五矿期货能源化工期权日报-洞见研报-免费行业研究报告阅读

【基本面信息】橡胶：库存方面，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.22万吨，较上期减少了0.11万吨，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为40.21万吨，较上期减少2.01万吨，青岛社会库存52.43（-2.12）万吨。甲醇：后续供应回归而需求走淡，近端绝对库存低位格局未改，但后续有累库预期。PVC：工厂库存去库，社库去库，但整体库存仍然位于同期高位。国内下游需求季节性复产。国内出口回落，表现平平，台塑5月报盘下调30美金，超市场预期。塑料：4月供应端偏紧，无新增产能。上游、中游库存出现大幅去库；需求端下游开工率走出季节性旺季，农膜订单数上涨已出现疲软。【期权分析及策略建议】（1）橡胶期权标的行情：橡胶（RU2409）3月份以来先扬后抑连续报收阳线后快速下跌连续，形成倒“V”型走势，一个月前短期反弹上升受阻回落后持续三周以来的弱势偏空头下行，上周窄幅盘整，跌幅0.42%报收于14145。期权分析：期权隐含波动率围绕下轨道线震荡下行报收于22.50%（+0.70%）；持仓量PCR低位窄幅盘整报收于0.39（+0.01）；策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如RU2409期权，S_RU2409P13750@10、S_RU2409P14000@10和S_RU2409C14250@10、S_RU2409C14500@10。（2）甲醇期权标的行情：甲醇（MA2409）经过前期近两个月的震荡上行温和上涨，突破去年2023年9月份以来高点，近两周冲高回落后超跌反弹延续短期上涨趋势，整体表现为市场行情中期趋势方向向上短期高位盘整的行情走势形态，跌幅0.16%报收于2540。期权分析：甲醇期权隐含波动率缓慢下行至下轨道线水平后盘整报收于17.98%（-0.35%）；持仓量PCR快速上升后小幅回落报收于1.29（-0.06），整体偏多震荡。策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化，动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如MA2409期权，S_MA2409P2500@10，S_MA2409P2550@10和S_MA2409C2600@10，S_MA2409C2650@10。（3）PTA期权标的行情：PTA（TA2409）维持近两个月围绕20天均线和60天均线上下波动，近三周结束震荡加速回落，涨幅0.21%报收于5780。期权分析：PTA期权隐含波动率低位小幅反弹至下轨道线水平报收于13.79%（-0.11%）；持仓量PCR持续上升报收于1.05（+0.05），整体表现为市场震荡偏弱。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情快速上涨至高行权价，则逐渐平仓离场，如TA2409期权，S_TA2409P5200@10，S_TA2409P5300@10和S_TA2409C6100@10，S_TA2409C6200@10。（4）塑料期权标的行情：塑料（L2409）延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点，形成震荡上行偏多头上涨的行情走势形态，涨幅0.08%报收于8429。期权分析：塑料期权隐含波动率缓震上行报收于12.97%（-0.23%）；持仓量PCR小幅盘整报收于0.70（-0.02）。策略建议：构建卖出偏多头的跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如L2409期权，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8500@10，S_L2409-C-8600@10。（5）PVC期权标的行情：PVC（V2409）一个半月上升受阻回落后连续报收阴线下跌，而后维持一个月的低位宽幅矩形区间弱势盘整震荡，市场行情整体表现为空头压力下小幅区间盘整震荡的市场行情走势形态，涨幅0.12%报收于6004。期权分析：PVC期权隐含波动率报收于19.23（-0.13%），围绕上轨道线线窄幅波动；持仓量PCR报收于0.35（-0.01），维持在0.50以下缓慢下行，市场行情偏弱势。策略建议：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持负数，若市场行情快速波动至损益平衡点，则逐渐平仓离场，如V2409期权，S_V2409-P-5800@10，S_V2409-P-5900@10和S_V2409-C-6000@10，S_V2409-C-6100@10。