原油宝穿仓事件带来的反思——理财产品没有你想象的那么安全

　　4月震惊投资圈的原油2005事件持续发酵，2020年5月原油 期货一夜之间跌成负值，全球金融圈都惊呆了，2020年真不愧是个活久见之年。

　　据传闻有人在wti原油一分钱一桶的时候买了一万块，结果第二天发现全都没了，而且倒欠银行4000万~

　　这还真不是个笑话，而是真实发生的故事。

　　2020年4月21日凌晨， 美国wti原油期货5月合约跌出历史上首个负数结算价的-37.63美元的价格，结果导致全球原油投资者中，持有5月合约的投资者爆亏。

　　以中行原油宝为例，由于大量的投资者已经先行于21号之前选择交割，而中行则选择而展期，成为了这个金融惨案中受创最大的机构之一。

　　但中行通过原油宝这个金融衍生品包装出来的金融理财产品的购买者，则成为了最大的受害者。

　　在5月wti合约穿仓之后，大量的原油宝投资人不仅血本无归，而且还倒钱银行1-2倍甚至更多的钱，令人乍舌。

　　然后有了一个新的名词，赋予了新的定义——负的流油！

　　之后，诸多的投资人组织了维权，但事件持续发酵，但始终没有结果，中行在22日发布的消息中，对原油宝产品、到底处理、合约结算价、wti原油期货5月合约处理、强制平仓等名词作出解释，但对于产品自身风控、管理、以及投资者最关心的资金问题，没做出正面回应，用了大量感同身受之类的词汇去强调情怀，就是没有实质，同时表示将积极向芝加哥原油交易所寻一个结果。

　　但芝加哥交易所表示，这不关我们的事儿~

　　而且关键之处在于，在穿仓原油宝客户账户余额不足以抵扣的情况下，选择的处理方式，可能很难让人接受。

　　原油宝有超过6万客户，这次5月wti原油穿仓造成原油宝客户的损失超过90亿，最终是国务院金融委二十八次会议之后，才算是事情有了一个解决的眉目。

　　金融委表示，要尊重契约精神，双方各自承担自身责任。

　　最新消息是，由中行退回由于原油宝穿仓带来的部分损失。

　　大致是这样的，退还投资者非持仓部分被中行扣押的资金，同时退还部分持仓成本的的资金。

　　比如说，原油宝账户内原有资金5万，而其中用于购买原油宝的资金是一万，中行原来的处理方式是扣除了这一万，并计算结算价格-37.63美元之后的计算价，最终扣除的账户资金大于投资者购买的一万元，同时还把剩余的4万元也按照结算价格-37.63美元每桶带来的负值部分扣除，多退少补。

　　当原油宝用户账户数额不足以抵扣结算价格负值带来的资产损失后，也就发生了原油宝客户一夜之间资产化为乌有，还倒欠银行欠的事儿了。

　　那么当前的处理方式，就是购买原油宝产品的资金为 保证金，未购买原油宝产品的账户内资金若有被扣除，则全额返还给原油保客户，也就是如果你账户内合计有五万资金，买了一万原油宝产品，其他四万是资金，而结算后超出一万的部分被原油宝扣除的，全额返还。

　　也就是平仓损益超出保证金总额的部分，如有被扣除则全额返还。

　　而作为保证金被扣除的那一万，目前似乎是退还20%，也就是退还两千。

　　根据知情人士的透露，目前似乎上头下达的底线就是退还保证金比例不低于20%，然后具体退还比例由各分行和投资者自行协商。

　　也就是说，这次购买原油宝产品的客户，亏光所有还倒欠银行钱的情况不存在了，然后保证金亏损的部分，中行最少承担20%，投资者承担80%，不至于血本无归。

　　当然针对这样的情况，满意的投资者依然是少数，最终会怎么处理，目前暂未可知。

　　发生这样的事情，还是挺值得我们去思考的。

　　首先是中行的做法，如果发生在成熟市场体系的期货市场和股票市场，其实在市商杠杆制度下，是允许追责的。

　　也就是说，如果是发生在股票或者期货交易所，客户购买期货或者股票发生穿仓的情况下，是允许追责的。

　　也就是亏光保证金的情况下仍然不足以抵扣投资交易带来的损失的情况下，允许追责客户偿还因此带来的损失。

　　但这有个前提，就是发生在股票交易所和期货交易所的情况下。

　　而中行的原油宝，属于银行金融衍生品，中行本身不是交易所，甚至不是合规市商，本身其实应该是个擦边球的定位。

　　其次，就是专业性，在全球因为疫情导致原油需求量和日耗量均出现大减的情况下，作为专业期货交易者的角度，这个时候选择展期，专业性需要质疑。

　　在这样的大环境下，大量的专业原油机构和投资者，均选择于21日之前完成退场，选择展期的，仅中行和少量零散投资者和少量机构。

　　这也是之所以wti05合约被渔猎的核心，针对于此，无论是产品专业性，和产品风控，作为有着超过十年以上投资精力的期货投资者角度考虑，这是极其不专业和风控意识低下的表现。

　　而原油宝作为银行金融衍生品，更多的性质是理财产品的定位大于投资产品，理财产品和投资产品的不同之处，就是理财产品定位的是面向专业知识和风控知识都相对更低的投资者，而其中的专业知识和风控部分，由发行机构代为执行。

　　目前大多数的银行及金融机构发行的金融产品，大多属于这个行列。

　　而投资产品，则是股票、期货、外汇等更多面向于专业性更加强，要求和准入标准更高的投资者的产品，发行机构是交易所。

　　所以用金融衍生品的理财产品标准，去执行专业性更强的投资产品条例，本身就是极度不合理的，所谓银行理财产品不允许标注兜底的条例和制度，并不适用于此处。

　　严格来说银行只具备发型理财产品而不具备发型投资产品的资格。

　　这也是为什么最终会出现退还原油宝客户保证金之外的抵扣资金，且由原油宝承担部分损失的真正根本吧。

　　这里需要注意的是，很多人所认为的专业机构里的专业人士，其实可能和你想的有些不太一样。

　　甚至很多根本就是完全不懂，同时真理财产品和疑是理财实则投资产品的金融衍生品，大家要非常严格的注意区分，即便是正规机构的所谓理财产品，其实也并不是你们想象的那么安全。

　　甚至在业绩至上的理财产品销售大潮中，你甚至不知道你买的理财产品到底是个什么，本身不专业的理财推销人员，即便自身都不理解所推销的产品是什么，更不会告诉你到底是什么，强调投资收益和回报率而刻意忽略其风险性，在投资者缺乏专业知识和鉴别能力的大环境下，这才是真正让人头疼的问题。

　　也许只有A股股民，才是最合格的韭菜吧，懂得人自然懂的。

　　这个活久见的年代，你们还将见证更多颠覆性的事件。

　　敏感内容，点到即止，希望引以为鉴。

本文首发于微信公众号：杨沈伟。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。