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事件：
国家统计局9月16日公布8月国民经济活动数据：
8月，规模以上工业增加值同比增长4.2%，预期3.9%，前值3.8%。
8月，社会消费品零售总额当月同比增长5.4%，预期4.2%，前值2.7%。
1~8月，城镇固定资产投资累计同比增长5.8%，预期5.3%，前值5.7%。
8月，城镇调查失业率5.3%，前值5.4%。
解读：
疫情和高温扰动有限，8月国内经济活动数据全面好于预期。8月国内疫情再度出现反复，新增病例较7月数量更多，同时高温和限电的影响还未消退，但对国内经济影响有限，8月经济数据表现全面好于市场预期。生产方面，工业和服务业双双修复。需求方面，社零消费尤其是线下餐饮消费出现明显改善，固定资产投资受制造业和基建投资加快支撑而有所企稳。8月经济活动表现具体分析如下：
工业生产方面，8月规模以上工业增加值环比增长0.32%，接近去年同期限电背景下的0.3%水平，但略低于17~19年同期0.47%水平，显示限电影响仍未完全消退。分三大产业来看，采矿业当月同比增速较上月回落2.8个百分点，制造业和公用事业分别较上月加快0.4和4.1个百分点。在16个重要制造业中，仍是中游的黑色和有色冶炼加工等材料制造业，以及金属制品、通用和专用设备、电气器材制造等装备制造业，和与上海密切相关的下游汽车行业，增长较快，而偏终端的消费品制造业仍多处于负增长。
社零消费方面，8月环比少增0.05%但跌幅较上月收窄，较上月有所修复。分消费品来看，餐饮消费明显改善，同比由负转正为增长12.9%较上月加快14.1个百分点，同时我们看到8月服务业生产指数同比增速由上月的0.6%回升到1.8%，甚至高于6月水平，显示8月国内疫情虽然再次发酵但影响有限。商品消费也有所修复，同比增长9.1%较上月加快1.6个百分点。
投资方面，8月当月固定资产投资同比增长6.57%较上月加快2.82个百分点，其中制造业和基建（含电力）投资分别加快3和3.92个百分点至10.59%和15.4%，是主要支撑，房地产投资下跌1.48个百分点为同比少增13.81%，但跌幅较上月明显好转。展望后期，8月要求10底前再发行5000亿元专项债或进一步支撑基建投资，而制造业补链和升级也有望支撑制造业投资维持高位，目前主要拖累项仍是房地产。不过在8月调降5年以上LPR并放松楼市相关政策，以及支持房地产项目交付完工后，8月商品房销售面积和竣工增速均出现明显改善、跌幅显著收窄，因此地产行业政策底大概率已经显现，后续继续关注政策效果，若地企财务环境进一步好转，则销售改善有望进一步向投资端传导。
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