5400亿市场逐渐打开，电力线缆增量需求与存量需求同步扩张，这5股享布局优势

本文首发于微信公众号：概念爱好者

本文完工于：2022年04月22日

前言：前面在《电力线缆系列一》中我主要介绍了电力线缆的细分赛道，本篇就从需求和行业前景的角度聊聊电力线缆这一电力系统的“血液” 究竟有多大市场。

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重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

本篇目录

1.需求分析

2.行业前景

3.市场空间

4.相关上市公司

5.独家核心提示

一，需求分析

1.架空导线需求

作为新基建的重要环节，高压架空线发挥着“电力高速”、 “电力国省道”的作用，是大范围优化资源配置的重要载体，预计十四五期间架空线年均新增 30 万 km以上，其中 35kV 以上年均新增达 10 万 km 以上。

2.高压电缆需求

根据不同电压等级输电线路的电缆化率的数据，预计电缆 10kV-220kV电缆需求将会加快，2021至2025年总计将新增约68万km电缆线路，每年新增约11-16万 km。

3.GIL 管廊需求

GIL 管廊需求主要来自于四个方面：工矿企业短距离大容量送电需求、电厂机组进出线需求、大容量架空线局部入地需求和电缆扩容需求。目前虽然 GIL 管廊整体处于产业先导时期，但因其优异的输电性能已经被认为是未来先进输电技术的代表之一，有望出现较大的发展机遇。

二，行业前景

1.技术更迭促使电力线缆行业竞争格局不断优化

1）新型架空导线竞争格局显著优化

传统普通的钢芯铝绞线原材料来源简单，制作工艺不复杂，格局较为分散。而新型导线市场格局明显大幅改善，行业龙头中天科技占市场份额的40 % ， CR4 占比达到 76 %。

2）陆地电缆市场毛利率有望回升

中低压电缆技术门槛低，市场竞争激烈，未来生产技术先进 、产品质量优异的头部企业有望进一步扩大其市场份额，毛利率预计将有所回升。高压及以上电缆工艺复杂，技术门槛较高。目前我国 110kV 以上高压陆缆 CR4 为 34%，CR10 为 67%，集中程度尚可。

3）海缆市场格局优良，毛利较高

受到海上风电发展的强劲拉动，海底电缆目前进入成长期。由于海底电缆高电压等级占比高、单根长度大、码头资源少、总承包需求强等原因，国内仅有中天海缆、东方电缆等少数企业具备生产能力，CR5>90%。2019-2021 年，受到海风抢装潮的影响，海缆毛利率显著走高，未来，随着市场供需趋于均衡，预计整体毛利率中枢位于 35%-40%。

4）GIL管廊利润空间较大

GIL 单次生产长度较长，内部结构较为一致，容易发挥出规模化生产效益，并且目前处于产业应用导入期，竞争厂家较少，安靠智电的三相共箱 GIL又开始了 GIL 小型化的进程，因此产品毛利率能保持较高水平。对比 GIS 产品的毛利率，在保持精细化管理的基础上，单品毛利率有望长期维持在至少 40%以上。

2.新能源、 电网优化与电能替代带来电力线缆新增量

一方面，由于新能源在资源分布与能量密度上与传统水火核发电区别很大，这就导致以新能源为主体的电力系统需要用到更多的输电资源。例如，由于积极开发东部与北部的新能源基地，山东电网潮流由原先的西电东送、南电北送转向东电西送、北电南送，引发大量新增线路建设需要。

另一方面，我国电网将从树枝状的结构向网格化的结构发展，这将会带来大量的各电压等级新增线路建设需求，特高压尤其是特高压直流也是未来重要的增长。此外在电能替代的加持下，终端用电容量持续攀升，促进线缆行业不断发展。

3.设备更新、 增容改造与电缆入地带来更多存量需求

1）架空输电线路开始进入存量更新阶段

2020 年我国输电系统中架空线路投运时间在 10 年以上、20 年以内的数量已经达到最多，20 年以上的 220kV 输电线路条数占220kV 总条数比例已大于 7%，110kV 及以下的各自占比可能更高。

2）城镇化和可靠性推动电缆化率稳步提升

电缆线路的强迫停运率为架空线的一半，且非计划停运时间仅为架空线的十分之一。随着我国城镇地区对土地资源以及市容市貌的强烈诉求，电网电缆化是未来的重要发展趋势。

三，市场空间

2021-2025 年 5 年间全国架空线和电缆行业的总市场规模约达 5400 亿元，4 年 CAGR约为 9%左右。

1.架空导线市场空间

由于 35kV 及以下电缆化率较高，新建线路更多以电缆的形式出现，因此 110kV 及以上是架空线主要的增长环节。架空导线 2021-2025 总市场规模达 3000 亿元，新型导线市场空间更为广阔，预计到 2 2025 年，新型导线的占比有望达到18%，市场规模将超百亿元。

2.电缆市场空间

预计 2021-2025 年全国电缆市场空间约为 2431 亿元，4 年CAGR 约 12%，其中 110kV 以上高压电缆市场 2021-2025 年 5 年空间总计约达 827 亿元亿元，占比达 34%，4 年 CAGR 约 18%；2025 年电缆附件市场有望超 60 亿元，4 年 CAGR 约 16%。

四，相关上市公司

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1）个股大家可以自己收集，关键还是看逻辑

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五，独家核心提示

「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于没有表现，但至少说明目前还没有被市场充分挖掘，而其中最容易出现的就是个股行情带动板块行情，所以在个股的把握上更为重要，这时候特别要关注「公司业务匹配度」的情况，也就是「高匹配度个股核心内容解读」中的内容，只有关联度高才能有持续表现。

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