长春高新到底怎么了？关键股东高调增持前已悄声套现50亿
老牌白马股长春高新（000661.SZ）还没有走出荒诞时刻，尽管公司层面的利好消息一个接一个，但二级市场已经血流成河。
临近年关，长春高新股价再次遭遇了闪崩，连续三跌停后至今难谈企稳。“东北药茅”的下跌始于2021年5月21日，长春高新突然出现恐慌性抛盘，超过80亿元资金踩踏出逃。此后，这只深交所资深国资股如失蹄老马，在二级市场不断坠落。
社保、养老等一大批机构被埋，有多少散户本金折损、被动躺平？详细数据暂无法统计，但有一人幸免，并获得丰厚收益。长春高新当前第二大股东金磊，早在半年前分两批减持约490万股。《读数一帜》记者统计发现，出手这些股票为他带来约50亿元套现款（不含扣税）。金磊最后一次大规模减持，正是发生于这只白马股那个关键暴跌日前一天。
只是金磊大笔减持之时，上市公司并没有披露，待公众获知消息时，这位第二大股东的资金已经落袋为安。
当前，市值已大幅折损的长春高新已经启动回购、高管增持等拯救行动，“拯救者名单”里也有金磊的名字，根据披露动态，他已经增持四千余万元。
闪崩之前
有关长春高新董监高们增持自家股票的动态，于2022年1月25日仍在更新中。在此之前，它早已处在风暴中，一个行业消息引发股价大跌。
1月19日，长春高新闪崩，三个交易日后，超过260亿市值化为灰烬。投资者们注意到，原来发生闪崩的这一天，广东省药品交易中心发布了《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》。
一位业内人士一针见血地对《读数一帜》记者指出：这份文件的杀伤力在于，将药企的客户整编为政府一家，市场竞争格局因此直接变成买方市场，做为卖方的药企从此失去药品议价权。
《读数一帜》记者查询，上述文件共列示了175种、共276个药品名称，其中与生长激素有关的药品覆盖20个。长春高新旗下子公司的核心产品生长激素，正属于上述集中采购清单中。这份清单为每一个药品都列了一个最高有效申报价。
“按照过往案例，进了这份名单，药品的价格就得砍去一大半，当然你也可以不进，但你的市场就失守了，因为公立医院占据了药品销售最大的份额，除此之外就是连锁药店，其实相比之下，后面这种量很少，做得也累。”上述业内人士介绍道。
闪崩发生当天，在深交所互动易平台挤满了投资者的询问，广东出台的上述文件到底对长春高新影响到什么程度？公司有何对策？对此，公司董事会办公室对《读数一帜》记者回复称：“子公司长春金赛药业注射用重组人生长激素、重组人生长激素注射液纳入了联盟地区集中带量采购范围。对于以前年度产品销售价格，因不同省份、不同剂型价格各不相同，具体可参见各省招投标网站相关中标信息或相关第三方机构统计信息等”。
尽管1月19日上述文件才正式披露，但查询过往这家公司与投资者的多份交流记录，有关此事的讨论早在几个月前已经在进行。特别是2021年5月21日这一天。
2021年5月21日下午收盘后，原本一个紧张的交易周终于结束，但投资者们完全无法进入周末休息状态，长春高新持续全天的放量暴跌惊扰了整个市场，毕竟当时这是一家市值超过2000亿元的公司。仅在一天之内，81.5亿元资金出逃，200亿市值化为乌有。这种情况在这家公司历史上是绝无仅有的，上一次大跌发生于2020年9月14日，成交量与这一天相比不到7成。
当天下午4点至4点30分，来自306家机构的692位投资者紧急参加了一场电话会议，人们迫切想知道到底发生了什么。因为在大跌发生之前，长春高新于2021年5月13日还向市场公布了一条重大利好消息，子公司在科创板IPO的注册申请获得证监会的同意批复。
这场会议讨论的核心话题包括广东药品集中采购动态，另处更重要的话题则是长春高新第二大股东金磊的巨量减持。
长春高新这家吉林老资格的国有企业，在深交所上市第23年末（2019年），其前十大股东名册上迎来了两位自然人股东，其中金磊位列第二大股东。
2021年5月20日，即大跌前一天，深交所披露的数据显示，一位卖家通过中天国富证券吉林分公司的营业部，以大宗交易方式卖出套现19.38亿元。
两天后，即2021年5月22日，长春高新披露，金磊于5月20日通过大宗交易减持了412.42万股。这一天，长春高新的收盘价为每股506.11元，正处于高位。根据惯例，大宗交易成交价与当天收盘价接近并存在少许折扣空间，《读数一帜》记者仅以收盘价、减持量测算数据，其结果与深交所公布的上述卖家套现数据十分接近，另外从成交量比对亦能显示深交所披露的上述唯一卖家就是金磊本人。
不过，一天套现近20亿元并不能令金磊满足。
悄悄地套现
包含2021年5月20日这一次，金磊还于2020年12月22日、23日、31日共计做了4次减持，明细如下：
（注：数据来源于长春高新2021年5月22日公告）
有关金磊上述减持行为，已在深交所公布的每日交易数据里留下痕迹。上述时间点，金磊通过大宗交易出售长春高新的明细如下：
深交所披露的成交量与上市公司披露的关于金磊本人减持数量完全吻合，据此可清晰显示，上述4个交易日，金磊通过减持共套现35.86亿元。
这不是金磊首次如此操作，2020年12月17日，上市公司还披露过一次关于这位重要股东的减持结果。2020年7月10日至12月16日，金磊通过大宗交易及集中竞价合计减持409万股。
上述时间段，长春高新均价为411.88元，尽管上市公司没有披露明细，仅从上述信息就能测算金磊在该时间段套现了约16.85亿元。
在10个月内，在长春高新股价高位区，金磊合计套现了约50亿元。当人们获知金磊如此巨额的减持之时，得到的只是一个结果。对于金磊的减持，上市公司仅披露了两次，每一次都是因为金磊大股东身份，其减持突破1%，上市公司有披露的责任。
在减持前、减持中，上市公司既没有进行预披露，也没有披露进展。对此，长春高新董事会办公室对《读数一帜》记者回复：“在不存在法律法规规定的应提前预披露的相关情况下，股东增减持行为属于其个人的合法权利，无需与上市公司进行沟通”。
《读数一帜》记者查询深交所于2017年5月27日发布的《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》，其中第十三条对于大股东的预披露如此规定：“上市公司大股东、董监高通过本所集中竞价交易减持股份的，应当在首次卖出的十五个交易日前向本所报告减持计划，在本所备案并予以公告。”
但是这条规定并不适用于金磊。一位资深董秘对《读数一帜》记者解释：“第十三条仅适用于集中竞价交易，如果大股东通过大宗交易，则无需提前披露”。深交所投资者服务热线工作人员也对《读数一帜》记者做了类似解释。
在长春高新最近几次业绩交流会上，许多投资人注意到金磊的行为，并对此表示忧虑，长春高新董秘张德申于2021年11月5日，在公司三季度网上业绩交流会上重申金磊的想法：“不是长春高新离不开金磊，而是其离不开长春高新，其个人职业生涯和金赛药业的发展也离不开长春高新的平台。”
然而，长春高新开启下跌进程，正是自金磊那笔单日套现19.38亿元的次日开始。在熬过半年之后，截至2022年1月28日，即春节前最后一个交易日，曾经风光无限的2000亿市值已成昨日传说，长春高新股价收盘于174.55元，股价回到了三年前，市值仅余706亿元。
有意思的是，1月28日长春高新的收盘价与金磊入主长春高新第二大股东的交易单价非常接近（每股173.69元，除权前），甚至金磊的入主成本比当前收盘价还稍低一点。
不过，同一时期进入的社保、养老及其他社会资金就没这么幸运了，在最近一次再融资中，他们的买入成本是每股419.19元（除权前）。
一次重组，两类股东
除了2021年5月21日那场盛况空前的电话会议，长春高新后来披露的每一次调研，不管是线下还是线上都挤满了机构投资者，其中大腕云集，如华夏基金、财通资管、高瓴资本、嘉实基金等。
在股价下跌的背景下，来自基本面、行业层面、二级市场甚至点点滴滴的外围环境变化，都能在二级市场轻松扰动这只曾经的两千亿市值白马股。
因为，大量的社会资金的入股成本与当前的股价有云泥之别。
回顾长春高新这家老牌国资股20多年来的前十大股东名册，在进入资本市场最初的几年，前十大股东名册上除自然人外，法人股东基本来自当地。此后，国内少数券商、信托公司逐渐加入，2000年前后这份名单有了基金的身影，这意味着这家公司从此获得了更多社会资金的认可。2009年报，名单有了质的提升，以社保基金为来源的基金产品进入 。
此后进驻的金融机构与基金产品越来越多，2012年报，两只社保基金产品进入长春高新前十大股东名册，2015年报，中央汇金资产管理公司成为第二大股东。长春高新的巅峰时期自然是2019年，这一年年报，共有5只社保基金产品进入前十大股东。
金磊挤入上述股东名册并成为第二大股东，正是在2019年。与其同一时间进入的还有29只证券投资产品以及一位自然人，这29只产品中有多3只资金来源于社保基金、1只来源于养老资金 。
他们与长春高新的结缘，均来自于长春高新与2019年底完成的《发行股份及可转换债券购买资产并募集配套资金暨关联交易》。解读相关披露文件显示，这场重组的核心为两大交易：收购资产及再融资。
金磊与长春高新的交易在于收购资产，一批投资者与长春高新之间的交易则属于再融资，两者打包在一个重组方案中，互不为前提，相对独立。
上述交易涉及的收购资产，正是长春高新核心子公司金赛药业的少数股权。事实上，金赛药业与长春高新有着近25年的渊源，前者本就由后者孵化，并长期为后者的子公司。
长春高新于深交所上市的次年（1997年）与一家名为长春金赛医药生物技术有限责任公司（以下简称“金赛生物”）共同出资成立了金赛药业，双方的持股比例分别为65%及35%。
相关工商信息显示，金赛生物于1995年11月17日成立，其法人代表、执行董事兼总经理正是长春高新当前第二大股东金磊。金赛生物的股东是两个自然人，其中金磊持股80%，当前，金赛生物处于注销状态。
金赛药业经过长期发展，逐步壮大，并于2010年以后，其公司性质在股份公司、有限责任公司之间经历了4次变更。《读数一帜》记者了解发现，每一次变更的背后，是金赛药业意图接近资本市场的努力。
2010年，金赛药业启动A股上市计划；2012年，长春高新打算收购金赛药业少数股权；2017年，这家药企筹划在新三板挂牌；2019年3月，长春高新为收购金赛药业少数股权，启动重组。最后一次，金赛药业成功了。
交易双方对金赛药业的估值落在了202.3亿元这个庞大的数字上，与其14.7亿的净资产相比，给出了1276.44%的增值倍数。交易前，长春高新持有金赛药业70%股份，在剔除了金赛药业分配11.24亿元这一因素后，双方对这家药企29.5%的少数股份确定出56.4亿元的价格。
在对价支付上，双方选择通过发行股份及可转换债券的方式，其中发行股份支付对价51.87亿元。上述29.5%的少数股权由金磊与另一位自然人林殿海持有，两人据持股比例获得新发行的股份数额如下：
（以上数据来自2019年12月10日长春高新相关公告）
金磊获得对价的成本为每股173.69元。
另一份交易，即再融资方面，与上述收购资产同步，长春高新启动10亿元再融资计划，这些资金并不用于上述收购涉及的支付，而是全部用于补充长春高新流动资金。5位认购方，共计认购了长春高新增发的股票238.6万股，认购成本每股419.19元（除权前）。5位认购方除1位是自然人以外，其余4家均为著名的基金公司，他们管理的29只产品借由再融资计划成为了上市公司新的股东。这些产品的资金来源于社会的方方面面，其中 有3只来源于社保基金、1只来源于养老基金。
这场恢宏的重组进展得很顺利，2019年11月7日证监会批复同意，11月12日金磊及另一位股东就完成了与长春高新之间的资产交割，一周以后，即11月19日，与再融资有关的新股发行也完成。
然而，仅仅相隔一周，再融资股东进入的成本却高达每股419.19元，是金磊的交易成本数倍之多。《读数一帜》记者查询两者的定价依据，长春高新与金磊等股东的交易，其定价基准日为首次董事会决议公告日，即2019年3月6日，以不低于这一天前120个交易日的均价9折为准，而再融资交易的定价基准日为新股发行日第一天，即2019年11月19日，以不低于这一天前20个交易日均价的9折为准。
8个多月的定价基准日差别，意味着两笔交易最终成交价相距每股245.5元，这其中的利益差别是巨大的。
一次重组中的两笔交易，同股但不同价，且定价差异巨大，长春高新董事会回复《读数一帜》记者称：“对于相关定价，法律法规对于发行股份购买资产及配套募集资金相关的股票发行价格分别有对应的规定，具体定价标准可参见公司于2019年披露的《长春高新技术产业（集团）股份有限公司发行股份及可转换债券购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》相关内容。”
长久的下跌使投资者深感沉重。为回应市场关切，表达对公司未来的信心，2021年11月23日长春高新启动6亿元回购计划，当前这一计划已于2021年1月21日实施完毕。更早之前，这家公司还曾启动大股东及高管们的增持计划。另外倍受争议的第二大股东金磊已于2021年11月23日、24日、25日、26日连续四天共计动用4588.8万元在买入长春高新。当然，增持前、增持中、增持后，金磊通过上市公司都做了公告。
这些动作究竟能给受伤的投资者带来什么？一位持股已经6年的投资人对下一步感到疑惑：“怎么老是跌，公司是不是出什么大事了？”另一位自称亏损20余万的投资人，在不久前还在安慰自己：要相信公司管理层。
不知出于何种征兆，在春节前最后一个交易日，长春高新盘中翻红，至收盘时涨了2.78%。
本文来自微信公众号 “读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：王迎春，编辑：王立峰，36氪经授权发布。
