一、行业发展环境分析

1.行业现状

中国的港口特别是大型集装箱港口在促进经济发展中扮演着极其重要的角色。

货类布局：中国初步形成了围绕煤炭、石油、铁矿石和集装箱四大货物的专业化、高效运输系统。

规划：中国形成了环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲、西南沿海5个规模化、集约化、现代化的港口群体。

2008金融危机以来，行业下滑。

2.市场竞争

(1)外贸依存度高，行业风险积聚

外贸领域的主要运输方式就是港口运输，经济环境的不景气对外贸领域影响巨大，从而对港口运输造成了巨大冲击。

（2）物流能力逐年提升，港口经营压力加剧

近年来，公路、铁路以及航空运输业的迅速发展对海运业产生了分流。便利的交通虽然加强了港口与腹地的联系，同时其他运输方式的竞争也增加了港口的经营压力。

（3）港口行业产能过剩，区域竞争加剧

前些年港口行业长期景气，各地区港口都加大了投资，很多港口之间的距离比较靠近，陆向腹地重合或部分交叉。以前由于货量充足、需求旺盛，港口间竞争矛盾不突出，但随着行业景气度下滑，同质化、无序竞争必将给各港口造成负面影响。

3.行业发展

• 矿石与煤炭是我国港口最主要的吞吐货种，受到全球经济不振和我国经济转型的影响，短期内这两种货量不可能再出现大幅增长。而集装箱业务和贸易高度相关，在国家调结构和新的经济增长点未成熟之前，也不可能大幅上升。

从供给端看，港口现有产能很难退出，并且很多港口仍在建设新的码头，有些小港口有庞大的长期产能扩张计划，因此为解决这个问题，港口间的整合是大势所趋。未来在国企改革的背景下，港口整合将加速进行，预计东北港口、天津港以及山东港口都将进行整合。

4.行业法规及政策

（一）《中华人民共和国港口法》；

（二）《交通运输部关于推进港口转型升级的指导意见》（交通运输部〔2014〕112号）；

（三）《港口经营管理规定》（交通运输部令2016年第43号）；

（四）《国务院关于改进口岸工作支持外贸发展的若干意见》 （国发〔2015〕16号）。

二、 行业风险要素及其防控

1.准入资质

（1）风险要素

从港口特性来看，由于初始投资较大，尤其是远洋集装箱运输，因此有较高的行业进入壁垒，也正是因为巨大的初始投资，当企业情况恶化时，想退出港口行业也要付出很高的成本，港口的退出壁垒也比较高。港口建设不但投资规模巨大，回收期也很长，港口建设投资资本回收期超过20年的现象并不少见。对于私营部门来说，漫长的投资回收期没有任何吸引力。此外，出于对船舶大型化停靠安全、大宗货物价值安全、煤炭、矿石、石油等资源保存安全以及海港潮汐地理安全的考量，港口码头建设有严格的规范要求。

（2）防控措施

• 要看承租企业资质，例如：是否具有港口经营许可，企业的从业经验是否丰富以及是否拥有足够的专业技术人员。要考察项目具体情况时，需要关注码头的设计是否满足相关法规，从事大型船舶停靠业务的码头结构是否牢固，以前不符合规定的是否也通过了结构加固改造，并具备工程竣工验收证书。码头、堆场、仓库、储罐和污水垃圾处理设施等是否有过变更，如果有变更改造，设计是否合理并在港口行政管理部门备案。

2.租赁物选取

（1）风险要素

港口融资租赁项目中的租赁物一般包括码头、堆场、仓库、储罐以及污水垃圾处理设施等固定资产。租赁期间港口项目可能处于经营期或是既包括建设期也包括经营期。因此，存在三种风险。

• 一是政策风险，项目可能属于重复建设、市场前景较差，或不符合区域性的港口总体规划布局。二是技术风险，港口码头设计不合理，可能造成水工建筑物损坏，甚至威胁船舶停泊安全或是货物安全。三是建成风险，项目建设中有重大的设计方案修改、工程设计中有重大疏漏或是工程建设中有重大失误等。

（2）防控措施

• 要对市场情况进行调查，根据宏观经济、区域经济发展要求，分析项目承运货种的市场前景、供需关系等。对项目所在腹地经济发展和周边港口生产、建设、运营等情况进行调查、分析。考察项目执行的竞争优势，如区域优势、布局优势、规模优势或企业优势等，评价项目市场风险。对未建成的租赁物要注意工程设计与建设能力，避免技术风险和建成风险。

3.财务与盈利水平

（1）风险要素

港口企业的资产以非流动性资产为主，这也是港口行业的经营特点之一。

企业的营运收入包括:港口劳务性收费和船舶供应服务收费，2016年开始由政府指导价、政府定价统一改为市场调节。

• 收费项目主要包括装卸费，即船舶在港内装卸货物而应支付的费用；货物报关费，即在港口仓库、堆场的货物；港务管理费，即为补偿用于保持港口水域、水道经常畅通，保证船舶安全进出港口和停泊所需要的支出。

在财务报表中需要关注主营业务收入以及净利润。

（2）防控措施

• 对主营货种市场需求不振的港口：比如以散杂货为主的港口，由于散杂货受国内大宗商品需求影响严重，利润大幅下滑，而上港集团、天津港、赤湾港扣非净利润仍具有小幅增长，这类企业的区域经营能力较强，项目投资回报比较有保证，可以进一步考虑。对于主营刚性需求的港口：比如石油等产品的港口，考察承租人的偿债能力、现金流状况是否正常。

4.售后回租

（1）风险要素

港口行业的融资租赁业务中多采用售后回租的方式。在操作过程中存在租赁物风险。由于行业惯例，港口行业的售后回租项目的租赁资产不购买财产险。并将在租赁合同中约定：如出租人依据合理的判断认为租赁物件已经灭失或毁损至无法修理的程度导致不能正常使用时，出租人可选择终止合同或选择由承租人自费替换与原来租赁物件在性能和价值上相同的设备，来规避设备租赁期内的损害灭失等风险。

（2）防控措施

为了防范港口行业售后回租业务操作中租赁物的所有权风险、灭失损害风险以及残值风险，出租人将:

• 通过法律尽职调查，确保租赁物不存在担保或其他权利负担，出租人是租赁物的唯一合法所有权人。参照出租人在港口行业经律师起草审核的租赁合同，通过相关条款规定。

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