国债期货早报：本周公布经济数据,期债震荡以待

guo  要点 一、行情回顾。上周五，期债震荡上涨。5 年期主力合约TF1612开盘价101.765 ，最高101.835 ，最低101.710 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.03%，成交量为5672手，持仓量为20858手。三张合约总成交5890手，总持仓26683手。10年期主力合约T1612开盘价101.405 ，最高101.525 ，最低101.710 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为0.06%，成交量为15493手，持仓量为40627手。三张合约总成交16337手，总持仓49976手。 二、资金面。昨日，公开市场操作净回笼为 0，资金利率稳中有降。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至 2.1530 %，7天利率下行 0.4BP至 2.3740 %，14 天利率下行 0.2BP 至2.5410 %；银行间回购加权利率 1 天利率上行 0.94BP 至 2.1572 %，7 天利率下行 4.02BP至2.3976 %，14天利率下行3.87BP至2.5115 %。 三、现券市场。TF1612合约的CTD券140003.IB，IRR为0.40%，该券当日收于107.8580，收益率较前日基本持平；T1612合约的CTD券为150023.IB，IRR为-0.07%，该券收于101.8223，收益率较前日上行0.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行5.9BP、0.6BP至2.4677%、2.6952%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行 0.1BP至174.53 ，固定利率国债指数上行0.1BP至174.95 。 四、财经资讯。 1、第三季度宏观经济形势分析会召开，多位专家预计四季度经济增长将保持平稳，2016年全年经济可实现6.7%的增速，明年经济增长将面临较大压力，或挑战6.5%的底线；年内货币政策料难有大变化。 五、结论及投资建议。上周五，期债震荡走高。当天公布物价数据，中国9月CPI同比涨1.9%，连续4个月处于“1时代”，前值1.3%；PPI逆转升0.1%，结束54个月连降，总体而言，9月通胀数据超出市场预期，货币政策维持中性稳健。本周三将公布第三季度宏观经济数据，市场普遍预计三季度经济增长将略超市场预期，GDP的增长率有望和上半年持平，为6.7%，相关高频数据也未显示短期经济出现下滑迹象，数据公布之前，期债难以出现明显上涨。公开市场上，上周央行净回笼4150亿元，节后资金面稳中回落，本周公开市场上包括国库定存、MLF在内回笼资金接近7000亿元，料仍以为回笼为主，资金面回落的空间不大，同时人民币汇率贬值压力还在继续释放，持续关注对流动性的影响。从各方面来看，基于中期逻辑期债牛市尚未结束，但短期内基本面基本稳定、流动性面临不确定性，上涨注定一步三回头，同时调整空间有限，在中期结果出现或者逻辑改变之前，这种状态有望维持，逢低做多思路不发生变化。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0020 回购利率_14 -0.0402 央票_3M -0.0387 3年期国债 -0.0110 5年期国债 -0.0590 7年期国债 -0.0270 10年期国债 -0.0060 10年期国开债 -0.0075 中债总指数 0.0006 中债固定利率国债指数 0.0010 本周公布经济数据 期债震荡以待 国债期货早报 2016年10月17日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE101.765100.635101.835101.7100.03%567220858140003.IBTF1703.CFE101.480100.245101.535101.4200.03%1994490160007.IBTF1706.CFE101.35099.845101.350101.1350.01%191335160015.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.40599.715101.525101.3150.06%1549340627150016.IBT1703.CFE101.01099.120101.150100.9450.06%5987476150016.IBT1706.CFE100.70098.570100.805100.6600.07%2461873150016.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 140003.IB 1.0545 2.4700 3.78 0.40% 0.65 108.0122 4.4400 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.4650 4.15 1.03% 0.63 100.5384 2.5800 TF1706.CFE 160015.IB 0.9867 2.4500 4.39 1.07% 1.02 100.8786 2.6500 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 150016.IB 1.0383 2.7000 7.40 -0.07% 0.58 105.9402 3.5100 T1703.CFE 150016.IB 1.0373 2.7000 7.40 0.84% 1.07 105.9402 3.5100 T1706.CFE 150016.IB 1.0363 2.7000 7.40 1.20% 1.48 105.9402 3.5100 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.152.150.20R0012.162.150.94SHIBOR:1W2.372.38-0.40 R0072.402.44-4.02 SHIBOR:2W2.542.54-0.20 R0142.512.55-3.87 SHIBOR:1M2.712.71-0.15 R1M2.762.77-1.03 SHIBOR:3M2.802.800.00R3M2.892.817.97 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.142.15-0.90 1Y2.292.280.663Y2.382.39-1.10 3Y2.732.74-0.63 5Y2.472.53-5.90 5Y2.902.90-0.19 7Y2.672.70-2.70 7Y3.073.08-0.78 10Y2.702.70-0.60 10Y3.033.04-0.75 期限利差0.610.61-0.50 期限利差0.750.76-1.41 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。