文化传媒行业周报：广播影视营改增推广,营收规模拉动年内或显成效

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/13 [table_page1] 行业周报 [table_research] TMT组 分析师：陈筱 执业证书编号：S0290513060001 电话：021-61681575 邮箱：chenx@zszq.com 研究助理：田明华（组长） 电话：0755-82570575 邮箱：tianmh@zszq.com 联系人：殷越 电话：021-61681566 [table_stockTrend] [table_product] 1《关注Chromecast和TVB手游业务对大陆的启示》，2013.07.30 2《积水成渊，蛟龙生焉》，2013.07.26 3《从价值获取角度看整合营销行业成长路径》，2013.07.15 4《重塑传媒产业价值——新媒体运营商的未来》，2013.07.11 5.《从细分子行业的发展看传媒行业未来》，2013.07.10 4， [table_main] 中山行业点评模板 ◎行业策略： 第30周传媒周涨幅0.89%，较上周有所回落；本周营改增政策开始在广播影视行业推广，该政策对于拉动整合内容制作行业销售规模，促进新建文化传播项目及促进产业向大型传播集团公司集中将带来深远的影响，我们预计在6-12个月左右效果即可充分显现。在市场没有增量资金的情况下，创业板和中小板仍然是获取短期超额收益的主要方向，包括文化传媒板块的TMT板块依仗其快速增长的业绩以及横向与纵向的整合机遇仍将会不断创新高。拥有高素质管理团队、把握政策方向且可在政策壁垒变得薄弱之前，通过把握现有资源优势尽快发展市场化优势的国营传播集团（尤其是广电体系）拥有更多的投资机会，建议关注百视通、东方明珠、华数传媒等公司的机会。 ◎新闻解读： 张大钟将负责SMG广告业务经营，百视通或获取更多业务便利；营改增全面推行，促进广播影视制作专业化发展；炫动卡通挂牌转让，SMG资源梳理优化正加速；优土设立电视项目组，爱奇艺电视9月发布，客厅争夺战持续升温；IDC牌照再次向民企打开，运营商业务受挤压中关注合作伙伴的投资机会；电影改编的游戏取得好业绩，电影手游协同效应不断印证；动视暴雪和回购股份，腾讯参股6%助力拓展亚洲游戏业务；Netflix为单一账号提供多个独立观影服务；Youtube首获科技艾美奖，推荐算法为王；汇丰PMI指数连续4个月下行，广告行业整体投入或缩窄。第30周国内票房5.32亿元，同比增长35.71%。 ◎公司跟踪： 华策影视（300133）收购克顿传媒。华策影视拟收购克顿传媒100%股份。收购完成后公司实现横向扩展成为国内产能（1000集/年）最大电视剧制作商，纵向通过克顿传媒的分析系统除了有助于公司制定高质量电视剧外，也有助于公司在业内的定价权建立。 新文化（300336）投资兰馨影业拓展内容价值。新文化投资1200万获得兰馨影院60%股份（将更名兰馨影业）。预计整合兰馨影院只是第一步，后续公司会加大将自身现有的电视剧资源向电影的进一步价值延伸，新文化作为上海市唯一的内容制作上市公司平台，有望获取更多的政策和扶持资源，成为上海内容制作中的标杆企业。 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2011A 2012E 2013E 2014E 2011A 2012E 2013E 2014E 600637 百视通 35.30 买入 0.46 0.74 1.04 1.41 - 47.70 33.94 25.04 300058 蓝色光标 49.00 未评级 0.59 0.95 1.28 1.61 - 51.58 38.28 30.43 002261 拓维信息 16.59 未评级 0.13 0.30 0.47 0.65 - 55.30 35.30 25.52 600832 东方明珠 5.72 未评级 0.17 0.32 0.46 0.51 - 17.88 12.43 11.22 [table_invest] 行业评级: 强于大市(持续) 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2013年08月04日 文化传媒 证券研究报告--行业周报 广播影视营改增推广，营收规模拉动年内或显成效 文化传媒行业周报（2013年第2期） 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/13 [table_page] 行业点评报告 正文目录 1. 行业策略 .................................................................................................................................... 3 2. 行业新闻解读 ............................................................................................................................ 3 3. 上市公司观察 ............................................................................................................................ 9 3.1. 华策影视（300133）或建立起国内领先的影视剧和投放 ........................................................................ 9 3.2. 朗玛信息（300288）延伸运营商和互联网产品价值仍将继续 ............................................................... 10 3.3. 中南传媒（601098）参与运营湖南省教育电视台 ................................................................................. 10 3.4. 新文化（300336）投资兰馨影业拓展内容价值 ..................................................................................... 11 图表目录 图1 指数近一周涨跌幅 ...................................................................................................................................................... 3 图2 指数近两周涨跌幅 ...................................................................................................................................................... 3 图3 近几个月的汇丰PMI指数 .......................................................................................................................................... 9 表1 8月份部分排片情况 ................................................................................................................................................... 8 （本报告共有图3张） 敬请参阅报告结尾处免责声明 中山证券 3/13 [table_page1] 行业周报 1.行业策略 2013年第30周（7月29日-8月2日）传媒板块周涨幅0.89%，较上周有所回落；TMT其他板块周涨幅分别为：计算机2.8%；电子元器件1.98%，通讯0.46%。 本周营改增政策开始在包括广播影视在内的部分现代服务业全国范围内推广，我们预计该政策对于拉动整合内容制作行业（电视台采购影视剧和抵扣）销售规模，促进新建文化传播项目（设备采购可抵扣）及促进产业向大型传播集团公司集中将带来深远的影响。我们预计在6-12个月左右效果即可充分显现。 行业整合方面，华策影视、朗玛信息、中南传媒和新文化分别公告了各自的投资整合目标标的及结果，其中华策影视的整合方向为横向内容制作扩张及拍摄质量提升，朗玛信息的整合方向为纵向内容延展，中南传媒和新文化的投资方向则为纵向渠道拓展。我们认为随着国家财税政策的调整以及竞争的相对加剧，行业通过横向提升规模效应，纵向加深现有资源变现以及通过混合并购寻找行业入口的进程仍将加速。 在市场没有增量资金的情况下，创业板和中小板仍然是获取短期超额收益的主要方向，包括文化传媒板块的TMT板块依仗其快速增长的业绩以及横向与纵向的整合机遇仍将会不断创新高。我们预计8月份的文化传媒板块仍将震荡上行，拥有高素质管理团队、把握政策方向且可在政策壁垒变得薄弱之前，通过把握现有资源优势尽快发展市场化优势的国营传播集团（尤其是广电体系）拥有更多的投资机会，建议关注百视通（600637）、东方明珠（600804）、华数传媒（000156）等标的的投资机会。 图1 指数近一周涨跌幅 图2 指数近两周涨跌幅 资料来源：Wind资讯，中山证券研究所 资料来源：Wind资讯，中山证券研究所 2.行业新闻解读 【张大钟将负责SMG广告业务经营 百视通或获取更多便利】 张大钟(上海广播电视台副台长、上海东方传媒集团副总裁、百视通新媒体股份有限公司副董事长)，从8月1日起将负责SMG整体广告业务经营。原分管领导金仲波将会专注SMG与TVB的合资业务，担任上海翡翠东方传播有限公司的总经理。