记者 | 李京亚

今年上半年，全球资本市场持续低迷，美元募资面临困难。在此背景下，外资私募巨头KKR能在国内拿到第一张私募基金管理人“牌照”，反映出中国风投对资本的吸引力仍在持续。

9月4日， TPG资本董事总经理沈晶在北京服贸会期间介绍了TPG在社会影响力投资领域的实践，分享了一些后疫情时代私募股权走势的观点。

沈晶提到，疫情对PE行业的冲击主要体现在募资、退出和投资者偏好方面，带来挑战的同时使得PE投资回归本质，推动投资者从高增长发展的逻辑转向更注重项目的稳健性和内在真实价值。而这些对投资机构提出了更高要求，促使机构专注修炼内功和项目运营，以夯实企业的竞争力。

TPG资本成立已近30年，是全球最大的私募股权巨头之一，投资的代表案例包括美国大陆航空、优步、爱彼迎和汉堡王，主要竞争对手是KKR与黑石。目前TPG旗下管理的资产规模达1270亿美元，通过资产管理佣金获得收入。今年8月中旬，叮当健康冲刺IPO将这家国内露面不多的私募巨头一度推至台前。

据悉，这家私募巨头近年采取了多元化投资策略，拥有5个产品投资平台。其中，专注于大规模的私募股权投资平台拥有530亿美元的资产管理。

TPG是最早进入中国的私募投资机构之一，在国内投出了联想、广汇汽车、叮当快药、李宁等不同赛道的头部公司。此前TPG在中国金融市场影响最大的投资是2004年投资深发展和2010年投资中金公司，而度小满则是TPG转向互金领域后最有代表性的投资案例。

有分析指出，此前在深发展、中金公司以及恒信金融租赁三大标的上，TPG在退出渠道和收益率方面有所差异，但均是在5年的时间点上精确退出，这也引发了业内对TPG新一轮金融投资标的退出时间和收益回报的关注。

TPG旗下的上善睿思基金成立于2016年，是全球首个大规模的只做影响力投资的基金，管理规模达到150亿美元，定位是在影响力投资领域做成首支有优秀财务回报表现的基金，过去三年中一直在国内的普惠教育、普惠医疗和普惠金融等领域寻找标的，投出了中和农信、绿客盟集团、美术宝教育等。2018年，筹备已久的百度金融分拆计划在TPG财团的推动之下落定，此后在TPG的指导之下，度小满走向了广泛布局各类金融业务的转型步伐。

谈及在互金领域影响力项目的投资逻辑，沈晶称，国内小微企业主和农户的融资和金融总需求很大，但个体分散，挑战在于如何做好海量信息的管理和分析。如果完全采用传统方式，成本高且效率低，而TPG所投的度小满和中和农信两家企业均是从小处入手，运用AI、大数据、区块链等技术，满足了金融市场的毛细血管需求，同时自身完成了在下沉市场的数据积累和信息判断。

近两年来，小微贷款的市场确实在政策支持下迎来了热潮，一批金融科技公司涌向这一领域，试图抢占政策红利同时谋求转型。对此，TPG推出了“影响力回报倍数”的测算方法，试图将影响力项目的社会效应以货币数值的形式进行量化。“截至2021年底，（上善睿思）一期和二期基金投资所产生的社会效益量化估算达到47亿美元，基金投资的项目助力避免了6460万吨的碳排放。”沈晶补充称。

今年1月，TPG在美国纳斯达克上市，股价当天收涨超15%，总市值达到104亿美元。招股书显示，2018年至2020年，TPG的收入分别为14.01亿美元、19.88亿美元和21.15亿美元，相应的净利润分别为7.11亿元、11.80亿元和14.39亿元。2021年前9个月营收为38.97亿美元，同比增590%，净利润为38.22亿美元，上年同期为2.95亿美元。