财联社（上海，编辑 周玲）讯，由于新兴市场利率不断下降、不确定性经济前景，以及大规模资金外流抑制了投资者兴趣，新兴市场货币与发达市场货币间的相对表现差距已经扩大到十多年来的最高水平。

Nordea Research的数据显示，包括巴西雷亚尔和土耳其里拉在内的10种主要新兴市场货币，今年的表现比发达市场货币落后了近14%。

图:新兴市场货币和发达市场货币表现

这与2008/09年全球金融危机时的表现形成了鲜明对比，当时由于新兴市场大规模的财政刺激，同一篮子货币升值了25%，这反过来促进了全球经济增长和大宗商品价格，也帮助了印度尼西亚和巴西等国经济的迅速复苏。

“很多人都期望新兴市场能强劲增长……但这一次并未出现这种情况，与此同时，套利交易机会实际也已消失，而且我们也没有看到新兴市场经济增长有突出的表现。”道富环球投资管理公司全球外汇主管James Binny表示。

一直以来，新兴市场相对较高的利率是国际投资者的一大吸引力，但现在各国央行被迫进行大规模刺激以支持经济，利率的吸引力已不再。而且在没有明显通胀压力背景下，货币政策制定者对货币走软的容忍度比以往更高了。

图:新兴市场的央行已经连续20个月降息

新兴市场宽松周期或将结束

不过有迹象表明，随着降息速度放缓，以及土耳其和匈牙利意外加息的动作出现，新兴市场宽松周期可能将结束。然而，这对于近期直奔新兴市场的外国投资者来说，并不能给他们带来多少安慰。

TS Lombard的数据显示，外国投资者持有的主要新兴市场本币债券已从年初的5,500亿美元大幅降至近4,000亿美元。

图:新兴市场本币债券VS新兴市场美元债券

据Capital Economics预测，即使到2022年底，巴西、墨西哥和土耳其的经济规模仍也可能比疫情爆发前的预期规模小约十分之一。可以预期的是，未来新兴市场货币的相对表现仍不乐观。