“百模大战”，科大讯飞为何能杀出重围？

作者| 深水财经社 冰火

星火大模型推动“顶天立地”战略进入新高度。

8月15日，科大讯飞（002230）正式发布星火大模型V2.0升级版本，并且联手华为发布讯飞星火一体机，摆脱算力“卡脖子”。

与此同时，“星火”正在燎原，大模型“放大器效应”得到验证，科大讯飞今年二季度业绩拐点显现，公司业务进入良性发展轨道。

一、二季度业绩拐点显现

8月11日晚间，科大讯飞发布2023年半年报，上半年公司实现营收78.42亿元，归母净利润7357.2万元。

分季度来看，由于去年疫情导致部分项目结算回款延长，公司一季度业绩出现下滑，但二季度营收与毛利环比增幅双超60%。

就第一季度来看，公司营收和毛利分别同比下降17.64%和14.89%。8月12日，科大讯飞高级副总裁、董秘江涛在上半年业绩交流会上表示，为应对美国极限施压，公司加大自主可控研发投入及产业链调整，业务切换对一季度业绩造成影响。

“二季度来自美国实体清单等影响已逐步消除。”江涛在业绩交流会上表示，公司业务进入良性发展轨道。

就第二季度来看，受益于人工智能项目、讯飞星火认知大模型的落地，公司收入和利润明显改善。二季度公司实现营收49.54 亿元，同比增长9.68%，环比增长71.56%；实现归母净利润、扣非净利润均为正，分别为1.32亿元和0.34亿元。

那么，上半年科大讯飞哪条“赛道”增速最快？

分业务来看，上半年，科大讯飞教育领域和开放平台撑起营收“半壁江山”。其中，教育产品和服务业务同比提升3.63%至22.85亿元，营收占比29.14%；开放平台业务同比增长17.74%至15.85亿元，营收占比20.21%。

半年报数据显示，公司移动互联网产品及服务、智慧医疗、智慧汽车、智慧金融四大业务增速均超20%，同比分别增长60.91%、37.13%、26.14%、22.19%。

来源：科大讯飞2023年半年报

“科大讯飞二季度收入拐点显现。”中银证券研报指出，医疗、互联网收入高速增长，汽车业务成长可期。

众所周知，一家公司的现金流如同人体中流动的“血液”一样重要。

深水财经社观察到，经过2022年洗礼后，今年半年报显示，二季度公司实现经营现金流为正，经营活动产生现金净流入1.4亿元，同比增加5.75亿元。截至6月30日，公司现金及现金等价物同比增长8%至35.18亿元。

二、大模型赋能“星火”燎原

“关于未来，无论你觉得行还是不行，你终将都是对的！”在8月15日的发布会上，刘庆峰说，借助这一波通用人工智能的机会，我们打造每个人的AI助手、释放每个人无限可能的梦想，就一定能够成为现实。”

而科技创新尤为如此，只有依靠自己的力量闯出一片科技创新的新天地，才能立得稳。科大讯飞作为中国领先的人工智能企业，在24年发展历程中，一直都以其卓越的技术实力和创新能力为业界所称道。

在科大讯飞的总部园区中心，立着一块巨石，石头上刻着“顶天立地”四个大字。

来源： 科大讯飞公号

科大讯飞董事长刘庆峰曾解释道，“顶天”是指技术顶天，掌握源头核心技术并处于全球领先地位；“立地”是指应用落地，让技术转化为大众切实可感受的产品。

今年以来，随着ChatGPT全球用户量迅速破亿，AIGC应用产品成为了各大巨头的“兵家必争之地”。

5月6日，科大讯飞强势发布了旗下首款认知大模型产品——“星火”1.0版本，寓意“星星之火可以燎原”；6月9日如期升级至V1.5版本，在国内可测的系统中处于行业领先水平。

就在“讯飞星火认知大模型”上线100天的节点，8月15日下午，科大讯飞在合肥正式发布星火大模型V2.0版本，全面升级了文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学能力、代码能力、多模态能力。

用python画出马鞍面方程的三维立体图并设置渐变色、处理视频生成GIF表情包、生成贪吃蛇小游戏……在现场展示环节中，科大讯飞研究院院长刘聪通过多种口令展示了星火V2.0的代码运行效果。

从业界参考测试集上的效果对比来看，星火V2.0基于Python和C++进行代码写作能力已高度逼近ChatGPT，差距仅为1%和2%。在真实场景使用测试集中，讯飞星火大模型V2.0在代码生成与补齐方面已经超过了ChatGPT。

“我们的目标非常明确，到今年10月24日，各个代码的能力都会超过ChatGPT，明年上半年要对标GPT4。”刘庆峰表示，当前代码能力的逻辑、算法、方法体系、数据准备已就绪，所需的就是时间和算力。

讯飞在发布会上强调，上述路线图早在今年2月8号就公布了，而且每次升级都是加班加点奋斗来的，并不是事先实现、发布会上再公布成果。

三、大模型“放大器效应”得到验证

民生证券研报指出，星火大模型的推动，意味着科大讯飞“顶天立地”战略进入新高度。

深水财经社观察到，星火大模型上半年已为公司带来学习、办公等消费类硬件产品销售的显著增长。

半年报数据显示，5月6日星火大模型发布后，5月~6月，公司C端硬件GMV创历史新高，同比翻倍增长。以学习机为例，5月和6月，大模型加持后学习机GMV分别同比增长136%和217%；讯飞AI硬件（AI学习、AI办公、AI健康）在“618”期间销售额同比增长125%。

与此同时，星火大模型推动了科大讯飞开发者生态的蓬勃发展，大模型商业化可期。据科大讯飞中报披露，截至6月30日，开放平台开发者数为497.4万，近一年增长45%。

刘庆峰在发布会上透露，自5月6日讯飞星火大模型发布以来，短短100天以来，科大讯飞的人工智能开放平台中新增70万个实名认证的开发者团队，相当于每天增加7000个团队，按1个团队5人测算，每天就有3万多人加入。

在发布会上，科大讯飞还宣布了一条重磅消息，联手华为推出讯飞星火一体机，开始布局大模型算力赛道。

星火一体机将使所有企业更方便、更自主、更安全可控地私有化部署大模型能力，保护自己的数据安全。据中报披露，目前，科大讯飞面向重点行业可私有化部署的自主可控行业大模型，已与众多行业头部客户达成合作意向。

安信证券研报表示，科大讯飞形成“数据-算法-产品”闭环，有望摆脱以项目制、定制化为主的商业模式，实现人工智能技术的规模商用；民生证券研报认为，星火大模型率先落地2C硬件带来销量跃迁，大模型与现有业务的“放大器效应”得到验证。

四、A股业绩驱动市值增长“楷模”

今年以来，受ChatGPT所带来的大模型热潮，人工智能概念高度活跃。

作为AI龙头，科大讯飞股价不断刷新历史新高，6月20日，市值曾一度逼近1900亿；尽管近一个多月有所获利回吐，截至8月15日，股价报收64元/股，但公司市值仍旧高达1482亿元。

如果拉长时间段来看，科大讯飞可谓A股业绩驱动市值增长的“楷模”。

业绩方面，据深水财经社统计数据，A股所有上市公司中，除了2022年科大讯飞是唯一连续10年来营收年增长率均超25％的上市公司；且自2008年上市以来，科大讯飞较2007年净利润最高涨幅超28倍。

市值方面，自科大讯飞上市以来，最高涨幅超350倍，目前市值涨幅仍超330倍，给二级市场价值投资者带来丰厚回报。

科大讯飞自2008年5日上市至今月K线全景图

不过，近期科大讯飞实控人的减持行为引发市场热议。

“刘庆峰没有多卖1分钱股份用于消费，当初所借款项均投入了公司生产经营。”8月14日，科大讯飞在投资者交流会上表示，公司上市15年来，刘庆峰坚定看好人工智能行业和科大讯飞发展前景，先后4次增持公司股份，仅有的2次减持均为偿还借款。

对于下半年科大讯飞的业绩及市值表现，华西证券研报表示，AI场景持续落地，看好公司下半年增长；安信证券研报给予目标价88.16元，较最新收盘价高出近40%。

“AI从来没有弱者逆袭，只有强者恒强的马太效应。”深水财经社认为，科大讯飞在人工智能领域已占据先发和技术优势，“马太效应”有望进一步放大，今年二季度业绩拐点预示着公司将乘大模型起飞。

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