季度营收突破万亿元，健康的经营状况能让理想汽车走多远？

经受住从0到1的生存考验之后，理想汽车已经朝着从1到10的新阶段迈进。

李想在微博谈到创业时最为强调“节奏的把控”。按李想的话来说，到了1-10这个阶段最重要的就是坚持并放大从0到1的优势，能够完成从1到10的企业，应该是千分之一的比率。

对于理想汽车，这意味着坚持产品定义的能力从而去攻略更多的市场份额。然而，从1到10这个阶段，理想汽车开始面对的不再是如何通过一款产品赚钱，而是必须确保多款产品同时在线时，企业仍能够保持高水准的经营效率和造血能力。

那么，理想汽车还值得期待吗？

2月25日，新势力三强中的理想汽车率先公布了其2021年第四季度以及全年的财务业绩，营收、交付量双双创下新高，其中季度营收首次突破了百亿元大关。

财务数据确实能体现一家企业的赚钱能力，但是是否具备持续赚钱的潜力才决定了这家企业值不值得更多的期待。

当然，这也是理想汽车上市之后的第二份年度财报。彼时，作为唯一带着正毛利率登陆纳斯达克的新势力，理想汽车上市的首份财报已经深刻诠释了何谓高效经营。

可以说，在这份新的财报中，我们再一次看到了理想汽车的韧性。

期待一：在“二十万元以上家庭用户”这片蓝海里，理想才刚起步

从财报业绩来看，理想汽车在营收、毛利率以及经营现金流等多项指标上均保持着健康的增长且增势强劲。

据理想发布的2021年第四季度及全年的财报数据显示，理想汽车在2021年第四季度的营收达106.2亿元，同比增长156.1%；全年营收达270.1亿元，同比增长了185.6%。经营性现金流方面，理想汽车在2021年第四季度的经营现金流为38.4亿元，同比增长110.7%；全年经营现金流达83.4亿元，同比增长165.6%。与此同时，其在2021年第四季度及全年的毛利率分别提升至22.4%以及21.3%。

需要指出的是，理想汽车的百亿营收中卖车贡献了九成的收入，在270.1亿元的全年营收中车辆销售所获得的收入达到了261.3亿元。更难能可贵的是，其季度营收实现百亿大关这一突破还是在仅一款车型的前提下。

理想2021年第四季度以及全年财务营收数据

理想汽车首席财务官李铁直言强劲的业绩表现正是受到了“理想ONE卓越的交付表现”的推动。数据显示，2021年全年，理想ONE累计交付量达90491辆，同比增长177.4%。截至目前，理想ONE已经连续三个月交付超过1万辆，再次创下30万元以上的中国品牌豪华车型交付新纪录。

理想汽车2021年第四季度以及全年的销量数据

理想ONE成为市场爆款一方面是整个团队对市场需求的精准定位，另一方面也得益于销售渠道的不断扩张。财报数据显示，截止2022年1月31日，理想汽车在全国已有220家零售中心，较两年前翻了四倍，覆盖105座城市，售后维修中心及授权钣喷中心达276家，覆盖204座城市。

不过，从今年开始，另一款高端旗舰SUV车型X01将搭档理想ONE共同征战市场。随着旗下产品线的进一步拓展，市场担心的是继续为家庭用户造车将限制理想的格局，届时销量神话还能延续吗？或许我们能从财报发布当晚的电话会议上窥知一二理想的战略设计。

按理想汽车的预测，到2025年，二十万元以上家庭电动车用户这一市场规模将达到1000万，是一个“非常健康的市场”，这意味着不论是即将在三季度要交付的旗舰SUV还是明年问世的纯电车型，理想汽车绝不会放弃家庭用户这片蓝海。

期待二：从1到10，理想汽车注重高质量扩张

从财报中不难发现的是，由于人员以及销售服务网络的迅猛扩张，理想汽车在销售以及管理费用上的比例有所提升。财报数据显示，理想汽车在2021年第四季度的销售、一般及管理费用为11.3亿元，较第三季度10.2亿元增加了10.2%；2021年全年的销售、一般及管理费用为34.9亿元，较2020年的11.2亿元增加了212.1%。

即便如此，理想汽车的经营现金流仍在持续增长，并且实现了季度盈利，其第四季度2.955亿元的净利润成为了财报上无法忽略的亮点之一。这一系列财务数据意在说明理想汽车正在逐渐构建起一套稳健的经营体系以达到最佳的经营效率。

与此同时，李铁表示，得益于生产及供应链管理的出色运营效率，理想汽车的第四季度车辆毛利率增至22.3%，全年车辆毛利率达到了20.6%。

理想所推崇的长期可持续发展也是任何一家创业企业在进入战略周期的第二阶段时必须认识到的，即在造血能力尚不足的情况下如何进行高质量的扩张才是关键，盲目的扩张只会自取灭亡。

除了在销量提高的基础上，进一步降低销售及管理费用率之外，理想汽车将更严格地控制毛利率以通过更多技术层面的研发投入巩固产品定义这道护城河。李想认为，毛利率很大程度上决定了一个企业能否在研发中进行持续大量的投入。如果一个企业只有个位数的毛利率，那么企业的投入只能做产品层面的研发，并不能更深入地在技术层面投入更多的研发费用。

值得一提的是，去年第三季度时理想就凭借23.3%的毛利率领跑新势力，未来当理想汽车旗下的产品以组合的形式征战市场时，凭借理想团队自身对效率的把控，理想汽车的营收和毛利率必将得到进一步提升。

期待三：研发投入翻倍，理想汽车在全力补齐短板

在李想的创业圣经里，到了1-10这一阶段，活下来是千分之一的比率。成为这千分之一，除了坚持放大企业的优势外，还需要“补齐短板”，智能驾驶就是理想汽车其中一块短板。

毫无疑问，当智能成为下一阶段产品爆款与否的核心时，除了加大技术这一领域的研发投入外并没有任何捷径可走，而李想始终强调理想汽车将“持续地、长期地投入10%以上的研发费用用于产品以外更重要的技术研发的投入”。

值得欣喜的是，理想汽车确实提高了这一方面的投入，并达到了一个新的量级。财报数据显示，理想汽车在2021年第四季度的研发投入达12.3亿元，直接超过了2020年全年的研发费用，而其在2021年全年的研发投入达32.9亿元，同比暴增198.8%。要知道2020年第四季度和2021年第三季度理想在研发上的花费连10亿元都不到。

理想汽车2021年第四季度及全年研发投入数据

基于此，理想汽车在智能驾驶方面的研发能力已经获得了一些突破。据理想介绍，在前不久第三方AEB测试中，理想ONE获得了年度冠军，而理想ONE也是测试车型中唯一有能力准确识别横向车辆和两轮车的车型。

此外，在理想ONE向用户推送的OTA 3.0车机软件升级中包含理想汽车全栈自研的导航辅助驾驶NOA及结合视觉感知算法的完整AEB功能，使之成为全球第三家具备NOA全栈自研能力的品牌。

在后续的电话会议中，李想还透露将逐渐增加并提升电子电气、域控制器、400kW充电桩等方面的自研能力。

手握501.6亿元现金储备，理想汽车已经备好足够的粮草应付未来持续增长的研发投入。

仅凭单一车型做到销量超一万是理想汽车树立的第一个行业标杆。随着理想ONE连续三个月破万，连续九个月蝉联中大型SUV销量冠军，理想汽车一次又一次证明了成功没有偶然。

直到理想汽车交出了上市后的第二份财年报表，在研发投入和销售网络大力扩张的前提下，理想汽车依旧实现了卓越的经营效率，再次为新能源汽车品牌未来的发展树立了榜样。3月7日，理想汽车将被纳入恒生科技指数，投资者们开始对理想汽车有了更多的期待与信心。

“理想汽车才刚刚在智能电动车领域完成从0到1的过程……理想汽车的战略特性是专注，接下来的五年甚至十年，我们都将聚焦于智能电动车。”李想说，“目前，理想汽车在二十万元以上家庭用户仅有2.5%的市占率，我们还有很多工作要做，等达到20%到25%时我们才算完成了从1到10的成长。”