电子行业：21Q2电子重仓比例提升半导体、LED配置热度上升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评报告●电子 2021年07月29日 [table_main] 公司深度报告模板 21Q2电子重仓比例提升 半导体、LED配置热度上升 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  事件 近期，公募基金2021Q2报告已披露完毕，我们根据公募基金披露的前十大重仓股数据，对公募基金在电子板块的持仓情况进行了统计和分析。  行业配置比例维持高位 2021Q2公募对电子行业的投资情绪逐步回升：2021Q2全部基金中电子行业重仓总市值为4,519.80亿元，环比提升15.2%；2021Q2重仓持仓市值所占全市场重仓持仓比重为12.52%，环比上升了1.70pct。主动非债基金中电子行业重仓总市值为2,905.47亿元，环比提升了16.56%；2021Q2重仓持仓市值所占主动型非债基金重仓持仓比重为11.95%，环比提升了1.35pct。电子板块超配态势依旧，持仓比例维持在全行业第三。  半导体板块受到基金青睐 从细分板块来看，受到全球半导体行业景气回暖以及国产替代需求旺盛的推动，基金对半导体板块配置的热度维持高位，基金在重仓股标的选择上主要集中在IC设计、设备、制造等细分领域的龙头企业。考虑到下半年消费电子旺季来临，基金对消费电子板块配置的热度回暖，苹果产业链相关龙头股仍受到基金的青睐。LED行业需求强劲复苏，新兴技术快速渗透，基金对LED板块配置热度提升，三安光电等龙头标的受到基金大幅加仓。择股风格上，基金在重仓股标的选择上偏好配置细分领域龙头的这一趋势未来有望持续，建议关注细分领域龙头的投资机会。  投资建议：我们认为，以5G手机、汽车电动与智能化、PC、服务器、基站以及海量AIoT终端设备为代表的下游需求持续旺盛，全球半导体超级景气周期仍将持续；十四五规划中将集成电路列为未来五年的重要方向，国产替代需求旺盛，基金对半导体产业链将持续保持较高的关注度，我们看好半导体设备、材料、晶圆制造以及高景气领域IC设计/IDM的投资机会，建议关注图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）、功率半导体龙头闻泰科技（600745.SH）等。随着iPhone新品进入备货期，我们看好消费电子需求回暖，预计基金对苹果手机产业链的配置热情将上升，建议关注声学及VR龙头企业歌尔股份（002241.SZ）等。基金对逐渐复苏的LED领域的配置热情有望持续提升，建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 002241.SZ 歌尔股份 -9.69 37.46 1,318.70 603501.SH 韦尔股份 -5.31 80.20 2,648.22 600703.SH 三安光电 22.92 148.64 1,755.90 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021年07月28日）  风险提示：半导体下游需求不及预期，外部贸易争端加剧，LED需求复苏不及预期，新兴技术突破不及预期的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-80927688 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-07-28 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_re ort] 《20Q1电子股持仓比例小幅下滑，基金偏好配置细分领域龙头、新基建》 2020-05-26 《20Q2电子重仓比例提升，行业仍处于超配状态》 2020-08-06 《20Q3电子股持仓维持高位，消费电子、安防配置热度上升》 2020-11-11 《基金重仓比例下降，行业高景气持续验证》 2021-02-01 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、电子股持仓维持高位 ............................................................................................................................................................ 3 （一）2021Q2主动非债基金电子股持仓比重回升 .................................................................................................................. 3 （二）持仓比例全行业第三，超配态势依旧 ............................................................................................................................ 4 （三）基金偏好配置细分领域龙头，半导体、面板配置热度上升......................................................................................... 5 二、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 8 三、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 8 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、电子股持仓维持高位 （一）2021Q2主动非债基金电子股持仓比重回升 我们根据2021年6月更新的股票池，分别对全部基金/主动非债基金（即股票多空、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型、普通股票型和增强指数型基金）的重仓股汇总数据进行了统计和分析。 2021Q2全部基金中电子行业重仓总市值为4,519.80亿元，较上一季度环比提升了15.2%；2021Q2重仓持仓市值所占全市场重仓持仓比重为12.52%，较2021Q1上升了1.70pct。自2015年以来，基金持仓电子占比全市场重仓比重的均值为8.21%，中位数为8.13%，当前占比仍远高于历史均值水平。 图1. 全部基金电子类持仓比例变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 主动型非债基金中，基金重仓电子行业比重上升，基金配置情绪升温：2021Q2主动非债基金中电子行业重仓总市值为2,905.47亿元，较上一季度环比提升了16.56%；2021Q2重仓持仓市值所占主动型非债基金重仓持仓比重为11.95%，较2021Q1提升了1.35pct。自2015年以来，基金持仓电子占比全市场重仓比重的均值为9.08%，中位数为9.43%，当前占比仍高于历史均值水平。 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 图2. 主动型非债基金重仓比例变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）持仓比例全行业第三，超配态势依旧 电子板块超配态势依旧，持仓比例全行业第三。以2021年06月30日市值计算，电子行业市值合计为7.95万亿元，占A股总市值的比例为8.71%。2021Q2全部/主动型非债基金电子股持仓比例为12.52%/11.95%，分别高出电子板块市值占比3.81/3.24pct，保持超配态势。 图3. 电子行业2014Q1-2021Q2基金重仓超配比例 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 我们统计了2021Q2全部基金各行业持仓比例，电子行业所占比重为12.52%，全行业排名维持第三，仅次于食品饮料以及医药生物。 表1. 2021Q2全部基金重仓各行业市值排序 排序 行业 持股总市值（亿元） 所占比重 超配比例（百分点） 1 食品饮料 5790.04 16.04% 7.46% 2 医药生物 4713.70 13.06% 2.69% 3 电子 4519.80 12.52% 3.81% 4 电气设备 3747.04 10.38% 4.61% 5 银行 1710.60 4.74% -6.41% 6 化工 1989.32 5.51% -0.98% 7 非银金融 1223.51 3.39% -3.66% 8 家用电器 586.19 1.62% -0.33% 9 机械设备 997.64 2.76% -1.57% 10 计算机 856.69 2.37% -1.33% 11 休闲服务 652.47 1.81% 0.83% 12 有色金属 954.59 2.64% -0.10% 13 国防军工 626.44 1.74% -0.10% 14 传媒 505.81 1.40% -0.46% 15 房地产 310.04 0.86% -1.36% 16 汽车 738.53 2.05% -1.98% 17 交通运输 347.36 0.96% -2.34% 18 农林牧渔 349.25 0.97% -1.02% 19 轻工制造 301.30 0.83% -0.63% 20 建筑材料 308.76 0.86% -0.43% 21 公用事业 163.04 0.45% -2.76% 22 通信 196.13 0.54% -0.68% 23 采掘 202.51 0.56% -2.05% 24 建筑装饰 133.52 0.37% -1.22% 25 钢铁 150.11 0.42% -0.63% 26 综合 149.96 0.42% 0.10% 27 纺织服装 86.58 0.24% -0.54% 28 商业贸易 13.33 0.04% -0.87% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （三）基金偏好配置细分领域龙头，半导体、面板配置热度上升 从2021Q2电子行业各细分领域重仓资金配置比例来看，半导体、电子制造（消费电子）、光学光电子（LED+面板显示）位列前三，分别占电子公募重仓配比的42%、37%、9%。其中半导体板块配比环比提高10%；电子制造、光学光电子板块配比环比分别降低2%、5%。 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 图4. 电子行业各细分领域主动型非债基金重仓配置比例 资料来源：W