文 | 华尔街见闻 曹泽熙

本周，中国互联网三巨头腾讯控股、阿里巴巴和百度（即人们通常所说的BAT）最新业绩相继发布。

三巨头中，百度最新的财报表现最令人失望。

周四公布的财报显示，百度一季报盈利和营收、二季度营收指引均不如市场预期，罕见录得运营亏损和净亏损，搜索业务高级副总裁向海龙已递交辞呈，公司虽宣布了10亿美元的股票回购计划，但在盘后仍然大跌10%，周五股价继续下跌，收跌16.52%，跌破130美元整数关口，报128.31美元。

截至本周五，百度市值为448.25亿美元，而阿里巴巴的市值为4395.57亿美元，腾讯控股市值则为3.39万亿港元（约合4300亿美元）。

面对旗鼓相当的阿里和腾讯，目前，百度的市值和仅为阿里或腾讯的十分之一多一些。

一季度，百度收入端网络营销收入同比增速仅为3%，显著低于上两个季度；其他业务营收增速也有所放缓：

一季度网络营销收入同比增长3%，至177亿元，占总收入的73.4%，低于去年四季度时的占比78%，但收入同比增速显著低于去年三季度的27%和四季度的10%。

公司称，上述业务主要受教育、零售和商业服务的推动，但在医疗保健、在线游戏服务和金融服务部门表现不佳，预计网络营销近期仍将面临挑战。

其他营业收入包括爱奇艺会员服务和云业务，一季度收入为65亿元人民币，同比增长73%，但增速放慢，低于去年三季度的80%和去年四季度的104%。

“百度核心”业务是搜索与交易服务的组合，一季度收入175亿元，同比增长8%；若不计入公司已经宣布的资产剥离交易影响，同比增长16%，增速分别低于去年四季度的14%和20%。其中爱奇艺收入70亿元，同比增长43%，也低于去年四季度的增速55%。

也就是说，百度长期以来最为倚重的互联网广告业务的不景气，实际上是百度一季度交出不及预期成绩单的最重要原因。

与百度类似，腾讯的广告业务增速也在一季度明显放缓。其中，社交及其他广告收入增长34%至人民币98.98亿元，增速为该项业务单独披露以来新低，同时出现16.1%的环比负增长；媒体广告收入增长5%至人民币34.79亿元，同比增速也为该项业务单独披露以来新低，为首次跌至增速个位数。

事实上，自去年一季度起，百度广告业务增长便陷入了持续放缓的困境，这几个季度的增幅分别为23%、25%、18%和10%。百度在财报中称，来自零售和商业服务客户的增长被医疗保健、在线游戏和金融服务的下滑所抵消。

英为财情认为百度的核心业务正受到多方围攻：

百度的搜索引擎正面临一个结构性的问题——超级app抢走了太多用户、内容和时间。无论是腾讯的微信还是阿里的淘宝，都似乎在将百度的搜索引擎体系排除在外。更多的内容正进入社交媒体平台，这是百度搜索无法捕捉到的领地。

伯恩斯坦分析师David Dai曾估计，百度在广告市场中的份额已经下降到21%，阿里的相应比例为36%。

一季度财报发布后，李彦宏称，百度依然面临着严峻的局面：

我们“以投入换增长”的策略，要求我们必须保持战略定力，提高精细化运营能力和创新力，热爱用户，尊重用户。

在移动业务上，我们会继续强化、放大百度已经形成的一超多强的产品矩阵优势，在搜索、信息流双引擎驱动的基础上进一步升级为生态思维，通过社区化运营、垂类内容深耕、新交互形式提升用户时长和黏性。在活跃用户量和有效时长增长的基础上，实现收入结构的多元化和商业模式的健康良性升级。

在AI业务上，我们需要深入理解各行业的发展模式，精耕细作，抓住产业智能化的机遇，进一步拓宽我们的业务领域和商业模式，加快我们业务发展。