，这时的每股盈利为负数，得出的市盈率即为负数。看待市盈率指标应该从动态的角度来看待，对于收入波动性高的行业来说，短期内出现亏损为正常的现象，这时应该用平均的盈利作为市盈率计算，或者使用未来的预期盈利来计算市盈率，这样的市盈率才有意义。

在投资的过程当中，投资者往往通过市盈率来判断一只个股价格是否偏离价值。如果市盈率过高，说明存在泡沫，如果市盈率过低，说明存在低估。

那么市盈率高好还是低好?

从技术分析及历史数据来看，是市盈率低好。

具体分析如下：

股票动态市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高;倍数大则意味着翻本期长，风险大。

而当股票市盈率过高的时候，投资者就需要小心了。但需要注意的是，不同行业，不同时间段里，各类股票的市盈率并不能一概一概而论，投资者切勿恐慌性抛售股票。

（完）

熟悉巴菲特的人都知道，早前的时候，巴菲特喜欢买烟蒂股。也就是那些实际价值高于市场估计价值的股票。

但是，后来遇到了 查理芒格。查理芒格对巴菲特的影响，主要是让巴菲特摆脱了买烟蒂股，也就是低价股票。

转而投向了优秀的公司，但估值较低，甚至估值合理的股票。从而投出了可口可乐，喜诗糖果等一系列优秀的公司。

因为便宜的股票，不一定是好货。就像苹果一样，便宜的苹果，不一定是你获益了，也有可能是买到了即将坏掉的苹果。

而买好公司、优秀公司的股票，首先确保了这家公司长期来看，业绩是非常牛逼了。长期业绩牛逼，股价自然节节攀升。

所以，在低估值，甚至合理估值下，买一只好公司的股票，远比在低估值下，买一只垃圾股票所获得的收益率要高的多。

这也是经过巴菲特和查理芒格几十年投资实战，得到的结论。
所以，从这里就可以明确地回答题主的问题：并不是 市盈率越低，股票就越好。
市盈率低的股票，不一定是好股票，只能说是低估值的股票，成长性未必好。

市盈率低的股票，大概率不会是成长性高的好股票。因为如果人们看到某家公司未来的业绩很好，股价就会被投资者拉高。

那么，在估值和成长性之间，要怎么挑出增长潜力较大，同时估值又比较低的股票呢？
这就用到我们前面说到的， 彼得林奇发明的PEG估值法了。

PEG分别是PE（市盈率）和G（净利润增长率）的缩写。它的逻辑也很简单，就是将市盈率和净利润增长率的相除，得到一个比率，就是PEG的值。

举个例子。上面泸州老窖的市盈率是28.93，最近几年，泸州老窖的净利润增长率都大于30%，我们预估老窖的净利润增长率最高是30%（这时候其实也没什么安全边际的，也是比较乐观的数据了）。

计算出来的PEG =28.93/30=0.96。
一般来说：

PEG = 1，此时估值是相对合理的。
PEG < 1，估值偏低，数值越小，估值越低。
PEG > 1，估值偏高。

所以，通过PEG这个数值，就可以判断目前的市盈率，匹配对应的净利润增长率，是合理的，还是低估的。

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股票的市盈率高说明这支股票有梦想。

有梦想好还是没梦想好，我不能告诉你标准答案。

一，市盈率高好还是低好？

一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。

上图是美国道琼斯工业指数的100年的风雨路。可以看到，尽管经历无数天灾人祸的沉重打击，长期股指仍然是一路向上，虽然每次市场悲观的理由各有不同，但是当市场处于10倍左右市盈率区间时去购买股票是不会错的。这个购买过程中也可能会好几年的煎熬，不会一买就涨，但是在低估区间耐心持有终将胜利。

而当股票指数处于20倍市盈率以上区间时，同样也有无数的理由来论证高市盈率的合理性以及对前景无限看好，但股票资产已经处于泡沫化，长期投资回报率下降。

二、市净率一般多少为好

市盈率就是未来多少年之内按此预期年化收益率能取回本金的年数。以此来看，当然是越小越好。一般来说，市盈率越低在A股市场上，股性越不活跃，这样的股票只适合长期投资。

市盈率多少合适？

一般来说，市盈率水平为：小于0指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率一般软件显示为“—”）；0-13：即价值被低估；14-20：即正常水平；21-28：即价值被高估；大于28：反映股市出现投机性泡沫。

市盈率过高风险高吗？

市盈率说得简单一点就可以理解为几年收回投资，假设每股10块钱，每股盈利5块钱，那么市盈率是2，则意味着2年收回投资。非常快速地判断公司股价是被高估还是低估，比如说30的市盈率，就可以得出这家公司的股价太贵。比如市盈率要是大于100倍，那么就表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。

说实话，很多人的关注点是错的。市盈率高低不重要。牛市大把的高市盈率股票，但是它就是能破新高。熊市大把的市盈率低的股票，但是它就是能破新低。所以，做股市最主要关注的是：

1.大盘现在是牛市、熊市还是震荡行情？如果是牛市那么无脑追。如果是熊市早点旅游，你旅游的钱绝对少于你亏的钱。如果是震荡行情，多看少做。

2.产业链逻辑。这只股票为什么会涨？为什么会跌？逻辑是什么？如果你找不到逻辑，那就说明你还没有找到股市的逻辑，你肯定会继续亏钱。那么你要做的就是停下来学习股市逻辑。

更多股市知识，可以关注我公众号，里面有我的复盘逻辑。希望能帮到你。

上午看到有网友留言，说爱尔眼科动态市盈率都574倍了，严重高估；解读是，今年疫情，公司一季度业绩出现大幅下滑，这很正常，但长线价值股不是这样去认定其估值的，我们应该这样算；

我们通过年度财报可以明显看到公司极其稳定的成长，平均年35%的增速，所以2020年全年净利润是18.61亿，但今年是不可能完成的，因为一季度业绩下滑太厉害，但是2021全年的净利润依旧是18.61乘以0.35加18.61等于25.12亿，而增速就不是35%了，可能是50%或60%，到了2022年，增速又会回到35%左右，净利润是33.91亿左右。

长线价投看的是静态市盈率，因为周期是1年起，动态市盈率3个月变一次，所以中线周期是3个月起；真实的静态市盈率，按照当前市值计算，2020年是97.79倍、2021年是72.45倍、2022年是53.67倍，年平均增速35%左右不会变，正因极好的稳定性以及稀缺性（国内眼科医疗龙头），所以有溢价（市盈率略高），如果增速下滑，市盈率也应该下调或股价下跌。

这个问题是很好的，这些答案可以直接看出有多人是没入门的，作为一个十八年的老股民，我直接把精华都说了吧！

对于周期股市盈率越低越危险，说明所有的公司都赚钱了，这时候就该亏钱了，具体我的同名公众号有例子文章详细分析。

对于永续经营发展的公司，比如食品饮料，市盈率确实越低越好，这个我也写过一些文章分析。

对于普通公司，还要看营收构成、市值空间、行业格局等等，如果行业属于上升期，那么市盈率高一点问题不大，如果行业趋于饱和，那么就别买！

在A股，很多人市盈率是20pe左右，高是50pe左右，但巴菲特基本不买高于15pe的股票，哪怕买苹果也才8pe，所以A股总体是偏贵的，我的原则是不高于20pe，好生意，好公司，好价格，最最最重要还是好价格，买贵了还是容易亏钱，哪怕茅台也有七年不涨的记录！

最近不少小伙伴问我：”炒股的话是不是应该买市盈率低的股票，比较便宜？” 听起来好像没毛病，但真的如此吗？

股票是通过低买高卖来赚钱的，那怎么判断一个股价现在是高还是低呢，于是就有；了很多指标来帮助我们判断。市盈率（PE）就是最常用的一种。但是根据市盈率判断也容易碰到陷阱。

一、什么是市盈率

我们知道市盈率的公式是 市盈率=股价／每股收益=总市值/净利润，它是由股价和每股收益决定的，每股收益又和公司业绩有关。这就产生了一个问题股价是每天变动，公司业绩一个季度才公布一次，这该怎么计算呢？于是我们常说的市盈率其实有三兄弟：静态市盈率、滚动市盈率、动态市盈率。

省去复杂的解释，直接看表格，

静态市盈率提到比较多，但它的问题是太滞后，比如今年已经第二季度了，很多企业的经营情况发生了巨大变化，但静态市盈率依然参考去年公司的年报利润计算，自然无法对今年的股价做出准确的参考。

打个比方，A公司19年盈利10亿，当前市值50亿，静态市盈率5倍，你觉得看起来很低嘛，A股公司怎么都到10倍-20倍市盈率没问题，在2020年买入期待股价涨高。没想到今年该公司受疫情影响严重，实际今年盈利下降至5个亿，股价没变的情况下，市盈率却变成10倍，这个股票可能就变高估了，说不定还要跌不少。

滚动市盈率一定程度上就是为了弥补静态市盈率的缺陷而诞生的，因为它取的是过去四季度的业绩，比如我在2020年4月计算滚动市盈率便是取自2019年二季度至2020年一季度的业绩情况。

但他们俩都是反映公司的过去式，而股票价格更多的是对预期的反映，于是又有了动态市盈率。

因为动态市盈率是预测未来的盈利情况，可以反映公司在当前的估值高低，但它也有一个问题，未来业绩怎么预测？ 这是每家机构有自己的算法，但A股这么多公司也无法每一家都调研清清楚楚，准确性也就见仁见智了，所以也只是作为一个参考，切不可迷信。

二、市盈率高低

了解市盈率后，又怎么判断市盈率高低呢？买入低市盈率的股票是因为低市盈率股价相对低位，期待未来随着业绩上升或者市场对股票的估值提升，股价也能上涨。

但事实也不一定如此，今年最火的就是半导体科技股了，龙头兆易创新在19年市盈率就高高在上，维持100倍以上，但股价却几个月时间内翻了倍。

而中国平安市盈率常19年时市盈率维持10倍左右，业绩增长也正常的情况下，市盈率却随着股价一路走低，在今年3月下降至8倍。

科技股因为更看中未来，在业绩还一般的时候，就会给很高的估值，俗称“市梦率“。至于这个梦是否真能实现，大家都是炒一把就走的，没必要真当真吧。

这当然是2个比较极端的例子，不同行业之间估值相差巨大，那同一版块间公司比较是否合理呢？

作为全国著名消费品牌的茅台，15年的时候市盈率仅13倍左右，之后股价一路上涨，市盈率也上升到了30倍以上，常常被当作价值投资的代表。

而同样是著名消费品牌的东阿阿胶，15年市盈率在18倍左右，如果那时买入现在市盈率反而跌倒10倍，19年在市盈率已经很低的情况下，股价屡创新低。

单从市盈率高低判断未来走势，简直处处是坑。我太难难难了。

三、平均市盈率

既然市盈率有诸多限制，那还有什么用呢？其实除了对个股做分析之外，我最近还发现市盈率其他用处。个股的股价波动大，但当我们取更多的样本，拿整个大盘来计算的话，对指数的判断却有价值。

上证指数的因为蓝筹股多，所以平均市盈率低，而且波动较小。看下近20年的市盈率波动情况，在2007年、2009年和2015年牛市顶部时平均市盈率都有明显上升，其他时候在12~20之间波动，对比指数看每当平均市盈率跌破12或者接近12时，就是阶段性的底部。

截止2020年3月上证指数的最新平均市盈率为13.4。你觉得现在是否有投资价值呢?

我们先要弄清楚市盈率是什么，有什么作用？

动态市盈率是当前股价/预测的年度每股收益，或者是动态市盈率=当前总市值/预测年净利润，因此动态市盈率是预测出来的，属于预估数，与实际市盈率会有偏差，要注意它的合理性。

因此有些个股短期股价涨幅比较大的话，动态市盈率是会出现明显的上涨的，同样有些个股短期跌幅比较大，那么反映出来的就是动态市盈率急剧缩水。

正常情况下，动态市盈率变动的参考数据会选择每一季度的财务报表，也就是说如果公司发布的是第一季度的财务报表，则预测年净利润要x4(一年4个季度的净利润);如果是每二季度的则要x2(两个半年的净利润);第三季度的则要+第三季度的净利润(前面三个季度的净利润+第三个季度的净利润=4个季度净利润)。

所以我们能发现一个比较有意思的，那就是若一个公司一季度比较差，那么它的动态市盈率就会急剧攀升，若一个公司一季度比较好，那么它的动态市盈率会急剧下降。所以这样计算之后，我们能看到的就是市场会在越接近年尾的时候，越出现动态市盈率和静态市盈率均衡的局面。

综上所述，这就是动态市盈率。

那么市盈率高好还是低好呢？我给大家讲解一下

理论上个股的动态市盈率是越低越好，因为动态市盈率越低那么就意味着该公司业绩越好。而在实际股市中这又是不一样的，一方面蓝筹股的市盈率往往都是在0——30之间，高于这个值就已经是有泡沫了，但是题材股的市盈率却是可以达到数百倍以上。另一方面有些垃圾股是市盈率越高越好而不是越低越好，因为它们的高市盈率意味着人气旺盛。

所以对动态市盈率来说，市盈率究竟要多少才适合投资是没有标准答案的。因此表面上市盈率低的股票适合投资，但在市场中又常常会出现动态市盈率高的股票更适合投资，因为它反映了市场看好该企业的发展前景。对此，运用动态市盈率进行投资的话，蓝筹一般是控制在0——30之内，而题材则是最好维持在50——150之间，更高也能接受。

综上所述，动态市盈率高好还是低好这都是相对的，这一指标对我们来说只能说作为一个参考而不是起着决定我们操作的作用。因此，如果我们发现一只股票，动态市盈率较低，成长性很好，那么它就是最适合适合投资的个股。

虽然一般认为市盈率低些好，比较安全，但是，从我多年经验来看

除非是及其低迷的时期，很难找到（不是没有）市盈率低的高成长股。

如果一个股有较高的成长性，必然有众多投资者关注、买入、持有、长期持有，随意必然市盈率无法降下来。

当前情况就是这样，你看哪个大牛市盈率低了，这里比拼的就是眼光、耐心、研究