前途未卜的青岛雷神科技，如何应对“电竞企业上市难”？

据青岛证监局显示，青岛雷神科技股份有限公司（以下简称“雷神科技”）已于2021年4月29日在青岛证监局进行了辅导备案登记。而这也是雷神科技第二次冲击上市。

作为青岛为数不多的专业从事电竞产业的企业，雷神科技的上市工作备受瞩目，对于正在谋求转型的青岛经济发展来说，以雷神科技为代表的新兴产业，不仅是推进经济发展转型的重要产业，也是吸引年轻人来到青岛，改善就业环境的重要一环。

然而雷神科技的上市之路并不轻松，4年前雷神科技谋求新三板挂牌时，并没有很好地回答证监会所提出的24个问题，说明公司在电竞业务、电脑外设等产业还有许多不成熟的地方。4年后的今天，雷神科技真的可以将他们的电竞故事讲好吗？

青岛上市企业观察第318期

撰文/袁蕾

编辑/程若兰

审校/庄建成

电竞企业上市为什么难？

2019年，随着电竞产业规模突破1000亿元，电竞概念股及电竞企业在资本市场受到热捧，无论是股价还是融资都非常顺利，许多行业巨头也纷纷下场。同时，在A股市场，无论是主板还是中小板，电竞概念股数量较多，总数多达40家。但看似火热的市场，实际上并没有那么简单。

如果仔细分析这40家电竞概念股，我们会发现，除了完美世界、雷柏科技两家公司其主营业务与电竞直接相关外，其他上市企业要么只是普通的游戏公司，要么只是在投资过程中参与过电竞企业的融资，实际关联性并不高，只是为了“蹭”电竞产业热度而已。

再看直接相关的两家企业：完美世界是知名竞技游戏《反恐精英全球攻势》及《刀塔2》在国内的唯一代理商及所有官方赛事运营商，而这两款游戏也属于现在最为主流的电竞项目队列；雷柏科技则与雷神科技类似，其核心业务为电脑外设及电脑硬件设备，同时也是国内最大的无线电脑硬件生产企业，其鼠标产品及键盘产品在国内的市场份额均为第一。

虽然国内电竞产业的规模已过千亿，但是真正与电竞产业直接关联的上市企业却只有个位数。其原因在于，从事该领域的相关企业，上市难度非常大。

以完美世界与雷柏科技为例，完美世界本身是一个大型的综合娱乐集团，旗下业务包含网络游戏、手机游戏、影视剧制作、电竞赛事运营等方方面面，虽然与电竞产业直接相关，但它并不是作为电竞企业上市的。

而雷柏科技当年能够顺利过会上市，也是因为其早期业务主要靠制造板块，即生产电脑外设及硬件产品，并且占有较高的市场份额，有着非常好的盈利情况及成长预期，而其电竞设备的生产则是在产业兴起后所开拓的新业务线。

实际上，由于电子竞技的特殊性，确实也很难催生一家纯粹的电竞企业。与传统运动项目不同的是，电子竞技是一个高度中心化的行业，并且电竞项目拥有明显的生命周期。以《英雄联盟》为例，作为制作方的美国拳头公司以及母公司腾讯，对于游戏制作、规则调整、竞技平衡性、赛事运营、游戏推广等拥有绝对的话语权，第三方企业如赛事运营公司无法独立地开展相关业务，对游戏制作方高度依赖。

与此同时，电竞项目也拥有非常明显的周期性。以目前主流的电竞项目《英雄联盟》与《刀塔2》为例，这两款已经推出了超过10年的游戏，无论是游戏热度还是赛事热度都明显下降。随着手机游戏及手机电竞的崛起，依赖电脑端的电竞项目也有了明显可见的生命周期，因此对于从事相关业务的第三方企业来说，其产品运营走向具有极高的不确定性。

而相对灵活的电竞俱乐部由于盈利能力、企业规模等原因，基本不可能达到上市标准，连挂牌新三板的能力都没有，只能依附大企业或是投资人注资才能持续运营，缺乏盈利能力。

这也是A股与电竞业务直接关联的企业非常少的原因所在。

雷神科技的“电竞故事”能讲通吗？

从雷神科技的主营业务来看，其核心业务并不是电竞，而是与游戏相关的电脑外设及电脑硬件研发与销售，包括游戏笔记本电脑、游戏台式机、电竞显示器、游戏鼠标键盘等业务。

从这一方面的业务来说，IPO过会的难度非常大，因为目前这个领域是一个巨头云集、竞争高度激烈的市场。在游戏电脑领域，联想、戴尔、华硕、微星等传统巨头占据了主要的市场份额，其产品线丰富、研发实力强劲、营销能力强，并针对游戏领域打造了多个有针对性的子品牌。打开各电商销售平台排行榜也可以看到，前20名几乎都是这几家企业的产品。

而在电脑外设领域，雷柏、雷蛇、达尔优、罗技、樱桃、双飞燕等几家企业占据了超过80%的市场份额，真正留给新玩家的空间实在有限。

这也是为什么雷神科技要主打电竞牌。虽然从年报来看，雷神科技在其主营业务上实现了增长，公司2020年实现营业收入22.48亿元，同比增长7.33%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为0.66亿元，同比增长5.36%。在营业收入中，其中主营业务收入增加1.47亿元，同比增长7.80%，其他业务电脑配件销售收入增加609.44万元，同比增长2.99%。但是这也要考虑到我国当前庞大的电脑消费市场以及新的换机周期带来的增长红利。

真正从市场份额来看，雷神科技并不是“中心舞台”的玩家。随着电脑消费市场逐渐饱和，数码产品消费逐渐转向移动端市场，面对行业巨头的挤压，雷神科技在硬件产品销售上的增长空间非常有限，这是阻碍其上市的第一道坎。

而雷神科技的电竞业务实际上也并不乐观。从公开资料中可以发现，雷神科技的电竞业务主要有三个部分，一是其打造的高校电竞联赛雷神杯，二是电竞综合平台神游网，三是位于青岛市北部的电竞综合产业园。

从目前这三个业务的运营状况来看，雷神杯由于是第三方赛事，缺乏腾讯、完美世界等第一方公司的支持，赛事热度并不高，乏人问津。其官网上显示的雷神杯城市精英挑战赛自3月份开始报名，计划有128支战队参加，实际报名只有13支，这样的热度自然也很难吸引赞助商的关注；电竞平台神游网则是一个综合类平台，以电竞及游戏类资讯为主，虽然有直播板块，但是都为其他直播网站的链接，其本身只是一个导流平台；而位置距离市区过远，缺乏第一方重点赛事的加持时，难以吸引观众到场观赛，实际上并不适合作为电竞俱乐部的基地，也不适合开展电竞赛事。

（神游网直播板块页面）

除了上述三个板块外，雷神科技在电竞战队、电竞酒店等方面都有布局，但是对其主营业务的贡献比例并不高。作为一家主营电脑硬件的企业来说，雷神科技的电竞企业上市之路困难重重，并不平坦。

雷神科技未来前景几何？

对一个生产电脑硬件及外设的厂商来说，要想讲通电竞故事，只靠电脑产品及电竞产业园显然并不够，转变角色及定位显然更加现实。

2014年，雷神科技曾作为赞助商参与过《英雄联盟》职业联赛的运作，也获得了不错的曝光度。实际上，对电竞产业来说，真正的核心永远都是第一方赛事，例如《英雄联盟》的官方三级联赛、季中赛、季后赛、全球总决赛，《刀塔2》的DPC联赛、国际邀请赛，《王者荣耀》的冠军杯、KPL联赛等等。这些官方赛事不仅拥有巨大的曝光量，其赛事的落地也将会为当地电竞产业的发展带来海量的资源以及巨大的带动作用。

4月21日，由人民电竞（人民网电竞产业板块）主办的中国电竞20周年庆典在武汉举行。庆典现场，武汉市委副书记表示，武汉市将助力打造电子竞技赛事的新高地，争取办好《英雄联盟》S系列的总决赛等赛事活动，提高竞技赛事综合运营能力，大力引进世界顶尖的电子竞技赛事落户武汉。如此高规格的发言及表态，可以看到武汉市支持整个电竞产业发展的决心。

从武汉市一系列动作来看，他们也将承办国际顶尖电竞赛事作为运作核心，带动武汉市电竞产业的发展，而纵观上海、杭州、西安等在电竞产业上发展迅速的城市，也都是将大型电竞赛事的承办、举办作为核心工作来开展，无一例外。

因此，雷神科技如果真的想在电竞产业上有所作为、成为真正的电竞上市企业第一股，积极与地方政府合作，充分利用蓝色硅谷电竞产业园良好的硬件优势，在自身定位中新增国际顶尖赛事承办方，争取承办、举办更多的大型赛事，才是更现实的选项。

唯有这样做，才可以为自家产品带来更多的曝光度与销量，进而为青岛市吸引更多电竞相关上下游企业入驻，实现“软件”与“硬件”的有机结合，真正盘活青岛市的电竞市场。显然，这个故事的走向要比生产电竞外设更能打动投资者，获得地方政府的支持。

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