一、行情描述

　　8 月国内钢价走势相当纠结，价格涨跌两难，市场走势毫无趋势可言，反映出市场在供求、资金、外部环境等方面总体处于博弈抗横局面。

　　从需求情况来看，在经过农历6 月份的超预期上升之后，农历7 月的需求终于体现出淡季特征。而从供给情况来看，7 月份粗钢日均产量为191.3 万吨，创今年以来的新低。8 月份国内建筑钢材库存量总体连续小幅下降，目前全国库存水平较去年同期要低8%左右，目前国内市场供应压力并不明显。

　　从资金面来看，尽管央行连续六周在市场投放资金，但市场资金面尤其是中小企业资金总体仍相当紧张，承兑汇票贴现率再攀新高，终端用户和中间商囤货均较为谨慎，对市场交易的活跃程度形成明显影响。

　　而在宏观层面，本月标普下调美国信用评级，穆迪下调日本信用评级，欧洲债务危机仍未缓解，全球经济再蒙阴影，股市暴跌，大宗商品剧烈震荡，国内钢市面临的外部环境总体偏空。

　　图1 2011年上海地区钢材价格走势

图为上海地区钢材价格走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、基本面分析

　　1、国内建材供给情况

　　数据显示，7 月份我国粗钢和钢材日均产量分别为191.3 万吨和244.3 万吨，环比分别下降4.2%和6.9%，粗钢日均产量创今年新低。其中7 月份钢筋和盘条日均产量分别为42.62 万吨和32.99 万吨，环比分别下降2.35%和7.08%，市场供应压力有所减轻。

　　图2 2007年至今我国粗钢与产量及同比增速

图为我国粗钢与产量及同比增速走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　可以看出，7 月份钢厂检修增加，加之部分钢厂受限电影响产能释放减缓，粗钢日均产量从6 月份的历史高位出现明显回落。但值得注意的是，8 月上旬全国生产粗钢日均产量194.19 万吨，旬环比增长0.35%，再度出现回升现象。9 月份随着天气转凉，电力供应形势缓解，粗钢产量预计将会保持在较高水平。

　　2、建材市场需求分析

　　从全国投资数据来看， 1-7 月份固定资产投资152420 亿元，同比增长25.4%，比1-6 月份回落0.2 个百分点。全国房地产开发投资31873 亿元，同比增长33.6%，较1-6月份加快0.7 个百分点。另据最新数据显示，截止7 月底，全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8 万套，开工率为72%，比1-6 月份提高14.4 个百分点，保障房对建筑钢材需求的拉动作用仍较为明显。

　　从进出口情况来看，随着国际市场触底回升行情初步显现，7 月我国钢材出口结束自3 月份以来的连续三个月的下滑走势。7 月份我国出口钢材444 万吨，同比减少10万吨，环比增加15 万吨；进口钢材124 万吨，同比减少16 万吨，环比增加4 万吨；进口钢坯4 万吨，同比减少1 万吨，环比增加1 万吨。将钢材折算成粗钢，7 月份我国粗钢净出口量336 万吨，同比增加7 万吨，环比增加10 万吨。

　　图3 全国城镇固定资产投资额

图为全国城镇固定资产投资额走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　农历7 月的终端需求释放明显减弱，而接下来的9 月份处于农历8 月，是传统的消费旺季，预计9 月份建筑钢材销量应较为乐观。

　　图4 全国房地产投资额

图为全国房地产投资额走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　3.国内建材库存分析

　　8 月份国内建筑钢材库存量小幅下降，Mysteel 国内建筑钢材库存统计数据显示，截至8 月26 日，全国主要城市螺纹钢库存总计543.1 万吨，线材库存总计103.7 万吨，分别较上月同期增加10.5 万吨和减少10 万吨。总体来看，国内建筑钢材库存在3 月初创下新高之后，持续下降，其中线材库存已连续24 周下降，螺纹钢库存其中有5 周小幅上升，19 周出现下降，库存的低水平对钢价走势形成有力支撑。

　　图5 全国重点城市钢材社会库存

图为全国重点城市钢材社会库存走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　4、原料成本分析

　　图6 唐山地区二级冶金焦价格

图为唐山地区二级冶金焦价格走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　8 月原材料价格表现不一，铁矿石价格大幅上涨，其他品种小幅波动。唐山钢坯价格月初承接上月末走势强劲上涨，普碳方坯价格一度达到4540 元/吨的年内新高，此后出现一波快速回落，中下旬价格一直在4410-4480 元/吨的区间窄幅波动。目前钢厂坯料现货基本零库存，订单维持6-7 天；贸易商库存降低，对于后市虽无把握但心态较佳。焦炭价格本月小幅上涨，山西焦协呼吁上调焦炭价格60 元/吨，河北焦协也上调焦炭价格40 元/吨，然而面对几大焦协涨价的建议，钢厂表示难以接受，市场实际价格上涨幅度小于焦协呼吁幅度。本月废钢价格先涨后跌，月初受钢坯上涨带动一度小幅上涨，但此后出货困难，至中下旬价格又明显下跌。近日江苏钢厂召开废钢采购会议，与会钢厂认为，目前市场整体呈稳定运行，钢厂可根据钢材成交情况适当下调废钢采购价格。

　　从铁矿石市场来看，本月华北地区铁精粉持续上涨，累计上涨幅度达70 元/吨。市场货源紧缺，导致价格持续稳步上涨。整个市场铁精粉资源供应不足，地方矿山看涨心里增强，出货积极性很低，部分钢厂库存已下降到10 天左右，冬储即将到来使得钢厂采购积极。外盘报价明显上涨，月末63.5%印度粉矿报价187 美元/吨，比上月末上涨5美元/吨。近期国内铁精粉价格出现大幅上涨，价格与进口矿差价减少，导致国内钢厂对进口铁矿石的需求量迅速增加。

　　图7 日照港63.5%印度粉矿价格

图为日照港63.5%印度粉矿价格走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　8 月份海干散货运价指数(BDI)大幅反弹，8 月24 日，BDI 指数收于1602 点，较前一交易日上涨2.36%。自8 月9 日以来BDI 指数已经连续十个交易日保持上涨，劲升27.4%，达到近七个月高位。据悉，此次干散货市场的上涨与铁矿石因素有关。根据最新一期航运周报显示，近期国内港口低品位矿石库存下降，国内矿石价格不断上涨，进口矿需求趋旺。从巴西和澳大利亚运往中国的矿石量明显增加。

　　图8 主要港口铁矿石库存总量

图为主要港口铁矿石库存总量走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　5、主要区域建筑钢材出厂价格分析

　　8 月国内宝钢、鞍钢、武钢等板材厂家全面上调9 月份出厂价格50-150 元/吨不等，这是自5 月份以来板材厂家首次全面上调出厂价格，反映出持续低迷的板材市场有所回暖。建筑钢材厂家本月调价总体先升后降，8 月初各地钢厂价格全面大幅上调，以沙钢为首的江苏地区主导钢厂8 月上旬出厂价格大幅上调60-150 元/吨，西北地区的八钢出厂价格更是一次性大幅上调250 元/吨，但市场价格在短暂上涨后便出现回落，证明钢厂价格拉涨失败。随着钢厂价格与市场价格倒挂的加剧，至中旬部分钢厂开始下调出厂价格，其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂对8 月中旬价格下调30-50 元/吨。下旬市场价格变化很小，各地钢厂也以稳中小幅调整为主。从目前的主导钢厂价格与市场价格比较来看，各地倒挂的现象较为普遍，在资金成本高企的情况下，部分钢厂合同组织已存在一定的压力，后期钢厂价格面临着一定的下调压力。

　　6、宏观经济形势

　　7 月份我国CPI 增速达到6.5%，创37 个月以来的新高。尽管受国际宏观大环境影响，8 月份央行没有出台进一步紧缩的政策措施，国内宏观政策进入了观察期。但央行二季度货币政策报告仍强调“继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”，后期货币政策放松的可能性并不大。今年以来央行已连续三次加息，六次上调存款准备金率，导致市场资金面异常紧张。

　　7 月中旬以来，央行已连续六周往市场净投放资金，累计净投放资金2190 亿元，但难改市场资金紧张的局面，资金利率持续攀升。和前几年贴现率一般都是年中和年末最高相比，今年的贴现率却在8 月份还持续走高，资金紧张局面已贯穿全年。

　　继6 月份我国保障房开工率陡升近20 个百分点之后，7 月份保障房开工继续高歌猛进，截止7 月底开工率达到72%，比6 月份提高了14.4 个百分点。住建部相关负责人表示，鼓励各地超额开工保障房工程，要求今年10 月底前，要有1/3 的项目做到主体基本完工，1/3 的项目进入地上施工阶段，1/3 项目进入基础施工阶段。预计接下来的9 月里，保障房建设还会保持较高的开工率，对建筑钢材需求将有较强的拉动作用。8 月15 日至16 日，国务院在北京召开高速铁路及其在建项目安全大检查动员部署会议，铁路安全检查将全面启动。8 月22 日，国务院“高速铁路安全大检查”的12 个检查组已经全部到位开展工作，将在10 个铁路局对49 个在建的高铁项目，6000 公里的高铁运营线路，进行全面的大检查。据了解不仅是铁路，公路、民航等方面的安全大检查也已经全面展开，基础设施建设步伐有可能全面放缓。另据报道，8 月底针对二三线城市的楼市限购政策即将出台，将在很大程度上影响二、三线城市房地产投资的热度。

　　三、技术分析

图为Rb1201合约走势图。（图片来源：鲁证期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从K 线图来看，Rb1201 合约8 月初自高点4968 元大幅回落，之后窄幅震荡，目前短期均线系统纠结，价格仍在中期均线之下运行，MACD 持续在零轴下运行，但绿柱有缩小趋势， KD 在中线区域交叉后向上，短线技术指标显示震荡，期价短期或以震荡整理为主，关注4800 一线支撑。

　　四、后市研判

　　目前的低库存、高成本局面对钢价支撑明显，同时金九消费旺季的需求有望出现回升，9 月份国内钢价仍有震荡走高的动力。但资金紧张以及融资成本高企对市场活跃度将形成明显抑制，且基建投资放缓、外部宏观环境利空等，也将对国内钢价走势带来一定的不确定性，钢价整体预计仍将以箱体震荡为主。

　　鲁证期货 张林

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