2022年Q3结束,恒生指数一路下跌回到2006年,如果时间再放长远一点,那么回到的就是1997年,如果不幸买在了1997年最高点,历经29年,按3.29%的平均股息率计算,那么这29年也就每年赚了点分红的钱,也不可谓不惨,如果再考虑汇率,那就更没法说了。所以老巴说投资还是要看自己所处时代的国运,还是透彻的。
今天我们来看看恒生指数的估值状态。
当前PE-TTM 7.81,按周维度看已经和历史上各大最低点估值平齐,2008年最低点在6.91,考虑到2008年业绩是突变,估值数据是落后的,非正常状态;那么当前长达三年的下跌状态无疑是绞杀行情。
如果从PB的角度看,当前PB只有0.86,低于2016年初最惨的0.92。但我们要先回顾下2016年时候的样本和现在的样本数据情况。
2016年前15名成分股中只有腾讯一家科技公司,其余全是银行保险公司,而当前的样本中有腾讯、阿里巴巴、美团、京东和比亚迪五家高科技公司。
考虑到这么多高科技企业,当前PB却低于2016年的PB,是不是有点毛骨悚然?我们再看看股息率。
港股最优秀的73家企业,加权股息率都干了4.75%,接近历史最高值。如果说5%股息买这全国最优秀的这73家公司还觉得不安全,还有什么比这更安全?
我们再来看全市场PE-TTM和PB的百分比分布情况,很明显,PE-TTM还未到历史最低,而上市公司亏损比例却已经高于2009年最差的那个情况(2008年业绩在2009年展现)。PB却接近2008年那个历史最低点。什么意思?当前的市场信心接近于2008年全球金融海啸的市场信心;而如此大面积的亏损也证明过去3年下跌的中长期逻辑变化,企业盈利下降。
随着估值进一步下跌,我们来看看产业资本的行为。
今年产业资本回购已经达636亿,远高出历史上2021年次高的388亿,而2022年9月单个月份回购金额高达174亿港币。
当然,恒生指数的三年杀跌,让即便是老手的投资者也很容易亏的怀疑人生,跌的让大部分人已经不敢买。大家都知道原因在哪,如果这个原因出现变化呢?
我们再看恒生指数自1984年来唯一出现三年连跌的情况是2000年互联网泡沫破灭后的2000年、2001年、2002年,而如今已经连续2020年、2021年、2022年,正好20年时间,而上次2002年之后,恒生指数即开启了连续5年的牛市。
至2002年以后,整整20年,恒生指数除了最近三年,最多也就一年下跌。
当然,有人说这次不一样,也有很多人找了无数理由;但是也有人说阳光底下并无新事。
未来不可能凭空产生,而必须建立在历史的基础上,这40年的历史就是普通老百姓过上了越来越好的生活
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