机械设备行业研究周报：北京提前实施非道路移动机械国四排放标准

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 北京提前实施非道路移动机械国四排放标准 ——机械设备 投资摘要： 行情回顾：申万机械本周下跌1.01%，位列28个一级子行业第17位；PE（TTM）26.93倍；PB（LF）2.77倍。 每周一谈：北京提前实施非道路移动机械国四排放标准 北京提前1年实施非道路移动机械国四排放标准  2020年12月28日，国家生态环境部于制定了《非道路柴油移动机械污染物排放控制技术要求》标准。标准中提到，非道路移动机械国四排放标准（560kW以下，包括560kW）将于2022年12月1日正式实施。  北京市生态环境局4月1日发布通告，为积极做好北京冬奥会和冬残奥会期间空气质量保障工作，进一步减少非道路移动机械排放污染，北京市将从2021年12月1日起，提前实施《非道路机械第四阶段标准》。 非道路移动源排放不容忽视 非道路移动源排放二氧化硫（SO2）15.9万吨、HC43.5万吨、NOx493.3万吨、PM 24万吨，NOx排放量接近于机动车。其中，工程机械、农业机械、船舶、铁路内燃机车、飞机排放的 NOx分别占非道路移动源排放总量的 33.3%、34.3%、28.2%、2.5%、1.7%。 非道路移动机械排放标准 以非道路柴油移动机械为例，1999-2015年主要经历了国一前、国一、国二几个阶段，从2016年至今执行的是国三标准，2022年12月1日后开始执行国四标准。 对比非道路移动机械用柴油机国三和国四标准可以发现： 1）国四标准更加细化，将碳氢化合物（HC）和氮氧化合物（NOx）分别制定了标准（国三标准将碳氢化合物（HC）和氮氧化合物（NOx）合并管理）。 2）国四标准对于PM排放标准更加严格，排放标准提升了约10倍。 3）增加了对NH3（氨气）和PN（固体悬浮微粒质量/颗粒数量）的要求。 4）标准中还新增了关于增加车载远程终端，便于对运行机械排放情况进行实时监测的规定。 非道路移动机械国四标准即将逐步实施，将利好柴油发动机龙头、柴油车尾气治理系统及车载排放远程监控系统提供商，建议关注相关标的。 投资策略：通用设备、能源设备、工程机械等行业位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。 重点标的：三一重工、恒立液压、先导智能、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、中联重科等。 风险提示：制造业景气度下滑；原材料价格大幅上涨；汇率波动风险。 评级 增持（维持） 2021年04月16日 夏纾雨 分析师 SAC执业证书编号：S1660519070002 xiashuyu@shgsec.com 黄程保 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121020003 huangchengbao@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 426 行业平均市盈率 26.93 市场平均市盈率 21.33 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《机械设备行业研究周报：制造业研发费加计扣除比例提至100%》2021-04-12 2、《机械设备行业研究周报：机械行业2020基金年报持仓分析》2021-04-05 3、《机械设备行业研究周报：原材料成本上涨对于机械设备行业影响》2021-03-14 -14%0%14%28%42%56%2020-042020-072020-102021-012021-04机械设备沪深300 机械设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 14 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：北京提前实施非道路移动机械国四排放标准 ..................................................................................................... 4 1.1 背景 .......................................................................................................................................................................... 4 1.2 非道路移动机械 ........................................................................................................................................................ 4 1.3 非道路移动机械排放标准.......................................................................................................................................... 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 7 2.1 本周观点................................................................................................................................................................... 7 2.2 周涨跌幅................................................................................................................................................................... 7 3. 数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 9 3.1 大宗商品................................................................................................................................................................... 9 3.2 对外贸易................................................................................................................................................................... 9 3.3 制造业景气度 ......................................................................................................................................................... 10 3.4 固定资产投资 .......................................................................................................................................................... 11 3.5 房地产开发与销售 ................................................................................................................................................... 11 3.6 子行业跟踪 ............................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 2019年全国机动车污染物排放量（万吨） .................................................................................................................. 4 图2： 2019年全国非道路移动源污染物排放量（万吨） ....................................................................................................... 4 图3： 全国新生产非道路移动机械排放标准实施进度 ............................................................................................................ 5 图4： 申万一级子行业周涨跌幅（%） .................................................................................................................................. 7 图5： 申万一级子行业年涨跌幅（%） .................................................................................................................................. 8 图6： 申万机械设备近三年PE（TTM） ................................................................................................................................ 8 图7： 申万机械设备近三年PB（LF） .................................................................................................................................. 8 图8： PPI ..................................................................................